交易財務條款目前未有由阿里巴巴或 Trustar Capital 正式公布。路透社引述知情人士報道，阿里可能取得超過 20 億美元；其他報道則指交易估值至少 15 億美元。由於買賣雙方尚未確認具體代價，這些數字應視為媒體報道的估算，而不是已落實的成交價。

周秉書及靈犀現有管理團隊預料會繼續留任。對靈犀而言，這安排有助在股東轉換期間保持日常營運穩定，同時讓 Trustar 評估公司的下一階段發展。

為甚麼阿里要出售遊戲業務？

這宗交易較適合理解為資本配置及業務取捨，而不是阿里巴巴全面放棄消費科技。近年集團把更多注意力及投資放在核心電商、雲計算和人工智能，並逐步減少非核心業務所佔的資源。

靈犀出售之前，阿里亦已處置其他非核心零售持股，包括大型超市營運商高鑫零售（Sun Art Retail）及百貨公司連卡佛系統以外的商場零售業務銀泰商業（Intime Retail）。連同今次交易來看，阿里正收窄企業版圖，集中經營它認為對下一階段增長最重要的業務，而不再維持過於分散的消費資產組合。

換句話說，一項業務即使仍然有價值，也未必繼續是母公司的策略核心。阿里可以透過出售靈犀套現，同時把遊戲公司的未來交由更專注於投資及資產管理的股東推動，並保留原有管理層以減少震盪。

靈犀遊戲是甚麼來頭？

靈犀於 2019 年以品牌形式成立，源自阿里巴巴原有的遊戲業務，其中包括集團在 2017 年收購的 Ejoy。Ejoy 由前網易首席營運官詹鐘暉創辦。靈犀最知名的作品是戰爭策略手機遊戲《三國志·戰略版》（Three Kingdoms Tactics），該作被形容為公司的最受歡迎遊戲。

靈犀並非只靠一款遊戲運作。其業務包括多個自建開發工作室，以及九游（Jiuyou）和椒易貓（JiaoYiMao）遊戲平台。因此，Trustar 接手的不只是單一遊戲或工作室，而是一個涵蓋遊戲開發、發行及分發能力的完整業務平台。

據 Game Grape 報道，靈犀在 2025 年改由阿里巴巴首席財務官徐宏（Toby Xu Hong）負責匯報。由財務主管主導的管理安排，與把一項業務視為可分拆、非核心單位的方向相符；不過，單憑這項人事及匯報線變動，並不能證明當時已經決定出售。

中國遊戲資產正重新洗牌

阿里出售靈犀之際，中國遊戲業亦出現更廣泛的資產易手。字節跳動今年 3 月把上海遊戲工作室 Moonton 出售予由沙特支持的 Savvy Games Group，交易金額超過 60 億美元。這宗交易反映，具成熟作品、知識產權及開發能力的遊戲工作室，仍然受到策略買家及金融投資者關注。

在這個背景下，靈犀即使不再符合阿里巴巴最高優先次序，仍然可以吸引專門投資者。Trustar 或會看中靈犀現有的遊戲作品、開發團隊及平台資產，認為它們在更聚焦的所有權架構下仍有發展空間。

一句話總結

出售靈犀標誌着阿里巴巴進一步調整業務組合：把遊戲資產轉化為資本，同時把管理層注意力集中於電商、雲計算和人工智能。交易的策略方向已相當清晰，但估值仍未有定案。在阿里或 Trustar 正式披露代價之前，外界所指的 15 億或 20 億美元以上，都不應當作最終成交金額。

交易財務條款目前未有由阿里巴巴或 Trustar Capital 正式公布。路透社引述知情人士報道，阿里可能取得超過 20 億美元；其他報道則指交易估值至少 15 億美元。由於買賣雙方尚未確認具體代價，這些數字應視為媒體報道的估算，而不是已落實的成交價。

周秉書及靈犀現有管理團隊預料會繼續留任。對靈犀而言，這安排有助在股東轉換期間保持日常營運穩定，同時讓 Trustar 評估公司的下一階段發展。

為甚麼阿里要出售遊戲業務？

這宗交易較適合理解為資本配置及業務取捨，而不是阿里巴巴全面放棄消費科技。近年集團把更多注意力及投資放在核心電商、雲計算和人工智能，並逐步減少非核心業務所佔的資源。

靈犀出售之前，阿里亦已處置其他非核心零售持股，包括大型超市營運商高鑫零售（Sun Art Retail）及百貨公司連卡佛系統以外的商場零售業務銀泰商業（Intime Retail）。連同今次交易來看，阿里正收窄企業版圖，集中經營它認為對下一階段增長最重要的業務，而不再維持過於分散的消費資產組合。

換句話說，一項業務即使仍然有價值，也未必繼續是母公司的策略核心。阿里可以透過出售靈犀套現，同時把遊戲公司的未來交由更專注於投資及資產管理的股東推動，並保留原有管理層以減少震盪。

靈犀遊戲是甚麼來頭？

靈犀於 2019 年以品牌形式成立，源自阿里巴巴原有的遊戲業務，其中包括集團在 2017 年收購的 Ejoy。Ejoy 由前網易首席營運官詹鐘暉創辦。靈犀最知名的作品是戰爭策略手機遊戲《三國志·戰略版》（Three Kingdoms Tactics），該作被形容為公司的最受歡迎遊戲。

靈犀並非只靠一款遊戲運作。其業務包括多個自建開發工作室，以及九游（Jiuyou）和椒易貓（JiaoYiMao）遊戲平台。因此，Trustar 接手的不只是單一遊戲或工作室，而是一個涵蓋遊戲開發、發行及分發能力的完整業務平台。

據 Game Grape 報道，靈犀在 2025 年改由阿里巴巴首席財務官徐宏（Toby Xu Hong）負責匯報。由財務主管主導的管理安排，與把一項業務視為可分拆、非核心單位的方向相符；不過，單憑這項人事及匯報線變動，並不能證明當時已經決定出售。

中國遊戲資產正重新洗牌

阿里出售靈犀之際，中國遊戲業亦出現更廣泛的資產易手。字節跳動今年 3 月把上海遊戲工作室 Moonton 出售予由沙特支持的 Savvy Games Group，交易金額超過 60 億美元。這宗交易反映，具成熟作品、知識產權及開發能力的遊戲工作室，仍然受到策略買家及金融投資者關注。

在這個背景下，靈犀即使不再符合阿里巴巴最高優先次序，仍然可以吸引專門投資者。Trustar 或會看中靈犀現有的遊戲作品、開發團隊及平台資產，認為它們在更聚焦的所有權架構下仍有發展空間。

一句話總結

出售靈犀標誌着阿里巴巴進一步調整業務組合：把遊戲資產轉化為資本，同時把管理層注意力集中於電商、雲計算和人工智能。交易的策略方向已相當清晰，但估值仍未有定案。在阿里或 Trustar 正式披露代價之前，外界所指的 15 億或 20 億美元以上，都不應當作最終成交金額。