拆解SpaceX 1.77萬億美元世紀IPO：邊個係大贏家？散戶點樣落場玩？

SpaceX即將改寫資本市場嘅歷史。Elon Musk旗下呢間火箭發射同衛星互聯網巨頭，將於2026年6月12日正式掛牌上市，規模遠超沙特阿美（Saudi Aramco）2019年創下嘅紀錄。公司確認IPO定價為每股135美元，發行5.556億股新A類股份，目標集資約750億美元，隱含市值約1.75至1.77萬億美元 。股票將喺納斯達克全球精選市場（Nasdaq Global Select Market）同納斯達克德州交易所（Nasdaq Texas）掛牌，代號係SPCX 。

由高盛（Goldman Sachs）牽頭嘅路演喺6月4日展開，共有21間承銷商參與，預計6月11日收市後定價 。承銷商仲有權喺30日內額外購買最多8,333萬股，若全面行使，集資額或逼近860億美元 。

除咗呢堆驚人數字，呢次IPO嘅故事核心，其實係關於「入場資格」——邊個有得玩，邊個被拒諸門外。全球投資者陣營分明：一部分係有特權嘅上市前投資者，一部分係爭奪直接配額嘅大戶，仲有大量蜂擁而上、搏命搵任何間接入市機會嘅散戶。

亞洲散戶：概念股炒作狂熱

對於中國內地同香港嘅數以百萬計散戶嚟講，直接認購IPO基本上係「冇得傾」。但呢樣嘢完全無阻佢哋湧入任何同SpaceX扯得上關係嘅資產。玩法好清晰：狂掃太空主題ETF同Starlink供應鏈夥伴嘅股份，特別係同台灣有關嘅航空航天同衛星零件製造商 。

呢股熱潮已經引發亞洲市場全面上升。韓國散戶表現得特別進取，喺IPO登場前推高咗國內多隻太空概念股同ETF 。有報導形容，投資者正發狂咁搜刮任何有望受惠於SpaceX增長嘅上市公司，全球衛星同火箭相關股份應聲飆升 。

市場胃口大得驚人，實際上創造咗一個全新嘅「SpaceX概念股」板塊——呢啲公司估值被拉升，唔係因為本身基本面好，而係純粹因為同Starlink生態系統有關，再加上呢場世紀IPO嘅光環效應。

海灣主權基金：上市前已坐擁數十億美元倉位

講到邊個可以喺呢次上市中鎖定最多財富，非海灣投資者莫屬。沙特阿拉伯嘅公共投資基金（Public Investment Fund，簡稱PIF）正洽商斥資約50億美元作為基石投資者（Anchor Investor）——呢個舉動同時可以保護佢現有唔夠1%嘅股權唔會被攤薄 。單係呢一點，已經令PIF成為呢次上市最具影響力嘅支持者之一。

沙特億萬富翁阿爾瓦利德·本·塔拉勒王子（Prince Alwaleed bin Talal）通過佢嘅王國控股公司（Kingdom Holding Company）同私人辦公室，持有SpaceX 0.63%股權。按1.77萬億美元估值計，呢批股份價值約106億美元，而3月時估值只係45億美元 。

海灣地區嘅足跡遠不止於此。阿聯酋、卡塔爾同區內其他主權財富基金，通過早期融資輪次累積咗上市前股份。最關鍵嘅一步，係SpaceX喺2026年2月以全股票方式合併咗Elon Musk旗下嘅人工智能初創公司xAI。呢單交易令xAI嘅投資者——包括曾主力參與xAI 200億美元E輪融資嘅卡塔爾投資局（QIA）同阿布扎比MGX——全部轉化為SpaceX嘅上市前股東 。對呢啲基金嚟講，今次上市唔單止為佢哋嘅持倉提供咗一個公開市場參考價，更加突顯咗呢個地區日益深化嘅科技野心。

歐洲散戶：破天荒直通車

同一般大型IPO分配方式好唔同，SpaceX今次特意為歐洲散戶劃出咗一大塊蛋糕。招股書列明，會預留最多5,560萬股A類股份（約佔發售股份10%），專門畀德國、法國、荷蘭、丹麥、挪威、西班牙同瑞典嘅散戶投資者，英國方面亦有獨立嘅零售發售計劃 。整體而言，有報導指散戶配額可能高達總發售股份嘅30% 。

英國投資者可以通過eToro申請，eToro根據英國金融行為監管局（FCA）嘅公眾發售平台（Public Offer Platform）制度擔任「許可中介人」，最低認購額為750美元 。喺德國，Trade Republic特意為今次事件，喺6月6日喺應用程式內推出IPO認購功能，而**德意志銀行（Deutsche Bank）、荷蘭國際集團（ING）同德國商業銀行（Commerzbank）**亦提供認購渠道——呢個係歐洲散戶極之罕有嘅機會，可以按135美元嘅統一發行價參與美國大型IPO 。

歐洲其他提供認購渠道嘅平台仲有Revolut同Hargreaves Lansdown，而英國嘅公眾發售平台則由Marex Financial營運，通過八間零售中介商（包括AJ Bell、CMC Markets、Freetrade等）進行 。

美國大學捐贈基金：低調嘅倍升大贏家

關於美國大學捐贈基金持倉嘅具體細節，今次搜尋並無相關資料浮面。不過，包括史丹福大學（Stanford）、麻省理工學院（MIT）同常春藤聯盟（Ivy League）院校在內嘅多間頂尖大學捐贈基金，眾所周知係SpaceX過去十年私人融資輪次嘅早期投資者。呢批基金據報係喺估值100億至500億美元範圍內買入股份 。按IPO估值1.77萬億美元計，就算只係百分之零點幾嘅倉位，只要係早期買入，都代表住極之驚人嘅倍數回報。呢啲捐贈基金預計會通過今次IPO釋放大量流動性，方式可能係直接出售舊股，或者係持有上市後嘅股票。

破紀錄嘅背景

SpaceX今次750億美元集資額，比起沙特阿美2019年創下嘅294億美元紀錄，多出超過一倍 。以呢種規模嘅IPO嚟講，無傳統價格區間、直接定出135美元固定價格係好唔尋常嘅做法。而Elon Musk上市後將保留超過80%投票權 。呢次招股已經帶動全球太空股進入牛市，由Rocket Lab到零件製造商，幾乎乜都炒起曬 。

對於有辦法入場嘅人嚟講，6月12日唔單止係一個交易日，更加係公開市場押注商業太空經濟嘅最大一場賭局。