Bitcoin網絡史上第11大難度下調：10%暴跌背後嘅算力熊市

Bitcoin嘅自動穩定機制喺2026年6月13日交出咗近年最戲劇性嘅一次校正，一口氣將挖礦難度削減咗10.09%。網絡喺區塊高度953,568由138.96兆降到124.93兆，成為Bitcoin史上第11大向下調整，亦係2026年第二大跌幅 。呢次調整用咗15.6日，比標準嘅約14日長，確認咗礦工大規模離場令區塊生產明顯放緩 。

Galaxy Research形容呢次事件係價格下行壓力傳導機制嘅教科書案例：Bitcoin幣價下跌重創礦工收入，令邊際利潤薄弱嘅營運商被迫離場，算力隨之下降，觸發難度自動削減去穩定網絡 。

觸發10%難度暴跌嘅原因

主因係Bitcoin喺6月初大約15%嘅價格急跌，幣價由5月底近73,000至74,000美元水平，一路碌到62,000至63,000美元區間 。由於礦工收入以BTC計價，但營運成本（例如電費）係用法定貨幣支付，幣價下跌直接重創利潤空間 。

雪上加霜嘅係兩大結構性逆風。首先，自2025年7月以嚟，交易手續費一直佔唔到區塊總獎勵嘅1%，幾乎提供唔到任何緩衝去對抗幣價下跌 。喺調整前一個禮拜，手續費只佔區塊獎勵嘅0.92%，總額約186萬美元 。其次，季節性能源成本上升，令冇簽訂長期固定電價合約嘅礦工壓力更大 。

正如有分析指出：「當BTC嘅美元價格跌15%，你嘅收入以美元計就跌15%，前提係其他嘢唔變。但你張電費單，唔會理Bitcoin而家咩價。」 結果就係無利可圖嘅礦場連環熄機。

歷史定位：呢次跌幅排第幾？

今次10.09%嘅調整意義重大，但並非史無前例。佢係Bitcoin全部歷史入面第11大向下調整，亦係2026年第二大跌幅，僅次於2月7日嗰次11.16%嘅削減 。

歷史上嘅紀錄保持者，仍然係2021年7月中國嚴厲打擊加密貨幣挖礦引發嘅27.94%暴跌，當時大約一半網絡算力喺幾星期內被逼離線 。2011年嗰次約18%嘅跌幅就排第二 。

單係2026年之內，網絡已經經歷咗三次重大向下調整：2月11.16%、3月7.76%，同今次6月10.09% 。呢種重複出現大規模向下調整嘅模式好罕見。由2026年1月到6月，難度由近150兆一路跌到而家嘅124.93兆，全年跌幅大約17% 。相比之下，2025年6月嗰次7.5%嘅跌幅，當時已經被視為自2021年中國禁令以嚟最大單次跌幅，點知2026年嘅事件直接超越咗佢 。

對算力同礦工經濟嘅實際影響

算力逃亡又快又狠。7日簡單移動平均線由1,011 EH/s急插到874 EH/s，網絡運算力跌咗13.6% 。自5月28日網絡大約以1,030 EH/s運作以嚟，總算力到6月初已跌咗145 EH/s，落到約885 EH/s 。

Hashprice——即係每日每PH/s算力嘅預期收入——喺30日內暴跌26.96%，到6月7日跌到28.26美元/PH/s 。以Bitcoin計價，hashprice約莫喺0.00045567 BTC/PH/s/日 。呢個水平遠遠低過好多營運商視為盈利基準嘅約40美元/PH/s/日門檻 。

不過，Bitcoin嘅設計本身就包含咗一線曙光。當難度跌10%，留低嘅每一單位算力即刻可以獲得區塊固定獎勵大約11%更大嘅份額，其他條件不變 。呢個自動穩定器令網絡可以承受大規模算力波動而唔會破壞區塊生產，亦解釋咗點解生存落嚟嘅礦工，就算幣價未反彈，喺向下調整後往往即刻感受到利潤率嘅改善。

「算力熊市」嘅診斷

Elektron Energy行政總裁Rapha Zagury喺6月7日一錘定音，將呢一刻稱為「Bitcoin嘅首個算力熊市」。佢嘅判斷基於三個同步發生嘅數據點：自5月底以嚟145 EH/s嘅算力撤出、hashprice喺30日內26.96%嘅崩盤，以及Bitcoin幣價碌返去2026年2月以嚟未見過嘅水平 。

Zagury後來喺Bitcoin 2026大會上澄清，佢係描述緊「撤退嘅速度，而唔係警報」。呢個詞準確捕捉咗收縮嘅速度同規模，而唔係預測永久性結構損毀。Blockspace主編Colin Harper喺大會主持嘅論壇上，有講者指出「以每terahash美元計嘅ASIC價格從未試過咁低」，描述咗呢次低迷中既有痛苦亦有機會 。

「算力熊市」呢個框架喺業界引起廣泛共鳴。X（前稱Twitter）上有帖文進一步擴散呢個講法：「我哋正生活喺幾乎可以肯定係Bitcoin網絡算力第一次真正熊市嘅時刻」。呢個講法將當下環境同一般算力回調區分開嚟，強調利潤壓縮而家係由結構性因素——長期低迷嘅交易手續費同減半後區塊補貼減少——所驅動，而唔係好似監管禁令呢類一次性事件 。

短期展望：下一個10%跌幅已經預測緊

網絡嘅調整可能仲未完。截至6月13日，估算器預測下一次難度調整大約係9.55%，又係一個異常大嘅跌幅 。如果真係實現，就意味住連續兩次約10%嘅下調，呢種情況喺現代挖礦時代係冇先例嘅。

挖礦難度每2,016個區塊（大約每兩星期）調整一次，演算法目標係10分鐘嘅區塊間隔 。連續兩個周期都被預測需要顯著向下修正，顯示算力逃亡潮可能仲未完結。The Energy Mag喺6月13日報導，下一次調整「將會重設挖掘一個區塊所需嘅運算工作量，令活躍礦工每單位算力可以賺到嘅比特幣數量增加」。

CoinShares嘅2026年第一季報告提供咗更廣闊嘅背景：挖礦行業今年本身就係頂住壓力開局——創紀錄嘅難度（喺155.97兆見頂）、比2025年10月歷史高位低約31%嘅低迷BTC幣價，以及持續低於區塊總獎勵1%嘅交易手續費收入，平均每區塊手續費只得約0.018 BTC 。礦工已經喺極薄利潤邊緣運作咗好幾個月，令網絡對價格波動極度敏感。

礦工轉向AI基礎設施

雖然6月13日嘅難度調整搶晒即時頭條，但貫穿2025至2026年更宏大嘅行業敘事，係礦工正喺度多元化發展，進軍人工智能同高效能運算（HPC）。支撑大規模Bitcoin挖礦嘅電力基礎設施、冷卻系統同數據中心專業知識，可以直接轉化去AI運算托管——一個需求正爆發式增長嘅市場。

經濟邏輯好直接。減半後嘅區塊補貼，加上持續低迷嘅交易手續費同波動嘅hashprice，創造咗一個令對沖收入來源變成生存策略嘅環境 。與其淨係競爭區塊獎勵，擁有可靠電力同現成數據中心足迹嘅挖礦營運商，正喺度改造設施去托管用於AI訓練同推理工作嘅GPU集群。呢個轉型並冇放棄Bitcoin挖礦，而係用一個同加密貨幣市場周期脫鉤嘅收入來源去補充。

雖然喺6月13日嗰個星期嘅現有搜尋結果中，未有顯眼嘅新AI基礎設施公告，但呢個戰略方向全年喺行業會議同季度報告中已經廣泛討論 。觸發6月難度暴跌嘅同一動力——對Bitcoin價格波動嘅極端利潤敏感度——正正係令AI多元化變得咁有吸引力嘅原因。