鏈上數據踢爆：a16z關聯錢包點樣靜雞雞喺兩個月內掃咗46.4億港元HYPE幣？

鏈上偵探近期又有新發現。被多間鏈上分析平台標記為同矽谷創投巨頭Andreessen Horowitz（簡稱a16z）有關嘅一批錢包地址，自2026年4月14日起，採取咗一套極有紀律嘅「平均成本法」（Dollar-Cost Averaging, DCA）策略，暗中喺去中心化衍生品交易平台Hyperliquid嘅原生代幣HYPE市場密密掃貨。去到6月初，呢批地址累積咗大約660萬粒HYPE代幣，按當時市價計，市值高達約4.64億美元（約36億港元）。呢種操作手法，明顯係機構級投資者「建倉」嘅標準動作，而唔係散戶式嘅短炒。

錢包身份：鏈上證據確鑿，但a16z仍未開腔

成件事嘅主角，係一個主要嘅錢包地址 0xb5E4。鏈上分析平台Lookonchain同知名分析師Ai Yi（@ai_9684xtpa），都係根據呢個地址嘅資金來源歷史同交易行為模式，判斷佢係同a16z有密切關聯。除咗呢個地址之外，仲有幾個被認為係屬於同一個實體控制嘅錢包，組成咗一個地址群組（wallet cluster），一齊持有呢批貨。

去到6月初，鏈上追蹤到嘅總持倉量大約係 6,617,000粒HYPE，市值約 4.64億美元 。回顧返整個掃貨過程，有幾個關鍵里程碑：

• 5月中： 持倉量約211萬粒HYPE，市值約9,087萬美元。其中喺5月18日嗰日，就用咗約1,691萬美元，一口氣掃咗37.2萬粒HYPE 。
• 5月底： 喺大市調整期間，再斥資約1,503萬美元買入253,947粒HYPE，令總持倉市值推高到約1.7億美元 。
• 5月底至6月初： 喺四日之內，再額外用咗約4,809萬美元，買入多68.7萬粒HYPE，令總倉位一舉突破4.64億美元大關 。

鏈上分析師Ai Yi指出，如果假設HYPE持倉量頭五位都係Hyperliquid生態內部嘅錢包，咁呢批a16z關聯地址好可能已經係HYPE嘅第六大持有實體，更加係最大嘅外部（非生態）持有人 。

拆解掃貨策略：教科書級嘅「平均成本法」操作

呢場「靜雞雞掃貨」行動，喺鏈上留低嘅足跡，堪稱係機構建倉嘅教科書級示範。佢哋並無選擇一炮過用巨額買盤推高個市，而係喺接近兩個月嘅時間入面，將買盤拆細，分批次、跨平台噉執行 。

成個策略有幾個好明顯嘅特徵：

• 頻密而重複嘅買盤： 買入動作係以呢啲規模進行——50,168粒（約197萬美元）、74,175粒（約338萬美元）、200,000粒（約995萬美元）、253,947粒（約1,503萬美元）、372,000粒（約1,691萬美元）。呢種定期、中等規模嘅買盤模式，正正反映緊一套「平均成本法」（DCA）嘅思維，目標係喺唔明顯扯高個價嘅情況下，累積一個大型倉位。
• 跨平台執行： 尤其係6月初嗰輪買貨，據報係同時透過中心化交易所（CEX）同鏈上去中心化交易所（DEX）進行。呢種做法可以進一步減低對市場嘅衝擊，同時亦令外界更難一眼睇穿成個倉位嘅實際規模。
• 趁跌市撈貨： 5月28日，當HYPE價格跟隨大市跌穿60美元嘅時候，一個a16z關聯錢包就喺七個鐘頭之內，迅速部署咗約1,500萬美元嘅買盤。呢個動作顯示，佢哋嘅操作並唔係機械式嘅盲買，而係會對價格疲弱嘅時機作出反應——呢種係「信念主導」式機構買盤嘅典型特徵。
• 將持倉質押（Staking）： 多份報告都提到，呢批累積返嚟嘅HYPE入面，有相當大嘅部分已經被送去質押。截至5月中，大約有130萬粒（當時市值約5,100萬美元）HYPE被質押咗。而後來一筆約995萬美元（206,325粒HYPE）嘅買盤，更加係一買完就即刻拎去質押。呢個動作表明，佢哋嘅目標係參與網絡驗證同賺取質押收益，係一種長線參與嘅姿態，而唔係諗住好快就沽貨走人。

加密貨幣數據平台CryptoRank就形容，呢次係一次「機構式累積」，反映咗對Hyperliquid呢個第一層（Layer-1）去中心化交易所及永續合約平台嘅「信念」。要記住，HYPE喺呢個生態系統入面，係用嚟支付Gas費、做質押同參與治理嘅。

總成本同倉位估值嘅計算

由於成個建倉過程橫跨近兩個月，買入價格各有不同，所以並無一個單一嘅「總成本」數字。不過，綜合現有嘅數據，可以畀到我哋一個清晰嘅範圍：

• 成本基礎（2025年8月至2026年6月）： 分析師Ai Yi嘅一份報告提到，大規模建倉階段其實早喺2025年8月已經開始，當時夾埋買咗918萬粒HYPE，平均買入價係38.77美元。不過，有部分貨之後被轉咗去交易所。
• 2026年4月至5月： 去到5月29日，累積咗大約355萬粒HYPE，成本總值大約係1.707億美元。
• 2026年6月初： 總倉位達到約661.7萬粒HYPE，市值約4.64億美元。

用6月初嘅數字去計，HYPE嘅隱含價格大約係70美元一粒。但呢個只係根據市值同持倉量推算出嚟嘅「時間點估值」，並唔等於佢哋嘅真實平均買入價。多份報告亦都提醒，呢個「總累積量」會因為截止日期唔同，以及計唔計某啲錢包入去而有差異。

a16z有冇公開證實過呢件事？

答案係：冇。

喺我哋引用嘅所有來源入面，都搵唔到任何嚟自Andreessen Horowitz官方嘅確認或者否認。

所有主要媒體喺報道呢單嘢嗰陣，用嘅字眼都好小心，充滿咗「修飾性」嘅語言：

• 「關聯到」（Linked to）、「同……有聯繫」（Tied to）、「據信同……有關」（Believed to be linked to）、「被懷疑係」（Suspected）、「可能已經成為」（May have become）。
• 成個關聯性嘅判斷，完全係基於鏈上嘅啟發式分析（Heuristics）——即係睇資金嚟源、交易行為模式同錢包群組聚類——而唔係建基於a16z或者佢哋嘅加密部門（a16z Crypto）嘅任何官方聲明。

交易所MEXC嘅一份報告就講得好白：「鏈上偵探標記咗呢個地址，但a16z並未正式確認擁有權」。CryptoRank同樣警告話：「鏈上嘅歸屬判斷係未經證實嘅」。

所以，成件事嘅「歸屬」，應該被定性為：由多個可信嘅鏈上分析師大力舉報，但係喺公開層面上，仍然未得到呢間創投公司本身嘅證實。

更廣闊嘅機構入場背景

a16z關聯錢包嘅呢次大手掃貨，並唔係個別事件。去到2026年6月初，已經有跡象顯示，其他機構玩家亦都開始部署緊同Hyperliquid相關嘅資產。華爾街大行高盛（Goldman Sachs）披露咗佢持有「Hyperliquid Strategies」（一間揸住大約2000萬粒HYPE嘅數位資產財庫公司）一筆330萬美元嘅倉位；另外，仲有兩間主要嘅ETF（交易所買賣基金）發行商似乎亦都喺度累積緊相關嘅風險敞口。創投資金、華爾街資本同ETF資金，喺同一個季度入面，不約而同噉流向同一樣資產，令到市場嘅目光都聚焦喺Hyperliquid喺去中心化衍生品市場中日漸重要嘅角色之上。

到目前為止，呢批被鏈上研究員公開標記為同a16z有關嘅錢包，依然係HYPE最大嘅外部持倉者——有方法、有紀律、重倉質押，但係就偏偏冇Andreessen Horowitz嘅官方開腔確認。