Bitcoin 六月大冧市深度拆解：四大元兇夾擊，為何美股創新高、幣市卻血流成河？

Strategy 打破「永不沽售」金科玉律 —— 市場隨即恐慌

第一條導火線喺 6 月 1 日點燃。Strategy（前身 MicroStrategy）向 SEC 提交嘅 8-K 文件披露，公司喺 5 月 26 日至 31 日期間賣出咗 32 個 BTC，均價約 $77,135，套現大約 250 萬美元，目的係用嚟支付優先股股息 。

呢筆交易規模極細——只係佔公司總持倉 843,706 個 BTC 嘅 0.0038% 。分析員即刻指出呢個唔係策略性轉向，只係例行嘅財務管理 。但市場嘅反應係睇象徵意義，唔係睇金額大細。四年嚟，執行主席 Michael Saylor 一直公開承諾公司「永遠唔會賣 Bitcoin」。而家呢個原則俾打破咗——即使只係為咗「碎銀幾兩」嚟派息——就足以摧毀一個長期支撐加密貨幣牛市嘅核心論述。

消息曝光後幾分鐘之內，Bitcoin 即時跌穿 $72,000，觸發超過 9,000 萬美元嘅 BTC 期貨倉位被強制平倉 。到第二日，BTC 已跌至約 $67,700 。

槓桿大屠殺：超過 18.6 億美元灰飛煙滅

最初嘅恐慌點着咗一場殘酷嘅去槓桿化事件。6 月 2 日至 3 日期間，加密貨幣市場總共有 12.3 億至 18.6 億美元嘅倉位被強制平倉，其中 overwhelmingly 嘅好倉（long positions）佔咗近 90% 。

根據 CoinGlass 數據，Bitcoin 自身嘅平倉金額就達到 6.26 億至 8.96 億美元 。6 月 2 日單日 24 小時內，總共有 12.3 億美元倉位被清走，其中 10.8 億美元係好倉——確認咗呢次跌市係懲罰過度使用槓桿嘅樂觀投資者，而唔係俾淡友搵到着數 。強制平倉反過來加速價格下跌，Bitcoin 喺 6 月頭兩日內急跌近 $7,000，最低見過 $66,346 。

紀錄級 ETF 外流同供應憂慮

衍生工具市場爆緊炸嘅同時，現貨市場都面臨信心危機。美國現貨 Bitcoin ETF 錄得連續 11 日淨流出——係歷來最長紀錄——令機構需求持續萎縮 。同一時間，長期沉寂嘅 Mt. Gox 遺產信託出現鏈上轉移，再次引起市場對供應過剩嘅憂慮，進一步加深沽壓 。

資金大輪動：為搶 SpaceX 世紀 IPO 而備戰

最結構性——亦係最容易被忽略——嘅因素係一場大規模資金輪動，目標係準備參與有望成為史上最大嘅新股上市。SpaceX 已提交 S-1 文件，計劃喺納斯達克掛牌，股票代號 SPCX，目標 6 月 12 日上市，集資規模高達 750 億美元，估值介乎 1.75 萬億至 2 萬億美元 。

關鍵在於，SpaceX 史無前例咁預留咗 30% 嘅新股發行量（約 225 億美元市值嘅股份）直接分配畀散戶，經 Robinhood、Schwab 同 Fidelity 等平台認購——呢個比例大約係典型巨型 IPO 嘅三倍 。隨住 IPO 路演大約喺 6 月 4 日開始，投機資金為咗確保能夠參與 SpaceX 嘅股份分配，開始大規模撤離風險偏高嘅加密貨幣資產，轉為持有現金 。分析員明確指出，呢種由 Bitcoin 轉向美股（尤其係超級大股）嘅資金輪動，係跌市嘅主要推手之一 。

兩個世界：標普 500 創歷史新高

最能夠證明呢次係針對性嘅加密貨幣跌市、而唔係廣泛嘅「避險」行為嘅信號，來自股票市場。當 Bitcoin 跌穿多個支持位嘅時候，標普 500 指數正正創出歷史新高，升穿 7,599 點 。呢個鮮明嘅背馳確認咗資金並唔係逃去避險資產——而係簡單直接咁由投機性嘅加密貨幣，輪動至市場信心較高嘅股票故事，包括即將登場嘅 SpaceX。

聯儲局偏向鷹派嘅取態，令市場對加息嘅概率上升，加上美國再次空襲伊朗引發嘅持續地緣政治緊張局勢，都進一步鼓勵資金由加密貨幣轉向傳統大型股 。

跌到咩位？高位回落 50%

6 月呢場大跌係更長跌浪中嘅一章。Bitcoin 喺 2025 年 10 月創下嘅歷史高位約 $126,000，已經係遙遠嘅回憶。到 2026 年 6 月初，呢隻龍頭加密貨幣嘅價格較高位回落大約 50% 。價格跌返去 4 月初以嚟未見過嘅水平，之前幾個月嘅 ETF 外流、宏觀流動性收緊，以及選後狂熱減退令投機意慾降溫，已經令幣市積弱 。