阿里（BABA）股價跌咗三成，到底係咪抵買？估值模型話你知：所有方法都顯示超賣，但「公平價」可以相差近倍

重要提醒： DCF結果對自由現金流假設極之敏感。Simply Wall St指出，阿里最近12個月自由現金流其實係蝕緊91億人民幣，但分析師預測到2030年自由現金流會達到1,809億人民幣——呢個大翻身遠未確定。

市盈率（P/E）同相對估值

• 目前追蹤市盈率大約16.2–16.8倍（視乎來源），預測市盈率約15.97倍。
• 相比之下，阿里5年平均預測市盈率係13.1倍，而全球科技同業平均約36.4倍。換句話講，阿里嘅市盈率唔夠同業一半。
• Simply Wall St自家嘅「公平市盈率」模型，考慮咗阿里嘅盈利增長前景、盈利能力同風險因素之後，計出合理市盈率應該係32.5倍——換句話講，以市盈率計阿里折讓約50%。

分析師共識同敘事光譜

41位分析師普遍評級係**「強力買入」，12個月平均目標價約$191.32**——暗示由現水平有約**80%**上升空間。不過，平均數下面嘅意見光譜其實好闊：

具體分析師動向反映咗呢場爭論：Susquehanna將目標由**$190降至$170**，理由係2026財年第三季利潤受壓。高盛將目標由**$147上調至$163**，睇好國際電商復蘇同雲業務增長。Bernstein維持**$186**，指出AI投資喺3月季度幾乎翻倍，達到約29.3億美元。

總結

所有可靠嘅估值方法——DCF、市盈率相對公平值、分析師目標價——都顯示BABA喺現價被明顯低估。不過，保守（$147）同進取（$249+）公平價值之間嘅巨大差異，反映咗市場對阿里重注AI究竟會先壓縮短期利潤，定係帶嚟足夠增長去支撐更高估值，其實仲有好大不確定性。市場目前正反映悲觀情境；進取嘅結果就要睇執行力。

正如有分析師總結咁講：阿里喺一個自訂嘅估值框架入面攞到滿分6分，但個故仔成敗關鍵在於佢嘅AI雲業務能唔能夠由2025年估計嘅72億美元，增長到2027年嘅184億美元——即係60%嘅年複合增長率——同時唔好蝕死利潤。