呢篇文章會拆解 Strategy 嘅持倉狀況、最近嘅交易細節、公司點樣由 2022 年加密貨幣寒冬翻身，以及星期一文件可能公布嘅重點。

「橙色點點」訊號——「多啲點點更好睇」嘅意思

Saylor 嘅星期日帖文已經成為 Strategy 每週比特幣買入嘅可靠預告。6月21日「Looks better with more dots」嘅發帖，延續咗一個好明確嘅節奏：6月14日係「Still adding dots」（繼續加點），6月7日係「A good time to add more dots」（加點好時機），再數落去仲有幾個月前嘅類似訊號 。每次帖文都貼出 Strategy 嘅累積圖表，令市場紛紛揣測星期一嘅 8-K 文件會確認新一輪收購 。

呢個模式已經夠晒一致，以至於市場參與者而家幾乎將呢啲帖文當成非正式嘅預先公布。Saylor 之前仲用過類似嘅措辭——2026年3月嘅「Stretch the Orange Dots」同「The Orange March Continues」——每次都係喺對應嘅 SEC 披露之前發出 。

Strategy 目前持倉：540 億美元嘅賭注

截至2026年6月22日，Strategy 大約持有 846,842–846,843 BTC，佔比特幣總供應量 4.033% 。以下是完整嘅持倉概況：

多個消息來源一致報告平均買入價為 75,656 美元，意味住只要比特幣價格低過呢個數，公司嘅帳面虧損就會擴大 。截至6月中，比特幣價格遠低於平均成本基礎，帳面虧損估計介乎 100 億至 108 億美元之間，視乎計價日期而定 。

近期交易：1 億美元買入同 32 枚比特幣賣出

1,587 BTC 買入（6月8日至14日）

Strategy 喺6月15日嘅 SEC 8-K 文件中披露，以約 1 億美元買入 1,587 BTC，平均價格約 63,024 美元 。呢筆收購係透過公司嘅 MSTR 股票 ATM（市價發行）計劃集資——幾乎所有近期收購都用同一個機制 。同一星期，Strategy 賣出 1,732,553 股 MSTR 普通股，套現約 2.09 億美元，其中 1 億美元投入咗比特幣 。

呢次買入令總持倉由約 845,256 BTC 增至 846,842 BTC 。值得留意嘅係，呢批幣嘅買入價比公司整體平均成本基礎低約 12,600 美元，有助輕微拉低咗平均成本 。

罕見嘅 32 BTC 賣出（5月26日至31日）

喺6月1日嘅 SEC 文件中，Strategy 披露自 2022 年以嚟 首次獨立比特幣賣出——賣出 32 BTC，平均價 77,135 美元，合共套現約 250 萬美元 。呢次賣出佔當時 Strategy 持倉唔夠 0.02%，係預先計劃好用嚟支付 STRC 優先股股息 。

消息一出，市場即時反應劇烈但短暫：比特幣短暫跌穿 72,000 美元，超過 9,000 萬美元嘅 BTC 期貨喺幾分鐘內被平倉 。CoinEx Research 嘅分析師形容呢件事係「訊號衝擊」而唔係「供應衝擊」——佢挑戰咗市場認為 Strategy 永遠唔會賣幣嘅印象，雖然呢個金額相對公司 638.7 億美元嘅比特幣持倉嚟講微不足道 。

一個星期之後，Strategy 就恢復買入，喺6月8日以 1.01 億美元增持 1,550 BTC，清楚表明 32 幣賣出只係一次過嘅財資管理動作，而唔係策略轉向 。

從 3 億美元赤字到 480 億美元緩衝：2022 年以嚟嘅翻身

對比今日同 2022 年底嘅情況，差距相當驚人。喺加密貨幣熊市最黑暗嘅時期，比特幣短暫跌穿 16,000 美元，Strategy 嘅財務狀況相當危殆：

• 2022 年底：Strategy 持有約 130,000 BTC，價值約 26 億美元；公司債務一度超過比特幣加現金儲備約 3 億美元，MSTR 股價由約 24 美元跌至低於 13 美元（經拆股調整）。

• 2026 年 6 月：Saylor 表示，Strategy 嘅比特幣加現金儲備而家超出未償還債務約 480 億美元 。公司自 2022 年底以嚟籌集咗超過 資金，額外買入約 716,000 BTC 。

Saylor 強調，公司喺 2022 年跌市期間 冇賣出任何比特幣，反而繼續集資加倉 。Strategy 最近仲完成咗 15 億美元債務回購，回購咗一批 2029 年到期嘅零息可轉換票據，進一步強化資產負債表 。

「我哋保持專注，堅守策略，繼續建立，」Saylor 喺6月20日回顧呢次翻身時咁樣講 。

星期一（6月22日）預計會發生乜事

根據已確立嘅模式，Saylor 星期日（6月21日）嘅「Looks better with more dots」帖文，強烈暗示 星期一（6月22日）會向 SEC 提交 8-K 文件，披露另一星期嘅比特幣收購 。市場觀察家預計：

• 買入規模：好大機會係 1 億美元 左右，同近期每週買入金額一致
• 資金來源：透過股權 ATM 計劃集資，同6月8日至14日嘅買入相同
• 新持倉量：今次買入好可能令總持倉突破 847,000 BTC
• 關鍵背景：市場會密切關注，因為 Strategy 而家帳面虧損約 100 億美元，而且上個月先完成咗 3.5 年以嚟首次比特幣賣出

交易員同 MSTR 股東會留意買入價同平均成本嘅變動，因為每次低於 75,656 美元嘅買入都可以輕微拉低混合平均成本。如果好似部分消息來源估計咁，星期一文件顯示另一筆約 1 億美元、接近市價嘅收購，咁 Strategy 嘅平均成本有機會再輕微下降，同時總持倉首次突破 847,000 BTC 關口 。

呢篇文章會拆解 Strategy 嘅持倉狀況、最近嘅交易細節、公司點樣由 2022 年加密貨幣寒冬翻身，以及星期一文件可能公布嘅重點。

「橙色點點」訊號——「多啲點點更好睇」嘅意思

Saylor 嘅星期日帖文已經成為 Strategy 每週比特幣買入嘅可靠預告。6月21日「Looks better with more dots」嘅發帖，延續咗一個好明確嘅節奏：6月14日係「Still adding dots」（繼續加點），6月7日係「A good time to add more dots」（加點好時機），再數落去仲有幾個月前嘅類似訊號 。每次帖文都貼出 Strategy 嘅累積圖表，令市場紛紛揣測星期一嘅 8-K 文件會確認新一輪收購 。

呢個模式已經夠晒一致，以至於市場參與者而家幾乎將呢啲帖文當成非正式嘅預先公布。Saylor 之前仲用過類似嘅措辭——2026年3月嘅「Stretch the Orange Dots」同「The Orange March Continues」——每次都係喺對應嘅 SEC 披露之前發出 。

Strategy 目前持倉：540 億美元嘅賭注

截至2026年6月22日，Strategy 大約持有 846,842–846,843 BTC，佔比特幣總供應量 4.033% 。以下是完整嘅持倉概況：

多個消息來源一致報告平均買入價為 75,656 美元，意味住只要比特幣價格低過呢個數，公司嘅帳面虧損就會擴大 。截至6月中，比特幣價格遠低於平均成本基礎，帳面虧損估計介乎 100 億至 108 億美元之間，視乎計價日期而定 。

近期交易：1 億美元買入同 32 枚比特幣賣出

1,587 BTC 買入（6月8日至14日）

Strategy 喺6月15日嘅 SEC 8-K 文件中披露，以約 1 億美元買入 1,587 BTC，平均價格約 63,024 美元 。呢筆收購係透過公司嘅 MSTR 股票 ATM（市價發行）計劃集資——幾乎所有近期收購都用同一個機制 。同一星期，Strategy 賣出 1,732,553 股 MSTR 普通股，套現約 2.09 億美元，其中 1 億美元投入咗比特幣 。

呢次買入令總持倉由約 845,256 BTC 增至 846,842 BTC 。值得留意嘅係，呢批幣嘅買入價比公司整體平均成本基礎低約 12,600 美元，有助輕微拉低咗平均成本 。

罕見嘅 32 BTC 賣出（5月26日至31日）

喺6月1日嘅 SEC 文件中，Strategy 披露自 2022 年以嚟 首次獨立比特幣賣出——賣出 32 BTC，平均價 77,135 美元，合共套現約 250 萬美元 。呢次賣出佔當時 Strategy 持倉唔夠 0.02%，係預先計劃好用嚟支付 STRC 優先股股息 。

消息一出，市場即時反應劇烈但短暫：比特幣短暫跌穿 72,000 美元，超過 9,000 萬美元嘅 BTC 期貨喺幾分鐘內被平倉 。CoinEx Research 嘅分析師形容呢件事係「訊號衝擊」而唔係「供應衝擊」——佢挑戰咗市場認為 Strategy 永遠唔會賣幣嘅印象，雖然呢個金額相對公司 638.7 億美元嘅比特幣持倉嚟講微不足道 。

一個星期之後，Strategy 就恢復買入，喺6月8日以 1.01 億美元增持 1,550 BTC，清楚表明 32 幣賣出只係一次過嘅財資管理動作，而唔係策略轉向 。

從 3 億美元赤字到 480 億美元緩衝：2022 年以嚟嘅翻身

對比今日同 2022 年底嘅情況，差距相當驚人。喺加密貨幣熊市最黑暗嘅時期，比特幣短暫跌穿 16,000 美元，Strategy 嘅財務狀況相當危殆：

• 2022 年底：Strategy 持有約 130,000 BTC，價值約 26 億美元；公司債務一度超過比特幣加現金儲備約 3 億美元，MSTR 股價由約 24 美元跌至低於 13 美元（經拆股調整）。

• 2026 年 6 月：Saylor 表示，Strategy 嘅比特幣加現金儲備而家超出未償還債務約 480 億美元 。公司自 2022 年底以嚟籌集咗超過 資金，額外買入約 716,000 BTC 。

Saylor 強調，公司喺 2022 年跌市期間 冇賣出任何比特幣，反而繼續集資加倉 。Strategy 最近仲完成咗 15 億美元債務回購，回購咗一批 2029 年到期嘅零息可轉換票據，進一步強化資產負債表 。

「我哋保持專注，堅守策略，繼續建立，」Saylor 喺6月20日回顧呢次翻身時咁樣講 。

星期一（6月22日）預計會發生乜事

根據已確立嘅模式，Saylor 星期日（6月21日）嘅「Looks better with more dots」帖文，強烈暗示 星期一（6月22日）會向 SEC 提交 8-K 文件，披露另一星期嘅比特幣收購 。市場觀察家預計：

• 買入規模：好大機會係 1 億美元 左右，同近期每週買入金額一致
• 資金來源：透過股權 ATM 計劃集資，同6月8日至14日嘅買入相同
• 新持倉量：今次買入好可能令總持倉突破 847,000 BTC
• 關鍵背景：市場會密切關注，因為 Strategy 而家帳面虧損約 100 億美元，而且上個月先完成咗 3.5 年以嚟首次比特幣賣出

交易員同 MSTR 股東會留意買入價同平均成本嘅變動，因為每次低於 75,656 美元嘅買入都可以輕微拉低混合平均成本。如果好似部分消息來源估計咁，星期一文件顯示另一筆約 1 億美元、接近市價嘅收購，咁 Strategy 嘅平均成本有機會再輕微下降，同時總持倉首次突破 847,000 BTC 關口 。