Ras Laffan受襲 全球能源市場震盪：完整拆解

喺Ras Laffan，伊朗革命衛隊摧毀咗兩條生產線（4號同6號），相當於卡塔爾LNG出口產能嘅大約17%，即係每年約1280萬噸 。卡塔爾能源CEO Saad al-Kaabi估計每年收入損失200億美元，修復需要3到5年 。公司被迫對中國、韓國、意大利同比利時買家嘅長期合約宣布不可抗力 。

點解冇快啲恢復生產？

樂觀派本來期望卡塔爾可以快速恢復產能，但岸上液化設施嘅結構損壞太嚴重，幾個月嘅維修都搞唔掂。伊朗喺5月底局部恢復咗三個South Pars海上平台嘅天然氣生產，聲稱平台本身冇結構損壞 。但Ras Laffan嘅破壞係另一個層次。7月底《TechTimes》嘅報道確認，Ras Laffan嗰兩條被毀嘅生產線仍然大規模停產，修復時間表冇變過 。

歐洲天然氣市場嘅災難

卡塔爾出口受打擊嗰陣，歐洲正處於最脆弱嘅時刻。截至2026年8月初，歐盟天然氣庫存只得大約57-58%滿——係自2011年有記錄以嚟同期最低，比舊年同期同五年平均水平低約12到17個百分點 。Wood Mackenzie評估，庫存量處於「異常低位」，令2026/27年冬季嘅供應安全受到威脅 。

冬季填充目標好可能達唔到。Equinor嘅CEO話歐洲好難達到80%嘅庫存目標，預測只能勉強達到約70%，令到冬季好容易因為價格飆升同寒流而陷入危機 。

問題仲疊加咗：亞洲買家自己都面對供應短缺同聖嬰現象帶動嘅需求，開始搶高價搶走現貨LNG貨輪，令到美國貨輪唔再去歐洲 。歐洲已經唔再係靈活LNG市場嘅首選。更慘嘅係，歐盟本身已經禁止咗大部分俄羅斯管道天然氣同LNG進口，冇咗歷史上最大嘅供應緩衝 。

商品價格飆升

喺3月18日襲擊之後立即，布蘭特原油價格飆升約6%，因為衝突威脅到海灣地區嘅產油同霍爾木茲海峽嘅運輸 。**歐洲天然氣期貨（TTF）**喺3月19日一度飆升35%，最終喺最初一周升約10%，之後一直維持喺結構性高位 。

美國LNG出口商股價大升

卡塔爾供應消失之後，美國LNG出口商趁機填補缺口，股價亦都反映咗呢個趨勢：

• Cheniere Energy (LNG) 股價截至2026年8月中，年內升咗約36%，2025年交付咗670船破紀錄嘅LNG，因為全球買家爭相搵中東以外嘅供應 。
• Venture Global (VG) 年內大升約130-132%，摩根大通將佢評級上調至增持，並提高目標價，指出全球天然氣市場結構性供應緊張 。
• 其他美國生產商嘅股價升幅介乎20%至70% 。

高盛預測，LNG市場要到2027年先可能恢復穩定，並點名Venture Global等公司會喺供應短缺中受惠 。

分析師警告：市場低估咗風險

多位分析師——包括Commerzbank、Wood Mackenzie同摩根大通——都警告話金融市場仍然低估咗地緣政治波動嘅風險 。Commerzbank嘅Norman Liebke話，即使霍爾木茲海峽持續開放，歐洲天然氣價格都會因為卡塔爾基建受損、歐洲庫存低同亞洲需求強勁而維持高位，佢認為要到更長遠嘅時間先會舒緩 。

Wood Mackenzie警告，霍爾木茲海峽新一輪嘅中斷已經令現貨價格比6月低位升咗超過一倍，歐洲庫存喺呢啲情況下冇辦法可靠咁補充 。市場原本預期可以快啲解決，但Ras Laffan嘅破壞係以年計，唔係以星期計。

總結

2026年3月18日以色列對South Pars嘅襲擊，以及伊朗報復性咁摧毀Ras Laffan兩條LNG生產線，導致卡塔爾約17%嘅出口產能要維修3至5年，令歐洲庫存跌至同期新低（約57-58%滿，低於五年平均水平），美國LNG被搶去亞洲，布蘭特原油同TTF天然氣期貨分別大升6%同35%，Cheniere（+36%）同Venture Global（+130%）股價創多年新高。Commerzbank、Equinor同Wood Mackenzie嘅分析師都警告，市場仲未完全反映多年期基建損壞同持續嘅地緣政治風險。