拆解數字人民幣「雙軌制」全球化戰略

中國唔再只係測試數碼貨幣，而係正正式式推出營運基建，用兩條相輔相成嘅渠道，喺美元體系之外做國際貿易結算。批發層嘅係連接各國央行嘅mBridge平台；商業銀行層嘅，就係啱啱改名做CBETS（數幣達） 嘅網絡，直接將商業銀行接入數字人民幣生態。

兩邊夾擊，成為由國家主導、最為先進嘅非美元跨境支付基建計劃，而且步伐仲加快緊。

第一軌：mBridge——央行之間嘅批發層

mBridge係一個多邊央行數碼貨幣橋，最初係由國際清算銀行（BIS）創新中心孕育出嚟，而家由中國、香港、泰國、阿聯酋同沙特阿拉伯五個央行聯手主導 。當項目喺2024年10月達到「最小可行產品」階段後，BIS就退咗落嚟 。

呢個平台係起喺一條叫「mBridge Ledger」嘅訂製區塊鏈上面，專為央行之間即時、點對點嘅跨境支付同外匯交易而設 。以下係一啲關鍵數字，話畀你知佢由原型走到投產嘅進度：

• 交易量：原型平台處理咗超過4,000筆交易，總值超過550億美元 。亦有近期報導引用咗大約690億美元（即4,700億元人民幣）呢個數字 。
• 數字人民幣佔主導：中國嘅e-CNY佔咗mBridge結算量嘅95%以上，反映咗中國經濟嘅規模，以及其餘參與者嘅CBDC發展仲喺比較早嘅階段 。
• 手續費：多份報導都指出，平台嘅費用預計係傳統代理行體系（即SWIFT嗰套）嘅一半左右 。

喺2026年6月，《金融時報》報導mBridge正準備緊商業化推出，仲話會有一間新嘅香港公司接手日常營運工作 。呢個係一個好大嘅管治轉變，由原先BIS多邊項目嘅模式，轉為由中國領導、並以香港做營運中樞嘅格局 。

第二軌：CBETS（數幣達）——商業銀行嘅應用層

喺2026年6月16日，位於上海嘅數字人民幣國際運營中心，同26間金融機構簽咗直接參與者服務協議，正式推出數字人民幣國際化嘅商業應用層 。相關嘅底層平台統一改咗個新品牌名，叫做**「數幣達」（Cross-border e-CNY Transfer Services，簡稱CBETS）** 。

初步嘅CBETS網絡涵蓋咗八個司法管轄區：香港、澳門、新加坡、泰國、老撾、阿聯酋、卡塔爾同巴西 。參與嘅銀行包括咗中國幾大金融機構嘅海外分支，例如工銀亞洲、中銀香港、建行亞洲、交行香港，亦都有外資銀行如渣打中國等 。

CBETS提供一整套商業支付服務：QR Code支付、匯款、貿易結算同投資融資，全部都係7x24咁運作 。平台嘅架構容許海外參與者通過香港呢個單一接入點駁入嚟，支援兩種合作模式：一係俾金融機構直接接入，二係透過當地央行嘅支付系統做互聯互通，等本地機構唔使改系統都用到，即係所謂「一通百通」。

CBETS嘅推出唔係單一事件嚟。佢係跟隨住中國數字人民幣成個基建嘅重組而嚟。2026年，人民銀行升級咗營運框架，將放喺商業銀行的e-CNY重新歸類為銀行存款負債，仲要求銀行要將數字人民幣服務整合入去佢哋嘅核心系統入面 。呢個監管上嘅轉變，為商業銀行提供e-CNY服務，奠定咗法律同營運嘅基礎。

戰略佈局嘅玄機

中國呢個「雙軌制」嘅策略並唔係偶然——佢係精心咁將跨境支付市場分割嚟打。

mBridge嘅定位係央行之間嘅批發結算：處理主權層面嘅交易、大宗商品貿易同大額銀行間轉帳。CBETS就負責商業銀行層面嘅資金流：貿易融資、公司匯款同企業日常用開嘅類零售支付。加埋一齊，佢哋就由央行帳簿直落到商業帳戶，創造咗一個端到端（end-to-end）、足以替代美元代理行體系嘅方案。

兩個平台都繞過咗SWIFT同美元清算基建，直接用數字人民幣或者其他參與國嘅CBDC結算 。「一帶一路」倡議就好自然咁提供咗一條採用嘅走廊，將中國嘅貿易夥伴連接埋上呢啲支付渠道 。

呢啲都唔係紙上談兵。喺2026年1月，阿聯酋同中國就喺mBridge上面完成咗首筆1,360萬美元嘅跨境CBDC交易，正式開咗個平台嚟做商業用途 。而上海嘅國際運營中心，而家就負責管理CBETS網絡，同成個跨境數字人民幣基建，包括區塊鏈服務同數碼資產平台 。

歐洲數字歐元：有排都未追到

歐洲方面就係一面鏡，映照出佢哋慢咗幾拍。「愛爾蘭時報」喺2026年6月就報導，歐洲央行數字歐元嘅支持者，見到中國嘅進度都「有啲眼紅」，話人哋就到商業化推出，而歐洲嘅銀行仲喺度食住花生等睇騷 。

歐洲央行嘅數字歐元項目仲喺初步研究階段，搞到政治、私隱同商業銀行角色等等嘅爭論之中。相反，中國嘅數字人民幣有在線基建、已簽約嘅機構參與者，仲有清晰嘅營運路線圖。到咗2025年底，e-CNY嘅累計交易額已經超過2.3萬億美元，成為全球最大嘅在線CBDC測試 。

數字的另一面：仲有排追

中國嘅雄心壯志唔應該掩蓋咗現實嘅局限：

• mBridge嗰550億美元交易量係增長得好快，比起2022年激增咗2,500倍，但係相比SWIFT每年大約2,000兆美元嘅訊息流量，仍然係微不足道 。
• 平台目標係針對啲特定嘅高流量貿易走廊，仲未係一個可以全面取代全球美元體系嘅工具。
• 數字人民幣佔咗mBridge 95%嘅份額，突顯咗平台活動多數仲係中國流向其地國家，而唔係所有參與方之間嘅真正多邊貿易 。
• 喺26間CBETS嘅機構當中，幾乎全部都係中資銀行營運海外嘅分支。到目前為止，得渣打中國算係一間重要嘅外資參與者 。

要有更多非中國嘅金融機構採用，同埋mBridge上面嘅貨幣組合更加平衡，先至係最清𥇦嘅訊號，證明呢個「雙軌制」策略真係喺中國貿易走廊以外都得到牽引力嘅。呢啲指標，仲有排先見到。