Bitcoin「終極痛苦」劇本：分析師點解警告會跌到48,000美元甚至更低

推低大市嘅力量

而家呢股下跌壓力，並唔係無緣無故出現嘅，而係由象徵式賣幣同結構性沽售呢兩種好毒嘅因素夾擊造成。

Strategy打破咗「永遠唔賣」嘅承諾。 Strategy（前身係MicroStrategy）喺一份向美國證監會（SEC）提交嘅文件入面披露，佢喺5月26日至5月31日期間，賣咗32個Bitcoin，套現咗大約250萬美元，呢次係佢自2022年加密貨幣寒冬以嚟第一次賣幣 。雖然呢個金額對佢成個財政嚟講微不足道——佔佢嗰843,706個Bitcoin嘅龐大儲備唔夠0.004%——但打破咗「永遠唔賣」呢個公司招牌嘅象徵意義，就真係轟動市場。消息一出，Bitcoin曾經短暫跌穿72,000美元，仲觸發咗超過9,000萬美元嘅期貨合約強制平倉 。咁啱Michael Saylor間公司又釋出訊號，話會用更「積極」嘅方式管理庫存，呢次賣幣就變成咗一個心理觸發點，喺市場最唔能夠承受嘅時候，進一步削弱咗市場信心 。

機構資金持續外流。 Strategy象徵式賣幣之外，仲有個更加實質嘅力量加劇咗個跌勢：美國現貨Bitcoin ETF錄得一連串好深同好持久嘅資金外流 。再加上美元走強同更廣泛嘅宏觀經濟逆風，呢種機構重新部署資金嘅行動，製造咗無休止嘅拋售壓力，將市場情緒打到去極之驚慌嘅水平，恐慌與貪婪指數直插去「極度恐慌」嘅區域 。結果，Bitcoin喺一個禮拜內大跌咗約12%，觸發超過30億美元嘅好倉強制平倉 。

Galaxy Digital嘅Alex Thorn：數據話個底仲未到

如果Dragosch嗰個48,000美元最壞劇本你都覺得好灰，咁Galaxy Digital全公司研究主管Alex Thorn嘅睇法仲加審慎。佢喺2026年6月11日發表咗一份好詳細、數據量好大嘅周期研究，結論係Bitcoin好大機會仲未見到呢個周期嘅底部 。

Galaxy呢個睇法嘅核心係，13個歷史底部指標入面，目前只得4個觸發咗 。根據佢哋嘅分析，Bitcoin嘅四年周期正在壓縮，即係價格波動幅度愈來愈細，但而家呢一浪跌幅，仍然未達到真正市場底部通常會見到嘅條件 。

Galaxy嘅基本模型預測，底部會喺40,000至46,000美元之間，時間上可能係而家去到2026年第四季之間出現 。佢哋亦都承認，如果拋售壓力加劇，一個更嚴重嘅清洗式下跌，可能會將Bitcoin進一步推低到30,000至37,000美元嘅區間 。

呢個分析係建基於一個觀點，就係2025年10月嗰個比較平靜嘅頂部，雖然令人失望，但好可能意味住呢次個底部會比之前嘅周期淺一啲。不過，正正因為佢哋大部分嘅專有鏈上見底訊號仲係休眠狀態，令Galaxy堅持認為市場需要耐心，而且可能要嚟一次終極嘅投降式拋售，先至可以真正重置個市 。

分析師共識嚴重分歧

而家市場嘅前景絕對唔係一致。主要分析師之間嘅分歧，集中喺一個最關鍵嘅問題：到底個底部過咗未？

底部已經見咗（59,000美元）。 渣打銀行數碼資產研究主管Geoffrey Kendrick相信，呢個周期嘅低位已經出現咗。佢嘅分析將底部定喺大約59,000美元，Bitcoin早前曾經短暫試過呢個位，之後就反彈上64,000美元以上 。

底部仲未出現（40,000至48,000美元）。 呢個係Bitwise同Galaxy共同嘅睇法，不過程度上就有啲唔同。Dragosch嘅最壞情況去到48,000美元，而Galaxy嘅周期數據就話基本情況下個底會低過呢個數，喺40,000至46,000美元嘅區間 。Galaxy嘅Alex Thorn甚至提過，2026年可能「亂到無辦法預測」，指出宏觀經濟不確定性、政治風險同加密貨幣市場動力唔平均，都係預示住喺可持續復甦出現之前，市場仲會有更多動盪嘅原因 。

總結嚟講，Bitcoin有機會進一步走弱嘅理據，係由失守嘅技術水平、仲未投降嘅鏈上指標，同埋之前支持睇好情緒嘅敍事出現破裂呢幾個因素交織而成。由2025年10月高位跌落嚟呢段路，已經好難捱。但根據嗰啲仔細分析數據嘅分析師所講，真正考驗Bitcoin韌力嘅時刻，可能仲未出現——個考驗可能會喺低至48,000美元甚至40,000美元嘅支持位出現，而且仲要等多幾個月先到。