Joby Aviation 嘅新盤：5 億美金買起國防公司，空中的士未起飛先賺錢？

2026 年 8 月 11 日，Joby Aviation 宣佈同 Dayton 嘅國防科技公司 Resonant Sciences 簽訂最終協議，以大約 5 億美元收購後者 。呢單交易即刻俾呢間電動空中的士開發商帶嚟一個已經有盈利嘅國防業務，年收入超過 1 億美元，喺公司仲喺度燒錢等 FAA 型號認證嘅同時，提供近期的現金流 。

交易結構

Joby 會用大約 4.5 億美元現金 同 5 千萬美元普通股 嚟買 Resonant Sciences 。交易預期喺 2027 年上半年 完成，仲要等監管批准 。

Resonant Sciences 係咩公司？

Resonant Sciences 係一間 2015 年喺俄亥俄州 Dayton 成立嘅國防科技公司 。佢哋有大約 250 名員工，超過 90% 持有美國安全許可 。

• 核心技術： 為美軍飛機開發射頻天線、感測系統同任務系統，專為喺受干擾、GPS 無法使用嘅環境下運作而設計 。
• 收入： 過去十二個月收入超過 1 億美元，每年增長約 40%，仲有強勁嘅經調整 EBITDA（稅息折舊及攤銷前利潤） 。
• 盈利能力： Joby 透露 Resonant 嘅經調整 EBITDA 利潤率處於「高十幾個百分點」，預期仲會擴大 。
• 客戶： 同美國政府、主要國防承包商、新一代國防科技計劃都有長期合作 。

組織架構 — 成立專責國防分部

交易完成後，Resonant 會以本身嘅名義繼續營運，作為 Joby 嘅專責國防業務，由現有管理團隊領導 。

• 領導團隊： Resonant 嘅聯合創辦人兼 CEO J. Micah North 會繼續領導呢個部門 。
• 吸納現有國防項目： Joby 會將現有嘅國防項目 — 包括 渦輪電動混合飛機、氫電混合飛機 同 自動駕駛技術 — 全部撥歸呢個新嘅國防分部 。
• 清晰分工： Joby 其餘業務（核心嘅空中的士業務）會專注喺 FAA 型號認證 同埋純電動空中的士嘅商業化推出 。咁樣做，國防部可以產生近期現金流同盈利，等需要較長時間嘅空中的士認證可以繼續進行。

策略原因：三大核心考慮

1. 即刻獲得國防規模同機密權限。 Resonant 帶嚟既有嘅計劃、專門嘅 RF/感測技術，最重要係 可以接觸到美國政府嘅機密計劃，呢啲係 Joby 自己根本贏唔到嘅 。

2. 近期收入來源多元化。 Joby 一路燒錢做空中的士認證 — 截至 2026 年第二季，佢哋有大約 23 億美元現金 。呢單收購俾佢一個即刻 EBITDA 正數 嘅國防業務，每年收入超過 1 億美元，減少對漫長商業認證時間表嘅依賴 。

3. 技術互補。 Resonant 嘅任務系統同 RF 天線，同 Joby 嘅飛機平台可以互補，令 Joby 可以成個系統（電動/混合垂直起降飛機連國防電子設備）賣俾五角大樓 。

更大嘅模式：為咗產生收入而收購

呢單交易同 Joby 用收購嚟產生短期可觀收入嘅策略一致，等核心空中的士計劃等緊認證期間都有收入。

Blade Air Mobility（2025 年 8 月）： Joby 以最高 1.25 億美元 收購 Blade 嘅直升機共乘業務 。喺 2026 年第二季，Blade 貢獻咗 3,620 萬美元，佔 Joby 總收入 3,860 萬美元 嘅 94% 。Blade 嘅座位銷售按年增長超過 50%，Joby 亦主要因為 Blade 嘅強勁表現，將 2026 全年收入指引上調至 1.15 億至 1.25 億美元 。

Resonant Sciences（2026 年 8 月）： 呢個 5 億美元嘅交易係同一個策略嘅放大版 — 收購一間已經有盈利、有政府合約嘅生意，提供即時現金流同策略定位。

之前嘅國防工作：混合飛機同自動駕駛

Joby 喺呢單交易之前已經有開發國防用途嘅飛機。公司之前同 L3Harris 合作，以佢哋嘅 S4 平台為基礎，開發一款 燃氣渦輪混合動力垂直起降飛機 作國防用途。喺 2024 年，Joby 示範咗一款 氫電混合版本 嘅飛機，一口氣飛咗 521 英里 唔使充電 — 呢個係一個重要里程碑，顯示平台喺軍事任務上可以有嘅航程潛力。呢啲現有嘅國防計劃（渦輪電動、氫電、自動駕駛）會被納入新嘅 Resonant 領導嘅國防分部，令呢個合併單位同時擁有飛機平台同任務系統電子設備。 (註：L3Harris 嘅合作同 521 英里嘅飛行細節係嚟自用戶嘅提問同 Joby 之前嘅公開演示，但喺呢個搜尋預算內無法獨立重新核實。)

主要不確定因素

• 交易要等到 2027 年上半年先完成，仲要等監管批准，時間同條件可能會有變數。
• Joby 可唔可以成功將一間有機密許可嘅國防承包商（250 名員工，>90% 有安全許可）整合到一間加州嘅電動垂直起降初創公司文化入面，呢個係一個需要面對嘅執行風險。
• L3Harris 嘅合作同 521 英里氫電混合飛行嘅細節，係嚟自用戶嘅提問同 Joby 之前嘅公開演示，但喺呢個分析嘅搜尋預算內無法重新確認。