Galaxy Research：ETH 同 SOL 減供應唔會自動推高價格

Ethereum：EIP-8361（漸進式發行燃燒）

一份叫做 EIP-8361 嘅草案——最初提交時係 EIP-8361，但後來編輯將佢重新編號做 EIP-8363——會從根本上改變 Ethereum 嘅質押經濟 。8 月 4 日，由六位研究人員（包括以太坊基金會成員 Justin Drake）提交嘅提案引入咗一個「漸進式發行燃燒」機制，會根據質押比例嚟銷毀驗證者獎勵 。

• 點樣運作： 每個 epoch，網絡會扣除並燃燒每個驗證者理想職責獎勵（包括證明、區塊提議同同步委員會工作）嘅一部分。燃燒比例會隨質押比例上升而增加，計算方式係（總活躍餘額 / SATURATION_BALANCE）^ 1.5 。
• 飽和點： 提案設定咗一個固定嘅飽和餘額為 60.25 million ETH，大約係目前供應量嘅一半。一旦達到呢個水平，100% 嘅共識層發行都會被燃燒，一個完美履行職責嘅驗證者將賺取零淨共識收益率 。
• 當前影響： 以目前大約三分之一 ETH 供應量被質押嘅比例嚟計，呢個提案會將共識層收益率由大約 2.6% 降到 1.2% 。MEV 同優先費則不受影響 。呢個減少會喺 18 個月內逐步實施，以防止突然出現大量驗證者退出 。
• 狀態： EIP-8361 目前只係草案狀態，仲未獲批准，亦未排期納入任何 Ethereum 升級 。

Solana：SIMD-0550 同 SIMD-0553（SGP-0003 方案包）

Solana 社群正推動兩項相關嘅治理提案，結合成一個叫 SGP-0003 嘅方案包，希望從兩方面收緊 SOL 嘅供應 。

SIMD-0550——加速通脹減少

2026 年 6 月 2 日由 Helius 工程師 lostintime101 提交嘅 SIMD-0550，將 Solana 每年嘅通脹減少率由 15% 提高到 30% 。起始通脹率 8% 同長期下限 1.5% 保持不變，但網絡達到呢個下限嘅時間會由 2032 年提前到 2029 年 。預計呢項提案會喺六年內減少大約 1,890 萬 SOL 嘅發行量，令供應量比現行計劃少約 2.6% 。

SIMD-0553——資源基礎費用燃燒

由 Temporal 研究團隊嘅 Cavey 撰寫嘅 SIMD-0553，會將 Solana 目前每個簽名 5,000 lamports 嘅固定交易費改為兩部分結構 。每筆交易要向區塊領導者支付 2,500 lamports 嘅包含費，另加按請求嘅計算單位計算嘅可變資源費。呢筆資源費會全數燃燒，而唔係分俾驗證者 。

按近期嘅網絡活動水平，呢項改動會將每日 SOL 燃燒量由大約 650 SOL（約 4.7 萬美元）提高到 7,500 至 9,000 SOL（約 65 萬美元）——即係增加 12 到 14 倍 。資源費會經過三個功能閘門逐步提升，最終達到每計算單位 0.5 lamports 嘅終端費率 。

投票狀況

截至 2026 年 8 月上旬，SGP-0003 正接近正式治理投票，需要 15% 嘅驗證者支持先可以繼續 。截至 8 月 8 日，驗證者已開始表達支持，投票窗口仲有 10 日 。

Galaxy Research 嘅核心論點：單靠削減供應唔足夠

Galaxy 嘅報告——題為《High on Their Own Supply？》——認為兩個網絡都喺問同一個基本問題：「需要幾多安全預算？」。分析警告，削減通脹同增加燃燒係供應面嘅調整，並唔保證價格會上升 。

關鍵係： 如果冇實質需求——即係網絡使用量、應用程式活動同資金流入——單靠減少發行只可以減慢攤薄，但冇辦法製造向上嘅價格壓力 。Galaxy 嘅分析意味市場焦點應該擺喺採用同實用性，而唔係淨係改 tokenomics 。

喺一個假設 68% 質押比率嘅情景下，質押收益率會由 5.84% 開始，到第三年跌到 2.25%，顯示就算係進取嘅質押都唔會自動轉化做價格升幅 。