不過，仔細睇清楚ETF嘅運作機制同宏觀經濟背景，就會發現事實唔係咁樣。呢啲鏈上轉賬其實係處理投資者贖回嘅例行操作，絕對唔係BlackRock自己睇淡Bitcoin而沽貨。資金外逃嘅根源在於宏觀政策轉向鷹派，令機構投資者覺得風險資產（好似Bitcoin）冇咁吸引。雖然短期數字好嚇人，但喺更長嘅時間維度上，呢個只係一個強勁流入趨勢入面嘅調整。

2026年6月流出規模有幾大？

數據清楚顯示機構投資者真係喺度撤退。根據數據整合平台SoSoValue，2026年6月1日至5日嗰周錄得$1.72B淨流出，延續咗連續四星期、總共$5.4B走資嘅頹勢。壓力幾乎全部集中喺BlackRock嘅IBIT身上，佢單周流出$1.34B，係自2024年1月推出以嚟最大嘅單周贖回。去到6月2日，呢個流出紀錄已經創下連續12個交易日嘅新高，期間總共有接近$4B被提取。

睇返單日數據，情況仲更加明顯。6月1日單日，美國Bitcoin ETF流出$483.8M，而IBIT就佔咗$440.3M，即係91%。呢啲流出發生嘅同時，Bitcoin價格喺一周內暴跌約18%，好可能觸發咗止蝕盤同追繳保證金，令到跌勢更加犀利。

鏈上轉賬：唔係你想像中咁樣

喺呢段流出高峰期，區塊鏈分析平台好似Arkham Intelligence咁，發現多筆由BlackRock相關錢包轉去Coinbase Prime嘅大額交易，即刻令社交媒體上充斥住「BlackRock喺度散貨」嘅說法。比較矚目嘅轉賬包括：

• 6月8日：$226M嘅BTC
• 6月5日：$147.5M嘅混合資產（1,978 BTC + 14,244 ETH）
• 5月31日：大約$237M嘅轉賬（2,448 BTC + 28,683 ETH）
• 5月27日：$192.5M嘅BTC（2,538 BTC）
• 5月中：超過$500M嘅大額轉賬

但係，呢啲轉賬絕對唔係BlackRock嘅基金經理自己決定沽貨。佢哋係現貨Bitcoin ETF嘅結算機制。當授權參與者（Authorized Participant, AP）贖回IBIT股份嘅時候，BlackRock按合約要將相對應嘅Bitcoin交畀基金嘅託管人Coinbase Prime，嚟完成呢啲贖回程序。分析師一路都話呢啲係「例行結算」，同淨流出有直接關係。正如有分析指出：「同普遍認知相反，BlackRock並唔係直接做買賣決定嚟減持Bitcoin持倉。」鏈上活動只係投資者行為嘅滯後確認，唔係新一輪跌市嘅領先指標。

走資嘅真正原因：宏觀因素係大佬

破紀錄流出嘅根源並唔係幣圈本身嘅問題，而係經典嘅「宏觀因素主導嘅避險行為」。幾個強勁嘅負面因素同時出現，令投機性資產變得冇咁吸引：

• 國債孳息率上升：作為全球「無風險」資產嘅政府債券，回報提高咗，自然就同Bitcoin呢類波動資產爭資金，令投資者直接將錢由幣市轉去債市。
• 聯儲局鷹派預期：市場重新估計利率預期，方向偏向鷹派，令到流動性減少，低息環境下先會旺嘅高增長、高波幅倉位就唔再受歡迎。
• 美國主導沽售：CoinShares嘅數據確認咗，沽售壓力集中喺美國。美國嘅加密貨幣交易所買賣產品（ETP）單周流出$1.67B，佔全球大部分，顯示呢個係美國機構因應宏觀預期改變而做嘅行為，唔係全球幣市恐慌。

長線背景：$539.4億呢個數字嘅意義

破紀錄流出引起嘅恐慌，必須要同之前流入嘅巨額資金一齊睇。雖然近期流出好嚴重，但美國現貨Bitcoin ETF自2024年1月推出以嚟嘅累計淨流入，仍然高達大約$539.4億。最近幾十億美元嘅贖回，雖然短期嚟講係歷史性咁大，但並未抵消過去29個月流入嘅絕大部分資金。長話短說，呢個故事係機構因為宏觀憂慮而作出嘅一次急劇調整，而唔係機構全面放棄Bitcoin呢個資產類別。

不過，仔細睇清楚ETF嘅運作機制同宏觀經濟背景，就會發現事實唔係咁樣。呢啲鏈上轉賬其實係處理投資者贖回嘅例行操作，絕對唔係BlackRock自己睇淡Bitcoin而沽貨。資金外逃嘅根源在於宏觀政策轉向鷹派，令機構投資者覺得風險資產（好似Bitcoin）冇咁吸引。雖然短期數字好嚇人，但喺更長嘅時間維度上，呢個只係一個強勁流入趨勢入面嘅調整。

2026年6月流出規模有幾大？

數據清楚顯示機構投資者真係喺度撤退。根據數據整合平台SoSoValue，2026年6月1日至5日嗰周錄得$1.72B淨流出，延續咗連續四星期、總共$5.4B走資嘅頹勢。壓力幾乎全部集中喺BlackRock嘅IBIT身上，佢單周流出$1.34B，係自2024年1月推出以嚟最大嘅單周贖回。去到6月2日，呢個流出紀錄已經創下連續12個交易日嘅新高，期間總共有接近$4B被提取。

睇返單日數據，情況仲更加明顯。6月1日單日，美國Bitcoin ETF流出$483.8M，而IBIT就佔咗$440.3M，即係91%。呢啲流出發生嘅同時，Bitcoin價格喺一周內暴跌約18%，好可能觸發咗止蝕盤同追繳保證金，令到跌勢更加犀利。

鏈上轉賬：唔係你想像中咁樣

喺呢段流出高峰期，區塊鏈分析平台好似Arkham Intelligence咁，發現多筆由BlackRock相關錢包轉去Coinbase Prime嘅大額交易，即刻令社交媒體上充斥住「BlackRock喺度散貨」嘅說法。比較矚目嘅轉賬包括：

• 6月8日：$226M嘅BTC
• 6月5日：$147.5M嘅混合資產（1,978 BTC + 14,244 ETH）
• 5月31日：大約$237M嘅轉賬（2,448 BTC + 28,683 ETH）
• 5月27日：$192.5M嘅BTC（2,538 BTC）
• 5月中：超過$500M嘅大額轉賬

但係，呢啲轉賬絕對唔係BlackRock嘅基金經理自己決定沽貨。佢哋係現貨Bitcoin ETF嘅結算機制。當授權參與者（Authorized Participant, AP）贖回IBIT股份嘅時候，BlackRock按合約要將相對應嘅Bitcoin交畀基金嘅託管人Coinbase Prime，嚟完成呢啲贖回程序。分析師一路都話呢啲係「例行結算」，同淨流出有直接關係。正如有分析指出：「同普遍認知相反，BlackRock並唔係直接做買賣決定嚟減持Bitcoin持倉。」鏈上活動只係投資者行為嘅滯後確認，唔係新一輪跌市嘅領先指標。

走資嘅真正原因：宏觀因素係大佬

破紀錄流出嘅根源並唔係幣圈本身嘅問題，而係經典嘅「宏觀因素主導嘅避險行為」。幾個強勁嘅負面因素同時出現，令投機性資產變得冇咁吸引：

• 國債孳息率上升：作為全球「無風險」資產嘅政府債券，回報提高咗，自然就同Bitcoin呢類波動資產爭資金，令投資者直接將錢由幣市轉去債市。
• 聯儲局鷹派預期：市場重新估計利率預期，方向偏向鷹派，令到流動性減少，低息環境下先會旺嘅高增長、高波幅倉位就唔再受歡迎。
• 美國主導沽售：CoinShares嘅數據確認咗，沽售壓力集中喺美國。美國嘅加密貨幣交易所買賣產品（ETP）單周流出$1.67B，佔全球大部分，顯示呢個係美國機構因應宏觀預期改變而做嘅行為，唔係全球幣市恐慌。

長線背景：$539.4億呢個數字嘅意義

破紀錄流出引起嘅恐慌，必須要同之前流入嘅巨額資金一齊睇。雖然近期流出好嚴重，但美國現貨Bitcoin ETF自2024年1月推出以嚟嘅累計淨流入，仍然高達大約$539.4億。最近幾十億美元嘅贖回，雖然短期嚟講係歷史性咁大，但並未抵消過去29個月流入嘅絕大部分資金。長話短說，呢個故事係機構因為宏觀憂慮而作出嘅一次急劇調整，而唔係機構全面放棄Bitcoin呢個資產類別。