CATL揸飛！線控技術龍頭拿森科技8月7日登陸港股，入場費$1,129

是次發售分為公開發售（576萬股，佔10%）同國際配售（5,184萬股，佔90%），每手100股 。聯席保薦人係海通國際同中銀國際亞洲 。

公司背景：線控制動系統先鋒

拿森科技2016年成立，總部喺杭州，專注線控制動系統（brake-by-wire）同底盤電子控制方案，應用喺智能駕駛 。產品線包括NBooster（電子助力器）、ESC（電子穩定控制）同NBC（網絡制動控制），全部都係L3以上自動駕駛嘅關鍵零件 。公司擁有全套自研控制算法同軟硬件，根據灼識諮詢（CIC）報告，2025年國內線控制動方案銷量排名頭三位 。

公司喺上海設有研發同營運中心，杭州同嘉興有生產基地 。佢哋喺7月26日通過港交所上市聆訊，同日披露聆訊後招股文件 ，早前已於4月17日獲中國證監會境外上市備案，並於4月29日正式提交上市申請 。

主要上市前投資者

拿森科技上市前吸引咗唔少重磅投資者入股：

• CATL（寧德時代） — 通過旗下投資實體持股>3%
• 高瓴資本（Hillhouse Investment） — 透過VNTR及MAUT持股約3.64%
• 啟明創投（Qiming Venture Partners） — 透過啟明融科持股約6.03%
• 中銀資本（上海長三角中銀資本股權投資基金）— 持股約6.63%
• 先進製造基金 — 持股約6.26%
• 創始人陶喆同劉倩夫婦 — 合共控制約22.58%投票權

公司喺2025年完成1億元人民幣D輪融資，投後估值40.5億元人民幣（約5.56億美元）。

業績表現：收入增長快，虧損率大縮

拿森科技暫時仲未賺錢，但財務數字顯示單位經濟效益正在改善：

資料來源：

收入由2023年2.72億人民幣增至2025年6.15億人民幣，主要受惠於國內新能源車市場對線控制動系統需求上升。毛利率由1.1%升到13.6%，反映規模效應同產品組合改善。雖然2025年仍蝕1.9億人民幣，但虧損率由73.8%大縮至30.8%，如果收入繼續增長，好大機會邁向收支平衡 。

市場定位同前景

拿森科技身處高速增長嘅線控制動市場，呢個技術係L3以上自動駕駛嘅核心零件。線控制動用電子信號取代傳統機械連接，反應更快、精準度更高，同自動駕駛系統嘅兼容性更強 。

公司係國內頭三位嘅線控制動方案供應商，主要同外國供應商競爭，市場仍處於早期採用階段 。最大股東CATL係全球最大電池生產商，提供重要行業網絡，高瓴同啟明創投則為IPO投資者增添信心 。

風險因素

投資者要留意以下風險：

• 未達盈利：公司仲未賺錢，短期內預期繼續錄得淨虧損 。
• 客戶集中：收入倚賴少數汽車OEM客戶 。
• 技術普及進度：L3+自動駕駛普及時間表存在不確定性，可能影響線控制動系統需求。
• 競爭激烈：外資Tier-1供應商（如博世、大陸集團）主導全球線控制動市場，拿森需要證明產品可量產可靠性先搶到市場份額。

註：本文僅供參考，不構成投資建議。