力拓半年利潤飆47%至67億美元 銅礦AI需求成主要引擎

• 商品價格上升 — 銅、鋁及鐵礦石價格均錄得 favourable 變動，帶動收入增長 。
• 「營運表現大躍進」 — 行政總裁Simon Trott表示，公司在營運執行上取得顯著改善，是業績提升的關鍵 。
• AI及數據中心需求 — 全球數據中心建設熱潮，加上中東局勢緊張，令銅和鋁的需求大增，推高價格及利潤率 。

期內收入上升15%至 310億美元，經調整EBITDA亦增長28%至 148億美元 。

銅業務：Oyu Tolgoi擴產帶動 EBITDA創紀錄

銅是上半年最亮眼的業務，受惠於蒙古Oyu Tolgoi地下銅礦擴產工程持續推進 。

• 綜合銅產量： 上半年44.2萬噸，按年增1% 。
• Oyu Tolgoi產量： 上半年銅產量按年大升 31% 。
• 銅當量產量： 整體增3% 。
• 成本大幅改善： 力拓將C1單位成本指引由65-75美仙/磅大幅降至 30-50美仙/磅，受惠營運效率提升及副產品金價上升 。
• EBITDA貢獻： 銅業務EBITDA飆升84%，成為盈利增長最大來源 。

分析師指出：「數據中心建設熱潮為銅價帶來強勁支持，電氣化及數碼基建的結構性需求持續推高銅價。」

鐵礦石業務：以量補價

雖然鐵礦石仍是力拓最大收入來源，但上半年增長主要靠產量，而非價格。

• Pilbara產量： 季度產量創2018年以來第二高，上半年產量符合全年約2.8億噸的指引 。
• 銷量： 鐵礦石銷量按年增5%至1.577億噸（100%基準），受惠中國需求穩定 。
• Simandou（幾內亞）： 首船高品位Simandou產品已於2026年首季順利運抵中國，是該長期延誤項目的重要里程碑 。

股息與現金流：股東回報大增

強勁現金流讓力拓大幅提高股東回報。

自由現金流大增75%，受惠於盈利上升、有效營運資金管理及審慎資本配置 。中期股息派發比率達60%，反映管理層對現金生成前景的信心 。業績公布當日，力拓股價升近5% 。

全年展望：維持指引 銅成本大幅下調

力拓維持2026全年各主要商品的產量指引不變 。

• 全年鐵礦石（Pilbara）： 約2.8億噸 。
• 全年銅： 約72.5萬噸 。
• 銅成本指引下調： C1成本範圍由65-75美仙/磅降至30-50美仙/磅 。
• 資本配置： 行政總裁Simon Trott強調會繼續投資銅、鋰及鋁的增長項目，Oyu Tolgoi擴產及鋰項目進展順利 。

力拓正逐步轉型為多元化的關鍵礦物供應商，銅、鋁及鋰業務現已貢獻超過50%的經調整EBITDA 。

總結

力拓2026上半年業績標誌着一個明確的轉捩點。雖然鐵礦石仍是現金牛，但公司未來的增長故事愈來愈圍繞銅——以及由AI驅動的需求浪潮。隨着銅業務EBITDA創紀錄、單位成本大幅下降及股息增加，力拓在回饋股東的同時，亦持續投資於能源轉型金屬，為未來十年奠定基礎。