沙特阿美加價 Sonatrach劈價：2026年6月液化石油氣價格分歧大拆解

點解地中海市場逼到Sonatrach要狠手劈價？

交易員直接將Sonatrach嘅大幅劈價歸因於「地中海市場供應增加」 。阿爾及利亞面對住越嚟越多嘅競爭，包括由美國墨西哥灣沿岸出口碼頭湧入大西洋盆地嘅液化氣，同埋其他北非同黑海嘅供應商。歐洲需求增長，追唔上呢啲新增嘅供應量，搞到成個區域供應充裕，價格受壓 。

對於主要做短途運輸到南歐嘅Sonatrach嚟講，要維持競爭力嘅唯一方法，就係進取咁減價。呢次劈價18%到31%，明顯係一個寧願清走手上貨源，都唔好畀佢哋囤積嘅策略舉動。

亞洲需求為沙特阿美撐住個價

相比之下，沙特阿美嘅輕微加價，顯示咗亞太區液化氣市場係由唔同嘅基本因素主導緊。阿美嘅合約價格，係中國、印度、南韓同日本呢啲長約買家嘅參考指標。呢啲市場因為石化原料同民用需求，對中東液化氣依然有結構性依賴 。

丙烷每噸加價10美元，暗示亞洲需求按月維持穩定甚至輕微轉強，而且沙特嘅出口供應量未鬆動到需要減價嘅地步。就算丁烷價格持平，都指向一個相對平衡嘅市場，而唔係供過於求。

價格分歧反映緊嘅宏觀液化氣市場格局

2026年6月，可以話係區域液化氣基準價格脫勾（De-correlation） 嘅最清晰例子之一。由破紀錄嘅美國頁岩氣產量、不斷擴張嘅天然氣液（NGL）基礎設施同中東新產能所驅動嘅同一波全球供應浪潮，落到唔同目的地，影響好唔同。

• 大西洋盆地供應過剩： 美國液化氣出口持續激增，持續為地中海、西北歐同西非嘅到岸價帶嚟壓力。好似Sonatrach呢類生產商，焗住要以邊際嘅美國出口桶為基準嚟定價，好多時仲要折讓。
• 亞洲價格有韌性： 亞洲嘅液化氣需求，雖然唔係完全免疫於同一波供應浪潮，但就受惠於以阿美合約價格（CP）為基礎嘅中東長約供應結構。呢個結構創造咗一個局部受保護嘅價格走廊，至少喺亞洲入口需求撐得住嘅時候係咁。

實際上，全球液化氣市場並非一個只存在區域差價嘅單一市場，而係幾個擁有各自供求平衡嘅獨立盆地。2026年6月嘅情況，令呢一點清晰過以往任何時候。

之後要留意啲乜？

Sonatrach劈價嘅幅度，帶出咗一個問題：地中海市場係咪已經接近見底？如果美國出口利潤轉弱，或者歐洲庫存爆滿，就可能需要進一步減價。掉返轉，如果亞洲買氣喺2026年稍後時間季節性轉弱，沙特阿美嘅定價優勢都可能隨時迅速蒸發。

對買家同交易員嚟講，2026年6月傳遞嘅訊息非常明確：區域性因素，現在比全球液化氣供應嘅新聞頭條更加重要。而沙特阿美CP同Sonatrach官方售價（OSP）之間嘅價差，已經成為一個關鍵指標，反映緊呢個市場變到有幾唔均衡。