金價4,200美元拉鋸戰：美伊備忘錄與聯儲局加息預期點樣左右後市

技術走勢方面，前景亦轉為睇淡。黃金最近收市跌穿咗200天移動平均線，係自2023年10月以嚟首次，呢個重大技術性崩壞向好多交易員發出咗趨勢耗盡嘅警號 。呢種技術層面嘅損傷，限制咗好友喺宏觀環境出現轉變之前，可以大舉撈底嘅力度。

試探性嘅和平：美伊諒解備忘錄

壓制金價上升空間嘅主要地緣政治力量，就係美伊談判嘅進展。據報談判代表已經草擬咗一份60日嘅諒解備忘錄（MoU），但截至5月底，呢份備忘錄未獲得特朗普總統或伊朗最高領袖哈梅內伊嘅批准 。

據報潛在協議嘅主要內容包括：

• 重開霍爾木茲海峽，呢個係全球石油運輸嘅關鍵通道。特朗普總統曾表示，為此達成嘅和平協議「大致上已磋商好」 。
• 延長60日停火協議，並捆綁一個新核談判框架 。
• 有限度放寬對伊朗嘅制裁，換取伊朗採取可驗證嘅步驟，採用「以表現換取放寬」框架，包括喺30日內將海峽航運交通恢復到戰前水平 。

到咗6月12號，一位美國高級官員形容初步框架**「非常接近」**喺未來幾日內簽署，但提醒話協議「距離完成仲有好遠」，而且未有確定簽署儀式嘅日期或地點 。特朗普總統暗示協議可能「最早喺今個周末」就會公布，但同時德黑蘭方面就表明未有任何最終決定 。結果就係一個未有領袖拍板、充滿試探性嘅框架，雖然暫時穩定咗市場，但隨時都有可能迅速瓦解。

聯儲局嘅陰影：點解加息恐懼咁緊要

另一個左右金價嘅因素就係貨幣政策。6月16至17日嘅聯邦公開市場委員會（FOMC）會議，係凱文·沃什（Kevin Warsh）出任聯儲局主席後嘅首次會議 。一份火熱嘅通脹報告強化了鷹派立場：5月份消費者物價指數（CPI）按年上升4.2%，係自2023年4月以嚟最高嘅讀數 。

呢個經濟數據大幅改變咗市場定價。交易員而家認為聯儲局6月會議維持利率不變嘅機會率高達97%，但關鍵係，佢哋同時預測年底前至少加息一次嘅機會率去到70% 。呢種鷹派預期重新定價，推高咗美元，令本身無息收嘅黃金相比之下冇咁吸引，直接消耗咗金價嘅上升動力 。

催化劑嘅十字路口：下一步會點行

黃金下一個重大走勢，取決於邊一股對抗力量會先冧檔。眼前嘅催化劑已經好清楚。

可能觸發新一輪避險升浪嘅情景：

• 美伊談判破裂：如果呢個試探性嘅框架傾唔掂數，近日影響能源市場嘅地緣政治風險就會重現，推高金價 。
• 聯儲局意外放鴿：下星期聯儲局任何壓制當前加息預期嘅訊號，都可能削弱美元，重新點燃黃金升勢 。
• 中東或者其他全球熱點再出現地緣政治衝突升級。

會令金價持續受壓嘅情景：

• 美伊正式簽署並落實諒解備忘錄，特別係一份正式重開霍爾木茲海峽嘅協議，好大機會會鞏固近期油價跌勢，同削弱市場對通脹嘅憂慮 。
• 聯儲局明確放鷹，強化年底加息嘅可能性，將會令美元強勢成為一個持續嘅逆風 。
• 長時間嘅不明朗，即係華府同德黑蘭發表矛盾言論，令協議唔上唔落，談判又唔爆煲，交易員就可能會進入「靜觀其變」模式，將金價鎖死喺目前嘅狹窄區間內。

下一個清晰嘅方向性催化劑，好大機會係6月17號星期三嘅FOMC議息結果，疊加周末關於美伊框架嘅任何具體公告 。在此之前，黃金市場只係一個等待下一個決定性訊號嘅市場。