法國商業活動嘅崩圍，反映咗一種由地緣政治不確定性、客戶支出疲弱，以及直接同衝突相關嘅能源成本上升所交織而成嘅極端惡劣環境。

霍爾木茲海峽：供應鏈衝擊嘅震央

呢次經濟衝擊嘅主要傳導機制，就係全球約20%石油供應必經嘅霍爾木茲海峽被封鎖。擾亂持續超過十個星期，每日通過船隻數量仍然比衝突前少95%以上，超過1,550艘商船滯留。國際貨幣基金組織（IMF）形容，呢場戰爭嘅影響，連同能源基礎設施被摧毁，係「由區域性衝擊開始，但好快就演變成全球性」。

呢場能源同航運危機，直接反映喺海灣合作委員會（GCC）各國嘅PMI數據上。羅兵咸永道中東經濟觀察報告確認，所有四個由標普全球覆蓋嘅GCC經濟體，喺3月同4月嘅PMI都「錄得非石油部門活動放緩，雖然程度各有不同」。

沙特阿拉伯 嘅逆轉最為戲劇性。佢嘅非石油PMI由2月嘅56.1，喺3月狂跌至48.8，係超過五年嚟首次收縮。呢次係整體第一季GDP按季萎縮1.5%嘅一部分，當中油業活動更衰落7.2%。雖然4月回升返上50盛衰線以上，但最初嘅衝擊已經顯示非石油部門喺供應危機面前有幾脆弱。

阿拉伯聯合酋長國 係區內最多元化嘅經濟體，韌性相對較強，但同樣顯著轉弱。佢嘅PMI喺3月放緩到52.9——接近三年低位——雖然仍然處於擴張區間，但4月同5月都繼續面對逆風。

科威特 遭受即時同嚴重嘅衝擊。PMI由2月嘅54.5，喺3月暴跌至46.3——係19個月以嚟首次收縮。4月數字維持不變，同樣係46.3，顯示陷入咗結構性嘅收縮，直到5月先有輕微緩和跡象。卡塔爾 嘅情況類似，到4月都仲係處於收縮狀態。

埃及嘅衰退進一步加深

埃及係一個主要能源進口國，喺商品價格衝擊中首當其衝。佢嘅非石油PMI喺衝突期間持續處於收縮區間：

• 3月： PMI跌到48.0，係近兩年以嚟最低水平。投入成本通脹加速至18個月嘅並列最高水平，主要係由燃油價格上升同美元走強所推動。
• 4月： 收縮進一步加劇，整體PMI跌到46.6，係連續第三個月下跌。
• 5月： 跌勢持續，PMI報47.1，仍然遠低於50嘅盛衰分界線。

專家診斷：一場帶有嚴峻警告嘅全球衝擊

多個國際金融機構相繼發出警告，下調增長預測，並強調呢次供應衝擊嘅全球性。

• IMF（2026年4月）： 區域經濟展望將2026年中東、北非、阿富汗同巴基斯坦（MENAP）地區嘅增長預測大幅下調至1.4%，比2025年10月嘅預測大幅下調2.3個百分點。報告提到布蘭特期油已經升穿每桶100美元。
• 世界銀行（2026年4月）： MENAAP經濟更新報告指出，衝突導致霍爾木茲海峽關閉同能源基建被毁，已經「擾亂市場、增加金融波動，並削弱2026年增長前景」，預測區內（唔計伊朗）增長得1.8%。世界銀行預測伊拉克（-8.6%）、科威特（-6.4%）同卡塔爾（-5.7%）喺2026年會出現嚴重嘅GDP萎縮，原因係佢哋依賴經霍爾木茲海峽出口嘅碳氫化合物。
• IEA/IMF/世界銀行協調小組： 新成立嘅小組警告，戰爭已經造成有紀錄以嚟最大規模嘅能源供應短缺之一，並蔓延到「石油、天然氣、化肥、食品、旅遊同更廣泛嘅供應鏈壓力」。
• 聯合國（2026年中報告）： 報告指出，危機已經「中止咗全球通脹回落嘅趨勢」，預測發展中經濟體嘅通脹會由4.2%加速到5.2%，因為能源、運輸同進口成本上升會陸續浮現。
• ING（2026年4月）： 分析歐元區PMI跌至10個月低位50.5時得出結論，認為戰爭已經「打消咗短期內增長加快嘅希望」，企業報告投入成本顯著上升，經濟前景嚴重轉弱。

PMI數據描繪咗一幅清晰嘅圖畫：呢次經濟衝擊既廣泛又深入，由一個被封鎖嘅航道咽喉點向外擴散，打亂咗世界各地嘅工廠生產線、服務業前線同政府預算。

法國商業活動嘅崩圍，反映咗一種由地緣政治不確定性、客戶支出疲弱，以及直接同衝突相關嘅能源成本上升所交織而成嘅極端惡劣環境。

霍爾木茲海峽：供應鏈衝擊嘅震央

呢次經濟衝擊嘅主要傳導機制，就係全球約20%石油供應必經嘅霍爾木茲海峽被封鎖。擾亂持續超過十個星期，每日通過船隻數量仍然比衝突前少95%以上，超過1,550艘商船滯留。國際貨幣基金組織（IMF）形容，呢場戰爭嘅影響，連同能源基礎設施被摧毁，係「由區域性衝擊開始，但好快就演變成全球性」。

呢場能源同航運危機，直接反映喺海灣合作委員會（GCC）各國嘅PMI數據上。羅兵咸永道中東經濟觀察報告確認，所有四個由標普全球覆蓋嘅GCC經濟體，喺3月同4月嘅PMI都「錄得非石油部門活動放緩，雖然程度各有不同」。

沙特阿拉伯 嘅逆轉最為戲劇性。佢嘅非石油PMI由2月嘅56.1，喺3月狂跌至48.8，係超過五年嚟首次收縮。呢次係整體第一季GDP按季萎縮1.5%嘅一部分，當中油業活動更衰落7.2%。雖然4月回升返上50盛衰線以上，但最初嘅衝擊已經顯示非石油部門喺供應危機面前有幾脆弱。

阿拉伯聯合酋長國 係區內最多元化嘅經濟體，韌性相對較強，但同樣顯著轉弱。佢嘅PMI喺3月放緩到52.9——接近三年低位——雖然仍然處於擴張區間，但4月同5月都繼續面對逆風。

科威特 遭受即時同嚴重嘅衝擊。PMI由2月嘅54.5，喺3月暴跌至46.3——係19個月以嚟首次收縮。4月數字維持不變，同樣係46.3，顯示陷入咗結構性嘅收縮，直到5月先有輕微緩和跡象。卡塔爾 嘅情況類似，到4月都仲係處於收縮狀態。

埃及嘅衰退進一步加深

埃及係一個主要能源進口國，喺商品價格衝擊中首當其衝。佢嘅非石油PMI喺衝突期間持續處於收縮區間：

• 3月： PMI跌到48.0，係近兩年以嚟最低水平。投入成本通脹加速至18個月嘅並列最高水平，主要係由燃油價格上升同美元走強所推動。
• 4月： 收縮進一步加劇，整體PMI跌到46.6，係連續第三個月下跌。
• 5月： 跌勢持續，PMI報47.1，仍然遠低於50嘅盛衰分界線。

專家診斷：一場帶有嚴峻警告嘅全球衝擊

多個國際金融機構相繼發出警告，下調增長預測，並強調呢次供應衝擊嘅全球性。

• IMF（2026年4月）： 區域經濟展望將2026年中東、北非、阿富汗同巴基斯坦（MENAP）地區嘅增長預測大幅下調至1.4%，比2025年10月嘅預測大幅下調2.3個百分點。報告提到布蘭特期油已經升穿每桶100美元。
• 世界銀行（2026年4月）： MENAAP經濟更新報告指出，衝突導致霍爾木茲海峽關閉同能源基建被毁，已經「擾亂市場、增加金融波動，並削弱2026年增長前景」，預測區內（唔計伊朗）增長得1.8%。世界銀行預測伊拉克（-8.6%）、科威特（-6.4%）同卡塔爾（-5.7%）喺2026年會出現嚴重嘅GDP萎縮，原因係佢哋依賴經霍爾木茲海峽出口嘅碳氫化合物。
• IEA/IMF/世界銀行協調小組： 新成立嘅小組警告，戰爭已經造成有紀錄以嚟最大規模嘅能源供應短缺之一，並蔓延到「石油、天然氣、化肥、食品、旅遊同更廣泛嘅供應鏈壓力」。
• 聯合國（2026年中報告）： 報告指出，危機已經「中止咗全球通脹回落嘅趨勢」，預測發展中經濟體嘅通脹會由4.2%加速到5.2%，因為能源、運輸同進口成本上升會陸續浮現。
• ING（2026年4月）： 分析歐元區PMI跌至10個月低位50.5時得出結論，認為戰爭已經「打消咗短期內增長加快嘅希望」，企業報告投入成本顯著上升，經濟前景嚴重轉弱。

PMI數據描繪咗一幅清晰嘅圖畫：呢次經濟衝擊既廣泛又深入，由一個被封鎖嘅航道咽喉點向外擴散，打亂咗世界各地嘅工廠生產線、服務業前線同政府預算。