拆解 Anthropic 650 億 Series H：全球最值錢 AI 初創誕生內幕

總部位於三藩市、專注 AI 安全嘅公司 Anthropic，啱啱完成咗一筆驚人嘅 650 億美元 Series H 融資，令佢嘅估值一舉衝上 9650 億美元，正式成為全球最值錢嘅私營 AI 初創 。呢個消息喺 2026 年 5 月 28 日公佈，由 Altimeter Capital、Dragoneer、Greenoaks 同埋 Sequoia Capital 領投 。呢個天文數字，印證咗 Anthropic 喺短短一季之內，由一間高風險嘅研究實驗室，極速蛻變成潛在嘅萬億美元上市公司。

Series H 融資細節：主要投資者與結構

Anthropic 嘅 Series H 吸引咗一班陣容鼎盛嘅領投同參投者。除咗 Altimeter、Dragoneer、Greenoaks 同 Sequoia 呢四大領投基金之外，聯合領投嘅仲包括 Capital Group、Coatue、D1 Capital Partners、新加坡主權基金 GIC、ICONIQ 同埋 XN 。另外，仲有一大串星級投資者參與，例如 Blackstone、DST Global、Brookfield、Baillie Gifford、Fidelity Management & Research Company、General Catalyst、Insight Partners、Jane Street 同 Lightspeed Venture Partners 等等 。

值得留意嘅係，Samsung、SK Hynix 同 Micron 呢啲硬件基礎設施夥伴都有份投資，反映咗要達到呢種規模嘅 AI 運算能力，必須要有深厚嘅硬件聯盟支持 。

呢輪融資入面，仲包括咗 150 億美元係嚟自超大規模雲端服務商早前已承諾嘅投資，當中 Amazon 就佔咗 50 億美元。Amazon 之前已經透露，計劃向 Anthropic 總共投資高達 250 億美元，而 Anthropic 就承諾喺未來十年，會喺雲端基礎設施上花費超過 1000 億美元 。

三個月內由 3800 億衝上 9650 億

Anthropic 嘅估值軌跡可謂史無前例。三個月前，即係 2026 年 2 月，公司先啱啱完成 Series G 融資：以 3800 億美元估值籌集咗 300 億美元，呢個已經係 2026 年最大筆嘅風險投資交易，亦係私營科技公司史上第二大融資 。當時嗰輪由 GIC 同 Coatue 領投，聯合領投嘅有 D.E. Shaw Ventures、Dragoneer、Founders Fund、ICONIQ 同 MGX 。

由 3800 億美元跳到 9650 億美元，估值喺大約 90 日內翻咗超過一倍。同時，單單係呢次 Series H 嘅規模，就已經大過初創史上任何單一輪融資，突顯咗前沿 AI 開發嘅資本密集程度有幾咁高 。

財務里程碑：預計首次錄得利潤

喺呢輪融資嘅投資者討論期間，Anthropic 分享咗內部財務預測，從根本上改變咗外界對 AI 初創經濟效益嘅睇法。公司預計，截至 2026 年 6 月嘅季度收入將達到 109 億美元，比 Q1 嘅 48 億美元翻咗超過一倍 。以呢個收入計算，Anthropic 預計會首次錄得季度營運利潤，大約 5.59 億美元——呢個里程碑佢哋原先預計要到 2028 年先會達到 。

呢啲數字意味住公司嘅年度化收入運轉率大約係 440 億美元，令 Anthropic 躋身史上增長最快嘅科技公司行列 。不過，公司自己都有提醒投資者，由於佢哋已經承諾咗巨額而且唔均勻嘅運算開支，包括基礎設施協議帶嚟嘅龐大帳單，所以全年未必能夠維持盈利 。

邁向 IPO 之路

包括 TechCrunch 在內嘅多間媒體報導，呢次 Series H 預計會係 Anthropic 登陸公開市場前嘅最後一次私人募資 。如果公司照計劃推進，IPO 最早可能會喺 2026 年 Q4 就會成事。估值急速攀升，加上新鮮出爐嘅營運利潤路線圖，為公開市場嘅投資者締造咗一個好有說服力嘅故事。不過，龐大嘅資本需求，同埋嚟自 OpenAI、xAI 等對手嘅競爭壓力，都會令到呢場博弈繼續維持高風險。

Anthropic 同 OpenAI 點樣比較？

喺呢輪 AI 熱潮入面，OpenAI 喺大部分時間都係私營 AI 估值嘅基準。但呢次輪融資改變咗呢個局面。Anthropic 嘅 9650 億美元估值，超越咗 OpenAI 據報嘅 8520 億美元估值，令呢間 Claude 嘅開發商首次成為全球最值錢嘅私營 AI 初創 。呢個轉變唔單止反映咗 Anthropic 嘅收入加速增長，亦反映咗市場投下信心一票，睇好佢自創立以嚟一直倡導嘅、以安全為本同埋專注企業客戶嘅發展方向。