簡單講：有影響，但未可以將聖嬰直接等同於必然減產。

聖嬰（El Niño）已經成為 2026/27 年黃豆、小麥及玉米產量預測的重要天氣風險。不過，USDA 的基準預測通常不會將聖嬰列成一項可以獨立計算的「固定減產數字」；最終影響仍要視乎各主要產區在播種、開花授粉、灌漿及收割期間的降雨分布和氣溫。13

黃豆：巴西、阿根廷天氣走勢最關鍵

黃豆方面，市場主要關注巴西及阿根廷：

• 如果聖嬰令巴西部分產區變得偏乾偏熱，或者阿根廷降雨時機及分布不理想，黃豆在結莢及灌漿期的單位產量可能受壓。
• 但聖嬰並非一定帶來壞消息。對於原本偏乾的地區，如果能夠獲得適量雨水，反而可能改善作物生長。

因此，全球黃豆產量預測未必會一致向下。S&P Global 已指出，巴西黃豆產量面臨下行風險，但這仍屬天氣風險評估，並非已確認的最終減產結果。4

小麥：澳洲偏乾風險值得留意

小麥方面，澳洲是較受關注的產區。聖嬰通常與澳洲較乾燥的天氣風險有關，可能令冬季作物面對較低土壤水分，從而影響單產。市場報告亦將澳洲小麥產量下跌列為聖嬰可能干擾 2026/27 年全球供應的例子。4

另一方面，USDA 已因應歐盟乾旱而下調 2026/27 年小麥產量預測。這反映小麥產量對天氣相當敏感，但不能因此將所有歐盟乾旱都直接歸因於聖嬰。3

USDA 8 月資料顯示，2026/27 年全球小麥產量預測為 8.193 億噸，較 2025/26 年減少 2,410 萬噸；當中的調整包括歐盟受乾旱影響而下調產量。3

玉米：美國授粉期及南美降雨分布成焦點

玉米的主要風險在於生長關鍵期：

• 美國玉米如果在夏季授粉期遇上高溫及乾旱，單產可能受到較大打擊。
• 巴西二期玉米及阿根廷玉米，則較受降雨時機和分布影響。

S&P Global 將美國玉米產量列為 2026/27 年可能因聖嬰天氣型態而轉弱的作物之一。不過，現階段仍應理解為風險評估，而不是已經確認會減產。4

應該點樣解讀目前預測？

FAO 指出，聖嬰為 2026 年全球穀物供應前景增添不確定性。7 換句話講，聖嬰目前較適合被視為一個會在未來數月推動產量預測上調或下調的因素，而不是用來單獨解釋所有產量變化的原因。13

如果你係評估黃豆、小麥及玉米的價格風險，接下來最值得追蹤的指標包括：

1. 澳洲小麥產區降雨：影響土壤水分及冬季作物單產。
2. 美國玉米授粉期氣溫和土壤水分：直接關係到玉米結實及最終單產。
3. 巴西及阿根廷黃豆、玉米產區的降雨分布：降雨是否及時，比單純計算總雨量更加重要。

總結而言，聖嬰已經提高 2026/27 年農產品供應的不確定性，但實際係利好定利淡，仍要視乎不同地區、不同作物以及關鍵生長階段的天氣表現。

簡單講：有影響，但未可以將聖嬰直接等同於必然減產。

聖嬰（El Niño）已經成為 2026/27 年黃豆、小麥及玉米產量預測的重要天氣風險。不過，USDA 的基準預測通常不會將聖嬰列成一項可以獨立計算的「固定減產數字」；最終影響仍要視乎各主要產區在播種、開花授粉、灌漿及收割期間的降雨分布和氣溫。13

黃豆：巴西、阿根廷天氣走勢最關鍵

黃豆方面，市場主要關注巴西及阿根廷：

• 如果聖嬰令巴西部分產區變得偏乾偏熱，或者阿根廷降雨時機及分布不理想，黃豆在結莢及灌漿期的單位產量可能受壓。
• 但聖嬰並非一定帶來壞消息。對於原本偏乾的地區，如果能夠獲得適量雨水，反而可能改善作物生長。

因此，全球黃豆產量預測未必會一致向下。S&P Global 已指出，巴西黃豆產量面臨下行風險，但這仍屬天氣風險評估，並非已確認的最終減產結果。4

小麥：澳洲偏乾風險值得留意

小麥方面，澳洲是較受關注的產區。聖嬰通常與澳洲較乾燥的天氣風險有關，可能令冬季作物面對較低土壤水分，從而影響單產。市場報告亦將澳洲小麥產量下跌列為聖嬰可能干擾 2026/27 年全球供應的例子。4

另一方面，USDA 已因應歐盟乾旱而下調 2026/27 年小麥產量預測。這反映小麥產量對天氣相當敏感，但不能因此將所有歐盟乾旱都直接歸因於聖嬰。3

USDA 8 月資料顯示，2026/27 年全球小麥產量預測為 8.193 億噸，較 2025/26 年減少 2,410 萬噸；當中的調整包括歐盟受乾旱影響而下調產量。3

玉米：美國授粉期及南美降雨分布成焦點

玉米的主要風險在於生長關鍵期：

• 美國玉米如果在夏季授粉期遇上高溫及乾旱，單產可能受到較大打擊。
• 巴西二期玉米及阿根廷玉米，則較受降雨時機和分布影響。

S&P Global 將美國玉米產量列為 2026/27 年可能因聖嬰天氣型態而轉弱的作物之一。不過，現階段仍應理解為風險評估，而不是已經確認會減產。4

應該點樣解讀目前預測？

FAO 指出，聖嬰為 2026 年全球穀物供應前景增添不確定性。7 換句話講，聖嬰目前較適合被視為一個會在未來數月推動產量預測上調或下調的因素，而不是用來單獨解釋所有產量變化的原因。13

如果你係評估黃豆、小麥及玉米的價格風險，接下來最值得追蹤的指標包括：

1. 澳洲小麥產區降雨：影響土壤水分及冬季作物單產。
2. 美國玉米授粉期氣溫和土壤水分：直接關係到玉米結實及最終單產。
3. 巴西及阿根廷黃豆、玉米產區的降雨分布：降雨是否及時，比單純計算總雨量更加重要。

總結而言，聖嬰已經提高 2026/27 年農產品供應的不確定性，但實際係利好定利淡，仍要視乎不同地區、不同作物以及關鍵生長階段的天氣表現。