三星創科企史上最賺錢季度：AI記憶體狂潮勁賺584億美元，股價反而大跌

數字係歷史級，但股市反應就完全唔係咁回事。三星股價反而大跌，手機部門仲錄得歷史上第一次虧損，市場開始議論AI記憶體週期係咪已經到頂。

破晒紀錄嘅財務數字

三星電子公布嘅Q2初步業績顯示，綜合收入係171萬億韓圜（約1,260億美元），營業利潤係89.4萬億韓圜（約584億美元） 。呢個營業利潤大約係2025年Q2（4.7萬億韓圜）嘅19倍 ，經營利潤率大約52% 。

到咗7月30日正式核數報告出爐，確認收入171.5萬億韓圜，營業利潤仲好過預期 。一季嘅盈利已經多過三星之前三年嘅總和 。

AI帶動HBM同記憶體晶片需求大爆發

成個盈利爆炸完全係因為AI數據中心對記憶體晶片嘅需求勁到癲 。

• HBM（高頻寬記憶體）：三星擴充咗HBM4產品線，強化伺服器DRAM同NAND Flash嘅技術競爭力，滿足AI基建需求 。公司仲做到業界第一批HBM4E樣本出貨 。
• DRAM價格喺4至6月升咗超過40%，NAND價格升咗大約53%，因為AI晶片需求令供應緊張 。
• 記憶體業務創咗銷售歷史新高，三星半導體主管之前已經講過需求會強到2027年 。
• 重點係：三星盈利唔係因為賣多咗19倍晶片，而係AI基建大興土木令DRAM、NAND Flash同HBM同時出現結構性短缺，三星可以大幅加價 。

矛盾到爆：創紀錄季度反而令股價插水

雖然盈利破晒紀錄，三星股價反而大跌——經典嘅「好消息出貨」反應。

• 三星股價喺公布當日收市跌近7%，盤中一度跌超過10% 。
• 投資者一日之間令三星市值蒸發超過800億美元 。
• 韓國KOSPI指數同日暴跌4.91%，主要因為三星喺指數嘅權重好大 。

點解會跌？ 三星股價喺業績公布之前12個月已經升咗大約150%，破紀錄嘅業績早就「price in」咗 。數字出到嚟只係confirm市場預期，投資者冇乜理由再揸住等升 。分析師仲擔心半導體超級週期可能已經見頂、資本開支會增加，同埋趁好消息獲利 。有啲分析師睇好AI長遠需求，但短期就擔心週期見頂風險 。

手機部門：一個天堂一個地獄

三星嘅記憶體/DS部門賺到笑，但手機體驗（MX）部門就仆得好慘。

• 三星嘅智能手機生意俾DRAM同NAND元件成本急升壓到透唔到氣——諷刺嘅係，佢自己晶片部門加價，搞到手機部門成本大增 。
• 初步報告顯示手機部門可能錄得歷史上第一次淨虧損，大約7.4億美元（呢個係初步數字，嚟自業內消息而唔係三星官方申報），但方向好明確：手機業務經營利潤率由一年前嘅11%跌到2026年Q1嘅3%，仲預期會繼續跌 。
• 三星喺Q2業績電話會已經警告，智能手機業務利潤「轉為下跌」，就算Galaxy S26高端型號賣得唔錯都冇用 。

同一時間，全球智能手機出貨量喺2026年Q2按年跌咗4%，記憶體短缺令供應受阻、元件成本上升——但三星嘅市場份額反而升到22%，繼續做最大手機廠商 。

同對手比較

呢轉AI記憶體大牛市帶起晒所有主要記憶體廠商。DRAM同NAND價格全面上升，因為供應有限，美光（Micron）同SK海力士都一齊受惠 。

SK海力士作為HBM3E記憶體嘅龍頭，分析師普遍預期佢都會受惠於同一波AI需求，交出靚仔業績。不過今次搜尋結果入面冇SK海力士嘅具體Q2數字。業界分析預期記憶體短缺會持續到2027年，令三星、SK海力士同美光都有好大嘅定價能力 。

三星嘅紀錄係規模前所未有——單季盈利大過任何科技公司之前試過——但股價散貨就反映市場憂慮AI記憶體週期可能已經見頂 。

展望未來

三星半導體主管喺2026年年初已經講過，記憶體晶片需求會強到2027年 。三星預期AI相關晶片需求會繼續強勁，同時承認元件成本上升同手機市場可能有逆風 。公司話會谷高端型號銷售，例如Galaxy S26 Ultra同Z Fold 7 。

但核心問題始終未解答：呢個AI記憶體超級週期仲可以玩幾耐？而家嘅情況係——三星交出咗改寫歷史書嘅一季，股市就即刻「好消息出貨」。