聯儲局鷹派按兵 金價前景大拆解：策略師點睇、目標價、好友淡友大對決

短期形勢：6月FOMC會議發生咗咩事？

聯儲局喺2026年6月17日嘅會議上，維持聯邦基金利率目標區間喺3.50%至3.75%不變 。但會後釋出嘅訊號非常鷹派：年終利率預測中位數升至3.8%，而18位官員中有9位預期今年內至少加息一次，相比之下3月會議時冇任何人預期加息 。市場即時反應好大，12月加息嘅概率升至87% 。

現貨金價隨即大跌，截至6月19日喺4,119至4,174美元上落，連續第三個星期錄得跌幅，主要受美元走強同聯儲局取消寬鬆傾向所拖累 。金價喺利率公布前幾分鐘曾經升至4,381.83美元嘅周內高位，但鷹派訊號一出，升勢即刻逆轉 。

高盛轉趨審慎 下調目標至4,900美元

高盛將2026年終黃金價格預測調低500美元，至每盎司4,900美元，理由係短期機構資金流出、減息預期延遲，以及對央行獨立性嘅憂慮減退 。高盛採用「戰術性審慎」立場，並警告若果秋季真係加息兩次，金價可能會跌到4,440美元 。分析師Lina Thomas同Daan Struyven指出，高盛對黃金基本面前景仍然正面，但短期會更謹慎 。呢次下調嘅背景係高盛經濟學家將預期嘅最後兩次減息推遲到2027年6月同12月，原先預計係2026年12月同2027年3月 。

Rebecca Ivaldi：市場拋售忽略咗更大嘅圖畫

喺Kitco嘅訪問入面，前雷曼分析師、FCT Capital Partners市場策略師Rebecca Ivaldi認為，市場對聯儲局主席Kevin Warsh首次會議嘅鷹派反應「幾乎完全無關重要」，對黃金嘅結構性前景影響有限 。佢提出三個被市場低估嘅持久支持因素：

• 主權債務同財政赤字 — 呢啲因素唔會因為一次FOMC會議就改變。
• 去美元化同非美元貿易 — 央行買金同擺脫美元儲備嘅趨勢持續為黃金帶來需求。
• 地緣政治風險 — 中東局勢同美伊關係仍然存在變數 。

Ivaldi仲提出一個同主流相反嘅解讀，認為Warsh嘅記者會其實包含咗市場忽略嘅鴿派訊號：

• Warsh形容樓市「有啲緊縮」同「唔平均」，顯示佢睇到利率敏感嘅經濟領域存在弱點 。
• 佢14年嚟首次拒絕提交自己嘅點陣圖預測（自貝南克建立點陣圖傳統以嚟），打破咗慣例 。
• 佢形容與會者嘅利率預測係「用鉛筆寫嘅」，暗示只係暫定性質、視乎數據，唔係已經鎖定 。

Ivaldi嘅核心信息：黃金嘅結構性牛市基礎仍然完整，聯儲局會後嘅拋售可能最終係一個買入機會 。

Axel Merk：牛市未變 黃金係組合分散工具

Merk Investments創辦人兼CEO Axel Merk表示，黃金投資者唔應該假設一個更關注通脹嘅聯儲局會破壞貴金屬嘅長線牛市 。佢強調，短期嘅不利因素反而可能鞏固市場嘅長遠基礎，減少政策帶來嘅不確定性，令投資者重新關注美國日益惡化嘅財政狀況 。

Merk形容黃金係有價值嘅長線組合分散工具，並指出主動投資貴金屬礦業公司可以創造超額回報 。佢認為，央行買金、財政憂慮同資產配置轉移呢啲結構性需求因素，足以喺鷹派利率週期中持續支撐金價 。

富國銀行：2026年目標5,300-5,500美元 2027年見6,000美元

富國銀行上調2026年終黃金預測至5,300至5,500美元區間，並預期金價喺2027年達到每盎司6,000美元 。部分資料亦顯示富國銀行嘅2026年目標高達6,300美元 。該行嘅年中展望報告強調，持續嘅央行買金同結構性財政憂慮係主要推動力 。富國銀行投資研究所早前喺2026年2月已經將年終目標上調至6,100至6,300美元，相比之前嘅4,500至4,700美元區間大幅上調約35% 。

摩根大通：2026年底目標6,000美元 會後重申睇法不變

摩根大通環球研究預計黃金2026年第四季將逼近每盎司6,000美元，2027年底更可能升至6,300美元 。該行喺5月將2026年平均金價預測輕微下調至5,243美元（原先為5,708美元），理由係短期投資者需求「乾涸至滴水的程度」，但重申年終6,000美元嘅目標不變，預期下半年需求會重新加快 。

呢個預測主要建基於未被報告嘅央行買金量，摩根大通認為官方數字低估咗實際買金量達15倍 。換句話講，呢個睇好嘅結論依賴一個大部分投資者都難以核實嘅數據點，而呢個數據已經成為6,000美元預測嘅核心。

策略師觀點一覽

策略師/銀行	立場	年終目標價	主要論點
Rebecca Ivaldi	結構性看好	未有具體數字	拋售係過度反應；主權債務、赤字、去美元化同Warsh被忽略嘅鴿派訊號構成持久支持
Axel Merk	長線看好	未有具體數字	黃金牛市未受鷹派聯儲局影響；組合分散工具，礦業股有上升空間
高盛	戰術性審慎	4,900美元（由5,400美元下調）	機構資金流出同加息風險；警告若兩次加息，金價或跌至4,440美元
富國銀行	看好	5,300-5,500美元（2026年）；6,000美元（2027年）	央行買金同結構性財政憂慮
摩根大通	看好	約6,000美元（2026年第四季）；6,300美元（2027年底）	未被報告嘅央行需求；下半年需求重新加快

綜合嚟睇，結構性看好嘅分析師——Ivaldi、Merk、富國銀行同摩根大通——一致認為黃金嘅長線利好因素（主權債務、去美元化、央行買金）並冇因為一次鷹派聯儲局會議而被打破。 高盛嘅戰術性審慎反映咗如果加息真係落實，短期確實存在下行風險。但即使係高盛修訂後嘅4,900美元目標，都意味住金價會從目前約4,150美元嘅水平顯著反彈。高盛嘅4,900美元同摩根大通/富國銀行嘅6,000美元以上目標之間嘅巨大差距，顯示市場對聯儲局鷹派轉變最終會對金價走勢產生幾大影響，存在根本性嘅不同意見。