Payward開放代幣化美股IPO畀全球散戶 同大戶平起平坐用發行價入飛

代幣化IPO點樣運作？

個機制設計係參考傳統IPO嘅詢價圈購（book-building），但係個入口就闊好多。逐步嚟睇：

• 意向表達窗口： 喺一間公司正式上市之前幾個禮拜，xStocks Alliance嘅合作交易所會開放一個窗口，畀佢哋嘅客戶提交「冇約束力嘅認購要約」，按照公司定嘅招股價範圍落飛。呢一步仲未係保證分配到股票 —— 只係一個需求表達 。

• 需求匯總同定價： Payward Services做中央統籌，將嚟自所有xStocks Alliance成員嘅散戶需求匯總起嚟，然後直接同承銷銀團合作。呢種集腋成裘嘅做法，目的係要令到散戶嘅集體需求夠晒分量，去爭取有意義嘅股票分配 。

• 分配同發行代幣： 去到正式上市嗰日，分配會落實，有份參與嘅投資者就會收到按「IPO發行價」定價嘅代幣化股票。呢個就係機構投資者攞到嘅同一個價 —— 而唔係一般散戶成日見到嗰啲熱門股票上市第一日就炒高咗嘅市價。定價、分配同代幣發行全部都係上市日搞掂 。

• 託管同支持資產： 每一個代幣化股票都係由一個受監管實體託管嘅底層真實股票「1:1」咁支持住。xStocks代幣本身係區塊鏈中立嘅，可以跨鏈互通，意思即係話你可以通過xStocks Alliance入面任何一個平台（唔止Kraken）接觸到佢哋 。

呢一套結構係建基於Kraken推出xStocks以嚟一路用開嘅1:1支持模型。Alpaca呢間受監管嘅券商基建供應商，係採購同託管支持xStocks代幣嗰啲底層股票嘅首選場地 。代幣係由Backed Assets (JE) Limited（一間澤西島私人有限公司）發行，並通過Payward Digital Solutions Ltd.（由百慕達金融管理局發牌嘅公司）向合資格嘅Kraken客戶提供 。

xStocks增長故事

今次推出IPO渠道，只係代幣化股票極速增長嘅最新一步。睇下xStocks平台自2025年6月面世以嚟點樣擴張：

• 2025年6月： xStocks面世，一開始有60隻代幣化美股同ETF，最初喺Solana鏈上推出，向超過160個國家嘅Kraken客戶開放 。
• 2025年11月： 推出短短135日，中心化同去中心化交易所嘅總交易量就突破100億美元，當中近20億美元喺鏈上 。
• 2025年12月： Kraken收購Backed Finance AG，即係原本開發xStocks框架嗰間公司，將代幣發行完全納入內部 。
• 2026年2月： 總交易量突破250億美元 。
• 2026年3月： 擴展到100隻代幣化美股同ETF —— 比起初推出嘅60隻多咗近半 —— 仲發表咗xChange，一個統一執行層，專為鏈上交易而設。鏈上交易量達到約35億美元，超過8萬個獨立持有人 。同一個月，Payward仲同**納斯達克（Nasdaq）**合作，建立一道連接傳統股票市場同區塊鏈網絡嘅網關，令代幣化股票可以喺受監管嘅機構市場同冇許可限制嘅去中心化金融（DeFi）網絡之間流動 。
• 2026年6月： 總交易量突破300億美元，超過60億美元喺鏈上結算，全球超過12.5萬個獨立持有人。Payward宣布計劃喺2026年底前將xStocks上市數量擴大到超過500隻 。

值得將啲持有人數字放返入個大環境睇：2024年12月，成個代幣化股票市場喺所有平台嘅總持有人數少過1,500人。到2026年3月，根據市場數據分析，呢個行業整體嘅持有人數已經突破18.5萬人 。

大環境：代幣化資產正在急速升溫

Payward今次出招，正值代幣化現實世界資產（RWA）見到實質動力嘅時刻。根據Bernstein一份報告，代幣化RWA市場（唔計穩定幣）喺2026年年中突破咗510億美元，按年增長42% 。呢個數字喺2026年頭先係大約210億美元 —— 即係一個季度就增加咗約30% 。

長遠預測數字各有不同，但趨勢一致向上。全球資產代幣化市場喺2025年估計有1.76萬億美元規模，預測到2033年會達到24.5萬億美元，複合年增長率（CAGR）為42.1% 。嚟自行業分析師嘅其他估算甚至更高，不過呢啲數字反映緊唔同嘅市場定義同統計方法 。

好清楚嘅係，代幣化股票係呢個大餅入面增長得最快嘅其中一瓣。截至2026年3月，單係Kraken嘅xStocks已經佔咗頭25大代幣化股票（按獨立持有人計）嘅68%，公司仲公開話佢哋佔咗頭10大代幣化股票（按24小時交易量計）當中嘅7隻 。

xStocks Alliance下一步係點？

第一批代幣化IPO分配預計會喺未來幾個星期內實現。Payward計劃先向Kraken客戶同指定嘅xStocks Alliance成員推出呢項服務，之後喺2026年內陸續加入更多合作夥伴同新市場 。

對Kraken自己嚟講，代幣化IPO嘅宣布都同另一個里程碑相鄰：公司喺2025年11月已經向美國證券交易委員會（SEC）秘密提交咗S-1草稿註冊聲明，計劃為佢嘅普通股進行首次公開招股。招股數量同價格範圍暫時仲未定，IPO要等SEC完成審查程序，仲要睇市場情況先會進行 。

與此同時，更大嘅圖像係一個由實驗階段邁向成熟產品嘅金融基建布局。代幣化IPO渠道 —— 用發行價、行區塊鏈軌道、向超過100個國家有互聯網連接嘅任何人開放 —— 本身就係一個訊號，話畀大家知傳統資本市場同加密貨幣原生經濟之間嘅圍牆，已經愈來愈矮。