阿斯利康Q2 2026業績：盈利超預期、ADC重大突破，仲有$800億2030目標

計埋上半年，總收入達到 307億美元，按固定匯率計增長6%，核心每股盈利$5.21，按年升11% 。產品銷售收入289億美元，合作收入——主要來自Enhertu等合作藥物嘅利潤分成——按固定匯率計大升29%至17億美元 。核心毛利率維持喺83%，公司仲將中期息每股提高咗3美仙，至$1.06 。

業務板塊表現： 腫瘤同罕見病業務帶動整體增長，抵消咗生物製藥業務因Farxiga同Brilinta面對學名藥競爭而錄得嘅跌幅 。癌症藥 Imfinzi 同 Enhertu 嘅強勁銷售係主要增長引擎 。

2026年指引維持不變： 公司重申全年核心每股盈利預計有低雙位數增長，收入按固定匯率計預計有中到高單位數增長 。

腫瘤研發管線：ADC重大突破

阿斯利康今季嘅腫瘤業務表現係最大亮點，當中仲有一個重大嘅研發里程碑。公司首個完全自主研發嘅抗體藥物偶聯物（ADC）sonesitatug vedotin（soniV），在胃癌試驗中證實可以延長患者生存期。管理層估計呢個藥嘅峰值銷售潛力可達30至50億美元 。呢個成績對阿斯利康嚟講好重要，證明咗佢哋喺ADC呢個技術平台嘅研發能力，公司喺呢方面一直投入好多資源。

其他已上市嘅腫瘤藥繼續有好表現：Imfinzi同Enhertu需求強勁，腫瘤業務整體按固定匯率計收入增長15-16% 。喺業績電話會議上，管理層強調公司嘅腫瘤研發管線非常多元化，有能力承受其他領域嘅挫折 。

Wainua試驗失利

喺出業績前冇幾耐，阿斯利康嘅Wainua（eplontersen）項目遭遇咗一次重大嘅臨床失敗。7月9號，阿斯利康同合作夥伴Ionis Pharmaceuticals公佈，Wainua用喺轉甲狀腺素蛋白澱粉樣變性心肌病（ATTR-CM）嘅第三期CARDIO-TTRansform試驗，未能達到主要療效終點——即係喺最多140週嘅跟蹤期內，比較心血管死亡同復發性心血管臨床事件嘅複合指標 。藥物嘅整體耐受性良好，但係喺標準治療基礎上加用Wainua，並無顯示出統計學上顯著嘅臨床效益 。

呢個失敗令股價受壓，投資者嘅注意力亦轉移到腫瘤以外嘅研發管線 。不過，財務影響其實好有限：大部分分析師估計，呢次試驗失敗只係令公司估值模型減少2-4%，因為Wainua本身預期唔會成為阿斯利康最大嘅產品之一 。喺Q2業績會議上，阿斯利康就以此為例，指出多元化嘅研發管線可以吸收呢啲挫折，仲特別提到腫瘤ADC嘅成功作為證據 。

邁向2030年800億美元營收目標

阿斯利康重申咗佢哋喺2024年首次提出嘅長期目標：到2030年實現年度收入800億美元 。CFO Aradhana Sarin接受彭博訪問時話，公司**「好有把握」**可以達到呢個目標 。CEO Pascal Soriot亦用強勁嘅Q2業績，反駁咗任何認為Wainua失敗會影響長期收入目標嘅講法 。

呢個目標主要靠腫瘤同罕見病業務持續擴張、新治療領域（包括體重管理）嘅發展，以及喺美國同新興市場嘅地域增長 。管理層承認2026年係一個過渡期，要面對Farxiga同Brilinta等舊藥專利到期、以及美國藥品定價法規嘅逆風，但佢哋指出研發管線嘅動力同新藥上市，足以維持增長軌跡 。摩根大通嘅分析師喺業績公佈後表示，800億美元呢個目標仍然係可以達到嘅 。

總結： 阿斯利康Q2盈利好過預期，腫瘤業務交出強勁成績表，仲有自家ADC嘅重大突破做亮點。管理層對2030年達到800億美元收入呢個目標仍然信心十足——就算Wainua試驗失敗同收入輕微差過預期，都無動搖佢哋嘅信心。今季業績再次印證咗一個道理：只要研發管線夠多元化，就可以承受臨床開發中無可避免嘅挫折。