螞蟻集團盈利跌79%：AI與全球擴張策略的真正成本

螞蟻集團最近公布的盈利大跌，引起市場關注。不過如果只看表面數字，很容易誤會公司業務突然惡化；實際上，這更像是一場刻意的戰略轉型成本。

在中國金融科技監管收緊之後，螞蟻正把資金大量投向 人工智能、醫療科技，以及全球支付基礎設施，希望建立新的增長引擎。短期結果就是：利潤被壓縮，但長期潛力仍有待驗證。

盈利為何突然大跌？

根據阿里巴巴的財報披露，螞蟻集團在最新季度只向阿里貢獻 3.75億元人民幣利潤。由於阿里持有螞蟻約三分之一股份，這相當於螞蟻季度盈利 按年下跌約79% 。

主要原因並非核心業務崩潰，而是公司在幾個新領域的支出大幅增加，包括：

• 人工智能系統與基礎模型
• 大型語言模型（LLM）
• AI醫療服務與數碼健康平台
• 新一代支付技術

這些領域需要大量研發與基礎設施投入，因此短期內會直接壓低盈利 。

其實在較早一季，螞蟻盈利亦曾 按年暴跌91%，原因同樣是AI與醫療投資，加上部分投資資產估值下跌 。

利潤下滑其實已持續多季

這次79%的跌幅並非單一事件，而是近幾季的延續：

• 有季度盈利 按年下跌31%，因為公司增加AI研發及海外擴張 。
• 另一季度盈利 下跌約60%至約47.4億元人民幣，同樣與新技術投資有關 。

換句話說，螞蟻正把原本來自成熟金融科技業務的現金流，重新投入新的技術平台與市場。

監管風暴後的戰略轉型

這一切要追溯到2020年。當時中國監管機構叫停螞蟻原定創紀錄的IPO，並要求公司重組金融業務。

之後幾年，螞蟻逐步把定位由「金融科技公司」轉為「科技平台公司」，核心方向包括：

1. AI平台能力
公司正在建立大型語言模型與AI基礎能力，讓技術可應用於支付、金融服務及企業產品。

2. AI醫療服務
螞蟻正進軍中國快速成長的數碼醫療市場，推出AI醫生助手等工具，瞄準規模達 4,800億元人民幣的線上醫療市場 。

3. 全球支付與金融基建
公司亦加速拓展海外市場，包括跨境支付、商戶服務以及電子錢包技術。

這些方向的共同目標，是減少對中國本土金融業務的依賴。

Ant International：最有潛力的新引擎

目前最明顯的增長點，是總部設於新加坡的 Ant International。

這個負責海外支付和金融科技服務的部門，收入據報已達 約30億美元 。業務包括：

• 跨境支付
• 商戶收款解決方案
• 數碼錢包與金融科技平台

如果增長持續，這個部門可能成為繼支付寶生態後的第二大業務支柱。

與阿里巴巴的AI戰略互相呼應

螞蟻的投資策略，其實與阿里巴巴整體方向一致。

阿里近年也大幅投資雲計算與AI基礎設施，其雲業務對外收入 按年增長35%，而AI相關產品收入已連續多個季度出現三位數增長 。

但問題同樣存在：建設AI能力需要巨額投入，因此短期利潤會受到壓力。

投資者為何既期待又擔心

從投資者角度看，螞蟻現在的策略是一個典型的取捨。

樂觀的一方認為：

• AI與醫療科技可能是未來數十年的巨大市場
• Ant International已證明海外業務具備增長潛力
• AI可催生新的金融與企業服務

但風險也很明顯：

• AI和醫療平台需要長時間才能盈利
• 市場競爭激烈（包括騰訊、平安等巨頭）
• 利潤已連續多季下滑

因此市場普遍的結論是：方向合理，但回報仍未確定。

總結

螞蟻集團盈利大跌79%，其實反映的是一場刻意的轉型。

公司正把短期利潤，換取未來三大機會：

• 人工智能平台
• AI醫療科技
• 全球支付網絡

這些投資最終能否成功，很大程度取決於兩件事：AI產品能否真正商業化，以及 Ant International 是否能持續在全球市場擴張。

目前可以肯定的是——螞蟻的野心已經很清晰，但真正的回報，仍需要時間證明。