力拓半年利潤飆47%至67億美元 銅礦AI需求成主要引擎

力拓（Rio Tinto）公布2026年上半年業績，表現強勁，淨利潤按年飆升47%至 66.6億美元，創下自2022年以來最佳半年成績。經調整基本盈利達 68.5億美元，高於市場預期的66.1億美元，主要受惠於銅和鋁需求因全球數據中心建設及工業消耗上升而大幅增長 。

利潤飆升47%的三大動力

• 商品價格上升 — 銅、鋁及鐵礦石價格均錄得 favourable 變動，帶動收入增長 。
• 「營運表現大躍進」 — 行政總裁Simon Trott表示，公司在營運執行上取得顯著改善，是業績提升的關鍵 。
• AI及數據中心需求 — 全球數據中心建設熱潮，加上中東局勢緊張，令銅和鋁的需求大增，推高價格及利潤率 。

期內收入上升15%至 310億美元，經調整EBITDA亦增長28%至 148億美元 。

銅業務：Oyu Tolgoi擴產帶動 EBITDA創紀錄

銅是上半年最亮眼的業務，受惠於蒙古Oyu Tolgoi地下銅礦擴產工程持續推進 。

• 綜合銅產量： 上半年44.2萬噸，按年增1% 。
• Oyu Tolgoi產量： 上半年銅產量按年大升 31% 。
• 銅當量產量： 整體增3% 。
• 成本大幅改善： 力拓將C1單位成本指引由65-75美仙/磅大幅降至 30-50美仙/磅，受惠營運效率提升及副產品金價上升 。
• EBITDA貢獻： 銅業務EBITDA飆升84%，成為盈利增長最大來源 。

分析師指出：「數據中心建設熱潮為銅價帶來強勁支持，電氣化及數碼基建的結構性需求持續推高銅價。」

鐵礦石業務：以量補價

雖然鐵礦石仍是力拓最大收入來源，但上半年增長主要靠產量，而非價格。

• Pilbara產量： 季度產量創2018年以來第二高，上半年產量符合全年約2.8億噸的指引 。
• 銷量： 鐵礦石銷量按年增5%至1.577億噸（100%基準），受惠中國需求穩定 。
• Simandou（幾內亞）： 首船高品位Simandou產品已於2026年首季順利運抵中國，是該長期延誤項目的重要里程碑 。

股息與現金流：股東回報大增

強勁現金流讓力拓大幅提高股東回報。

指標	2026上半年業績	按年變幅
自由現金流	38億美元	+75%
營運現金流	92億美元	—
中期股息	34億美元（每股211美仙）	+43%

自由現金流大增75%，受惠於盈利上升、有效營運資金管理及審慎資本配置 。中期股息派發比率達60%，反映管理層對現金生成前景的信心 。業績公布當日，力拓股價升近5% 。

全年展望：維持指引 銅成本大幅下調

力拓維持2026全年各主要商品的產量指引不變 。

• 全年鐵礦石（Pilbara）： 約2.8億噸 。
• 全年銅： 約72.5萬噸 。
• 銅成本指引下調： C1成本範圍由65-75美仙/磅降至30-50美仙/磅 。
• 資本配置： 行政總裁Simon Trott強調會繼續投資銅、鋰及鋁的增長項目，Oyu Tolgoi擴產及鋰項目進展順利 。

力拓正逐步轉型為多元化的關鍵礦物供應商，銅、鋁及鋰業務現已貢獻超過50%的經調整EBITDA 。

總結

力拓2026上半年業績標誌着一個明確的轉捩點。雖然鐵礦石仍是現金牛，但公司未來的增長故事愈來愈圍繞銅——以及由AI驅動的需求浪潮。隨着銅業務EBITDA創紀錄、單位成本大幅下降及股息增加，力拓在回饋股東的同時，亦持續投資於能源轉型金屬，為未來十年奠定基礎。