四路夾擊加密貨幣市場

今次大跌市係幾個力量同時殺到，令市場連避風港都搵唔到。

1. 比特幣ETF出現歷史性大逃亡

截至6月5日，美國現貨比特幣ETF喺連續13個交易日內，淨走資高達44億美元，係有史以來最長、最深嘅走資紀錄。呢個唔係單純嘅获利回吐。持久嘅機構性撤離，顯示市場情緒出現咗結構性轉變。單喺6月5日當日，11隻ETF嘅每日合計淨流出就數以億計，加劇咗個跌勢。

2. 聯儲局重新定價風險

美國就業數據遠比預期強勁，粉碎咗市場對即時減息嘅憧憬。市場極速重新定價，預期喺新上任嘅鷹派主席凱文·沃什（Kevin Warsh）治下，聯儲局會維持高利率，甚至再度加息，徹底打沉咗加密貨幣呢類投機資產嘅吸引力。

3. 地緣政治引爆通脹恐慌

美國同伊朗嘅停火談判暫停，加上霍爾木茲海峽再受威脅，令油價飆升，直逼每桶100美元。由此引發嘅通脹風險，唔單止強化咗鷹派宏觀前景，更直接觸發咗廣泛嘅「risk-off」避險情緒，資金由加密貨幣流向傳統避險資產。

4. 標誌性企業沽貨 震撼市場信念

比特幣最大企業持有者Strategy Inc.（前身為MicroStrategy），為咗支付股息而沽出32粒比特幣，係自2022年以嚟首次賣幣。呢個動作金額雖小，但象徵意義極大，打破咗市場對「呢間公司永不沽幣」嘅信念。消息一出，公司股價應聲跌9%，對市場造成嘅心理打擊迅速擴散。

脆弱嘅衍生市場 點樣將調整變成大崩盤

大跌市之前，比特幣期貨市場已經係一個火藥庫。持倉槓桿比率攀升到極危險水平，6月2日期貨未平倉合約佔比特幣市值2.63%，而永續合約版本更達到2.48%。當價格喺6月2日跌穿關鍵嘅70,000美元支持位，即刻觸發咗過度槓桿好倉嘅自動平倉。呢啲強制賣盤將價格壓得更低，繼而觸發更多爆倉，形成咗一個自我強化嘅向下螺旋。

技術上，比特幣跌穿咗200天移動平均線，之後相繼失守65,000美元、62,000美元，最終連60,000美元都守唔住。超過五成嘅比特幣供應跌入賬面虧損——呢種情況喺歷史上往往標誌住主要熊市嘅底部。

爆倉代價：超過50億美元化為烏有

呢場四日嘅大肅清，產生咗極之驚人嘅爆倉數字。由於唔同數據供應商擷取嘅24小時窗口同平台有少少出入，具體數字會有差異。下面個表列出咗報告嘅範圍。

最大苦主係好倉。以6月5日為例，17.5億美元總額當中，超過15.7億美元係嚟自好倉爆倉——即係賭個市會升嘅倉位。成個星期累計，爆倉總額極可能超過50至60億美元。

分析師警告：之後可能仲有得跌

雖然跌幅好驚人，但好多分析師認為個市仲未見底。

比特幣嘅下行風險：

• 渣打銀行預計，隨住投資者風險胃納持續減退，比特幣可能會跌到50,000美元。該行數字資產研究主管Geoff Kendrick指出，疲弱嘅價格走勢、低迷嘅ETF流入，同唔利好嘅宏觀環境都係因素。
• 分析師Aralez喺5月時已預測，6月嘅調整會將比特幣推向58,000美元，並預期恐慌性拋售會見頂。
• 多位分析師注意到，比特幣「破壞咗更高時間框架嘅結構」，加上超過一半供應而家都「潛咗水」，顯示喺形成穩固底部之前，仲有進一步下行空間。

以太幣面對更陡峭嘅下坡路：

• 渣打銀行預測，以太幣有可能測試1,400美元，比大跌市期間嘅水平仲要低約三成。
• 分析師Aralez喺5月預測，恐慌階段以太幣會跌到1,700美元。
• 更廣泛嘅結構性風險——長期橫行整固、散戶情緒疲弱、ETF走資加劇壓力、同以太幣相對比特幣更高嘅波動性——令2,000美元成為即時支持位，一旦跌穿，就有風險滑向1,400至1,700美元區間。

宏觀前景依然兇險。 油價驅動嘅通脹風險、鷹派嘅聯儲局，同仲未逆轉嘅機構性沽壓——所有引爆今次大跌市嘅力量，仍然存在。44億美元嘅ETF走資仲未收復。喺呢啲壓力紓緩，或者有新催化劑出現之前，比特幣同以太幣進一步被拋售嘅風險仍然好高。

四路夾擊加密貨幣市場

今次大跌市係幾個力量同時殺到，令市場連避風港都搵唔到。

1. 比特幣ETF出現歷史性大逃亡

截至6月5日，美國現貨比特幣ETF喺連續13個交易日內，淨走資高達44億美元，係有史以來最長、最深嘅走資紀錄。呢個唔係單純嘅获利回吐。持久嘅機構性撤離，顯示市場情緒出現咗結構性轉變。單喺6月5日當日，11隻ETF嘅每日合計淨流出就數以億計，加劇咗個跌勢。

2. 聯儲局重新定價風險

美國就業數據遠比預期強勁，粉碎咗市場對即時減息嘅憧憬。市場極速重新定價，預期喺新上任嘅鷹派主席凱文·沃什（Kevin Warsh）治下，聯儲局會維持高利率，甚至再度加息，徹底打沉咗加密貨幣呢類投機資產嘅吸引力。

3. 地緣政治引爆通脹恐慌

美國同伊朗嘅停火談判暫停，加上霍爾木茲海峽再受威脅，令油價飆升，直逼每桶100美元。由此引發嘅通脹風險，唔單止強化咗鷹派宏觀前景，更直接觸發咗廣泛嘅「risk-off」避險情緒，資金由加密貨幣流向傳統避險資產。

4. 標誌性企業沽貨 震撼市場信念

比特幣最大企業持有者Strategy Inc.（前身為MicroStrategy），為咗支付股息而沽出32粒比特幣，係自2022年以嚟首次賣幣。呢個動作金額雖小，但象徵意義極大，打破咗市場對「呢間公司永不沽幣」嘅信念。消息一出，公司股價應聲跌9%，對市場造成嘅心理打擊迅速擴散。

脆弱嘅衍生市場 點樣將調整變成大崩盤

大跌市之前，比特幣期貨市場已經係一個火藥庫。持倉槓桿比率攀升到極危險水平，6月2日期貨未平倉合約佔比特幣市值2.63%，而永續合約版本更達到2.48%。當價格喺6月2日跌穿關鍵嘅70,000美元支持位，即刻觸發咗過度槓桿好倉嘅自動平倉。呢啲強制賣盤將價格壓得更低，繼而觸發更多爆倉，形成咗一個自我強化嘅向下螺旋。

技術上，比特幣跌穿咗200天移動平均線，之後相繼失守65,000美元、62,000美元，最終連60,000美元都守唔住。超過五成嘅比特幣供應跌入賬面虧損——呢種情況喺歷史上往往標誌住主要熊市嘅底部。

爆倉代價：超過50億美元化為烏有

呢場四日嘅大肅清，產生咗極之驚人嘅爆倉數字。由於唔同數據供應商擷取嘅24小時窗口同平台有少少出入，具體數字會有差異。下面個表列出咗報告嘅範圍。

最大苦主係好倉。以6月5日為例，17.5億美元總額當中，超過15.7億美元係嚟自好倉爆倉——即係賭個市會升嘅倉位。成個星期累計，爆倉總額極可能超過50至60億美元。

分析師警告：之後可能仲有得跌

雖然跌幅好驚人，但好多分析師認為個市仲未見底。

比特幣嘅下行風險：

• 渣打銀行預計，隨住投資者風險胃納持續減退，比特幣可能會跌到50,000美元。該行數字資產研究主管Geoff Kendrick指出，疲弱嘅價格走勢、低迷嘅ETF流入，同唔利好嘅宏觀環境都係因素。
• 分析師Aralez喺5月時已預測，6月嘅調整會將比特幣推向58,000美元，並預期恐慌性拋售會見頂。
• 多位分析師注意到，比特幣「破壞咗更高時間框架嘅結構」，加上超過一半供應而家都「潛咗水」，顯示喺形成穩固底部之前，仲有進一步下行空間。

以太幣面對更陡峭嘅下坡路：

• 渣打銀行預測，以太幣有可能測試1,400美元，比大跌市期間嘅水平仲要低約三成。
• 分析師Aralez喺5月預測，恐慌階段以太幣會跌到1,700美元。
• 更廣泛嘅結構性風險——長期橫行整固、散戶情緒疲弱、ETF走資加劇壓力、同以太幣相對比特幣更高嘅波動性——令2,000美元成為即時支持位，一旦跌穿，就有風險滑向1,400至1,700美元區間。

宏觀前景依然兇險。 油價驅動嘅通脹風險、鷹派嘅聯儲局，同仲未逆轉嘅機構性沽壓——所有引爆今次大跌市嘅力量，仍然存在。44億美元嘅ETF走資仲未收復。喺呢啲壓力紓緩，或者有新催化劑出現之前，比特幣同以太幣進一步被拋售嘅風險仍然好高。