MiCA 2.0、Tether 同 Stripe 嘅 Bridge：重塑 2026 年歐盟穩定幣監管嘅三大力量

歐洲系統性風險委員會（ESRB）出聲反對。 2026 年 8 月 4 日，ESRB 發表建議，認為歐盟委員會唔應該喺現行 MiCA 框架下容許第三方國家嘅多發行商穩定幣計劃，理由係金融穩定風險 。呢項建議喺立法過程中有相當大嘅影響力。

呢次檢討嘅範圍唔止穩定幣。 諮詢仲涵蓋代幣化支付、代幣化存款同去中心化金融（DeFi），顯示緊一個更廣泛嘅擴展，有啲觀察者稱之為「MiCA 2.0」。歐盟官員已確認，佢哋正準備喺 2027 年重新開放 MiCA，以處理非歐盟發行商、代幣化支付同代幣化存款等問題 。

美國 GENIUS 法案帶來嘅競爭壓力

美國 GENIUS 法案（S. 1582）喺 2025 年 6 月 17 日以 68 票對 30 票通過參議院，2025 年 7 月 17 日以 308 票對 122 票通過眾議院，並於 2025 年 7 月 18 日由特朗普總統簽署成為法律，編號為 Public Law No. 119-27 。法案為支付穩定幣建立咗美國首個聯邦監管框架，定義咗乜嘢係支付穩定幣，訂明儲備同贖回要求，並指定聯邦同州嘅監管角色 。

GENIUS 法案嘅生效日期係以下兩者之中較早嘅一個：頒布後 18 個月（即 2027 年 1 月 18 日），或者主要聯邦監管機構發布最終執行規則後 120 日 。呢個時間表意味住美國嘅新制度仲未全面生效，但法案嘅通過已經影響到歐盟嘅政策制定。

一份歐洲議會嘅簡報直接比較咗 MiCAR 同 GENIUS 法案，指出美國法律建立咗一個更寬鬆、更創新主導嘅制度，而 MiCAR 就更加規範性同以銀行為中心 。歐盟官員已確認，GENIUS 法案嘅通過係加快 MiCA 修訂時間表嘅一個因素 。GENIUS 法案容許穩定幣發行商將儲備持有喺美國公共債務中，而歐盟規則目前唔容許相同規模嘅操作——呢個結構性差異引起咗歐洲監管機構嘅關注 。

儘管有呢啲差異，世界經濟論壇指出，MiCA 同 GENIUS 法案之間嘅協調程度比初睇可能更多，特別係喺 1:1 儲備支持同贖回要求等方面 。不過，截至 2026 年，兩個制度之間仲未有相互承認或等效協議，令到有跨境業務嘅營運商要同時遵守兩套框架 。

Stripe 旗下 Bridge 成為第 42 個獲授權嘅 EMT 發行商

2026 年 8 月 7 日，Bridge（經由其盧森堡實體 Bridge Building）獲納入 ESMA 嘅臨時 MiCA 登記冊，之前已獲得盧森堡金融監管機構 CSSF 嘅雙重授權 。Bridge 喺 2026 年 7 月 2 日同時獲得 MiCA 加密資產服務提供商（CASP）同電子貨幣機構（EMI）嘅授權 。

Bridge 成為 ESMA 登記冊上第 42 個獲授權嘅電子貨幣代幣發行商 。同一期 ESMA 更新仲加入咗三間德國銀行作為 CASP，令獲授權 CASP 總數增至 324 間 。值得留意嘅係，登記冊上仍然冇任何獲授權嘅資產參考代幣（ART）發行商，反映 MiCA 目前嘅重點係法定貨幣支持嘅穩定幣 。

呢個雙重授權為 Bridge 提供咗通行權，可以喺全部 27 個歐盟成員國提供服務，令 Stripe 可以向歐洲企業提供受監管嘅穩定幣基建同支付產品 。Bridge 嘅基建容許企業發行歐元支持嘅穩定幣、創建指定虛擬 IBAN、提供歐元賬戶以及促進跨境支付 。呢係目前最大型嘅支付基建商進入 MiCA 框架，顯示傳統支付同受監管加密資產服務正在融合。

呢啲發展對市場嘅影響

綜合嚟睇，呢三項發展描繪出一個環球監管格局正在變動嘅圖畫。歐盟正積極討論係咪透過等效機制畀非歐盟穩定幣（例如 Tether）返返嚟，部分原因係回應更寬鬆嘅美國 GENIUS 法案制度，同時亦將 MiCA 嘅範圍擴展到代幣化存款同 DeFi。與此同時，好似 Stripe 呢啲主要基建參與者正果斷咁進入受監管嘅穩定幣領域，押注 MiCA 合規係喺歐洲擴張規模嘅途徑。