BMW大劈2026年利潤指引 中國市場插水加伊朗戰爭雙重夾擊

中國危機：競爭加劇需求轉弱

BMW喺中國呢個最大單一市場嘅表現，喺2026年第二季惡化得比預期仲要快。公司官方聲明話，負面趨勢尤其影響非電動車型，而中國乘用車市場信息聯席會（CPCA）已經多次調低全年市場預測。呢個唔單止係周期性問題，仲係結構性轉變。中國消費者越來越傾向選擇本土品牌——比亞迪（BYD）、小米（Xiaomi）、華為（Huawei）等——佢哋推出嘅車價格相宜，而且軟件同電氣化功能最新最齊。呢種日益激烈嘅競爭，對傳統豪華車廠嘅價格同銷量都構成壓力。BMW喺2026年第一季嘅汽車業務EBIT利潤率已經跌到得返5%，比一年前嘅6.9%低咗唔少，主要就係因為中國市場。到咗6月，情況已經嚴重到要BMW計劃擴展成本削減計劃。

預計全年核心汽車交付量會輕微下跌，同之前目標要維持喺2025年水平——即係大約246.4萬部——完全相反。BMW喺2025年嘅中國銷量已經跌咗12.5%，不過當時其他地區嘅增長幫手抵消咗部分影響。但到咗2026年，中國嘅下滑唔單止冇停，仲喺度加深，BMW已經唔認為其他地區嘅增長可以再抵消到呢個損失。

伊朗戰爭嘅供應鏈衝擊

伊朗衝突喺2026年初急劇升級，美國同以色列採取軍事行動，霍爾木茲海峽幾乎封閉，為BMW嘅歐洲生產基地帶嚟獨立而危險嘅成本壓力。呢條海峽係全球大約20%石油同液化天然氣供應嘅必經要道。航道受阻令能源價格飆升，仲令基本化工原料——好似乙烯同丙烯，係製造塑膠同油漆嘅必需品——喺歐洲生產變得競爭力越來越低。

化工巨頭BASF喺6月初警告，關鍵材料短缺嘅可能性越來越高，可能會令運作緊湊嘅汽車供應鏈停頓。行政總裁Markus Kamieth特別提到「美國-以色列同伊朗衝突帶嚟嘅供應鏈中斷風險」，呢個因素令汽車行業同整體經濟前景都變得暗淡。呢場戰爭已經令硫磺同氦氣等原料出現短缺。

呢啲供應鏈威脅直接打擊BMW。原材料同能源成本上升，從成本嗰邊壓縮利潤；同時中國需求下跌就從收入嗰邊施加壓力。德國工業生產喺3月戰爭爆發時已經因為能源價格飆升而收縮，4月工廠訂單嘅跌幅比預期更大，經濟部警告話「能源同原材料價格上升，加上地緣政治不確定性顯著加劇，導致需求轉弱」。

業界普遍受壓 唔係BMW獨有問題

整個汽車行業都喺度承受緊同樣嘅雙重打擊。S&P Global Ratings喺5月調低全球汽車銷量預測，形容係「雙重打擊」——中國需求轉弱，加上中東戰爭推高能源成本。呢間評級機構預計2026至2028年全球輕型車銷量會跌穿每年9000萬部，美國2026年頭四個個月嘅銷量已經跌咗6.7%。S&P Global Mobility嘅5月產量預測，將2026年大中華區嘅輕型車預測調低咗19.7萬部，歐洲嘅預測亦調低咗6.7萬部。

PwC嘅Autofacts市場更新已經指出，全球銷量喺中國農曆新年後嘅下跌中，已經落後舊年同期水平，中期預測亦因為高商品價格同伊朗衝突而預期停滯。伊朗戰爭推高咗布蘭特原油同歐洲天然氣價格，S&P Global Mobility警告車廠會面臨「供應鏈即時中斷同成本急升」，戰爭持續嘅時間係關鍵變數。

BMW嘅脆弱之處在於佢同時暴露喺兩個受最大影響嘅市場：中國嘅需求環境同歐洲依賴能源嘅工業供應基地。雖然競爭對手都面對緊類似壓力，但BMW嘅利潤預測下調係德國主要車廠中最激進嘅，反映咗佢對中國收入轉弱同能源成本上升兩方面都特別敏感。

雙重壓力點樣互相放大

呢兩股力量係互相強化嘅，一齊造成嘅傷害遠比各自為政大。中國需求轉弱迫令BMW要更努力減價競爭，降低每部車嘅收入；同一時間，伊朗戰爭推高能源同石化產品成本，令喺歐洲生產嘅每部車成本都增加——而歐洲正正係BMW好多最高利潤型號嘅生產地。結果就係利潤率雙向受壓——BMW自家數字清楚反映呢點：EBIT利潤率預測由4-6%一次過減半到1-3%。

伊朗戰爭仲間接惡化咗中國問題。全球油價上升——如果航道長期封閉，油價可能升到每桶100美元——會打擊價格敏感市場嘅消費者信心同購買力。BMW官方指引修訂度特別提到，戰爭「打擊咗消費者情緒，推高咗能源成本」。隨住全球汽車業面臨S&P Global所形容嘅「審慎穩定」時期被主要生產地區嘅明確下行修訂取代，BMW嘅盈警可能係整體經濟放緩嘅強烈信號，而唔係單一事件嘅警鐘。