三路油市危機：烏克蘭無人機、霍爾木茲封鎖同曼德海峽 齊齊夾擊全球石油供應

呢啲行動累積落嚟嘅效果，大大限制咗俄羅斯海軍行動同黑海嘅商業航運。

對哈薩克經CPC碼頭石油出口嘅影響

裏海管道聯盟（CPC）管道處理哈薩克大約80%嘅原油出口，佔全球石油供應超過1%。佢哋已經多次被打擊：

• 2025年11月29日： 烏克蘭無人機襲擊嚴重破壞新羅西斯克附近嘅南奧澤列耶夫卡（Yuzhnaya Ozereyevka）碼頭，導致出口暫停。哈薩克外交部呼籲烏克蘭停止襲擊，形容呢啲係對該國經濟利益嘅攻擊。全面出口能力預計至少要到12月11日先恢復得返。歐洲因為咁而損失咗380萬噸哈薩克石油。
• 2025年12月： 由於無人機襲擊同惡劣天氣，哈薩克暫時減少經CPC嘅石油付運量。該國將部分原油改道經巴庫-第比利斯-傑伊漢（BTC）管道出口。
• 2026年7月20日至23日： 新一輪無人機襲擊CPC碼頭嘅油輪，再次迫使出口暫停。哈薩克強烈譴責襲擊，並宣布削減原油產量——能源部話「油公司調整咗每日產量，導致產量暫時下跌」。哈薩克整體石油產量由7月平均嘅每日207萬桶，跌至163萬桶。

全球能源咽喉點同步受壓

黑海嘅干擾係同另外兩個更大危機一齊發生嘅，呢兩個都係關鍵海上咽喉點。

霍爾木茲海峽： 自2026年2月底以嚟，因為伊朗衝突，呢條海峽實際上已經對商業航運關閉。到2026年中，AIS數據確認交通量大約只有戰前基準嘅5%，有166至230艘被困油輪喺波斯灣一邊排隊。2024年，經霍爾木茲海峽嘅石油流量平均每日約2000萬桶（大約係全球消費量嘅五分之一）。貝克研究所估計，關閉措施阻斷或分流咗全球大約20%嘅原油同液化天然氣貿易。

曼德海峽： 自2023年底胡塞武裝襲擊以嚟，呢度已經受到嚴重干擾，交通量喺2025年只係輕微恢復，到2026年伊朗戰爭爆發後，呢個咽喉點再次引起關注。世界銀行記錄到，隨住衝突陰影擴大，經該地區嘅海上交通量下跌咗15%。

呢兩個咽喉點處理嘅總流量遠超黑海流量，形成咗同時三方面壓縮全球石油運輸嘅局面。

IEA嘅每日600萬桶供應短缺警告

國際能源署嘅警告急劇升級：

• 2026年3月： IEA警告，伊朗戰爭正造成「全球石油市場史上最大嘅供應中斷」，3月份供應量可能會急跌每日800萬桶。霍爾木茲海峽嘅流量低於危機前水平嘅10%。
• 2026年5月13日： IEA正式修訂其市場展望，宣布世界正面對「每日600萬桶嘅巨大石油供應短缺」，即使伊朗衝突迅速解決，市場喺2026年之後仍會持續緊張。標普全球形容市場「嚴重供應不足」，預計缺口會持續到2026年第四季。
• 2026年6月2日： IEA警告「夏季需求高峰期前庫存極低」，指出美洲嘅供應增加「只能輕微抵銷海灣產油國每日損失嘅1400萬桶」。佢哋提醒，緊急庫存釋放只係暫時措施，唔係解決結構性短缺嘅方法。

每日600萬桶呢個數字係計晒所有可補償供應之後嘅淨缺口——中東嘅總干擾遠比呢個數字大，IEA指出單係海灣產油國就損失咗每日大約1400萬桶。

總結： 烏克蘭喺黑海嘅無人機攻勢有效地干擾咗一條主要嘅全球石油運輸路線，迫使哈薩克減產同改道出口。呢件事同霍爾木茲海峽近乎全面關閉以及曼德海峽持續受干擾同時發生，形成咗三方面夾擊全球石油供應嘅局面。IEA警告每日600萬桶嘅短缺係史上最大——反映即使伊朗衝突即刻解決，市場仍然會嚴重供應不足，一路去到2027年，庫存喺夏季需求高峰期前會處於極低水平。