Project Peregrine：科威特史上最大外資deal，背後有咩乾坤？

2026年7月25日，科威特石油公司（Kuwait Petroleum Corporation，簡稱KPC）宣布同Blackstone Inc.、Brookfield Asset Management Ltd.及KKR & Co.簽訂一項160億美元嘅基建合作協議，名為「Project Peregrine」——呢單係科威特史上最大嘅外國直接投資。呢單交易採用lease-and-leaseback（租賃回租）模式，將科威特嘅原油輸油管網絡注入一間合資公司，令科威特可以籌集資金之餘，又唔使賣斷國家能源基建嘅控制權。

以下係呢單deal嘅結構、時間線同背後地區壓力嘅懶人包。

結構：Lease-and-Leaseback點樣運作？

Project Peregrine嘅核心係lease-and-leaseback安排。KPC嘅子公司Kuwait Oil Company（KOC）成立咗一間合資公司，由Blackstone、Brookfield同KKR呢三間投資公司組成嘅財團入股。呢個財團合共拎走合資公司49%嘅權益，而KOC就持有51%嘅多數股權，並保留輸油管網絡嘅全面營運控制權。

三間公司嘅持股比例係均等嘅。呢個合作為期20.5年，收費機制係按輸油量計價（volume-based tariff），即係投資者嘅回報係根據經管道運輸嘅石油量嚟決定。

呢單deal涵蓋嘅資產係科威特全長320公里（約199英里）嘅原油輸油管網絡，總共有13條管道。喺lease-and-leaseback結構之下，KOC先將管道嘅使用權租俾合資公司，然後再租返嚟，變相將基建貨幣化，同時繼續由KOC負責日常營運。

籌到幾多錢？科威特點用？

呢單交易預計會為科威特帶來大約78.5億至80億美元嘅前期資金。KPC計劃用呢筆錢去推高國家嘅原油產能，目標係去到每日400萬桶。呢個產能目標係KPC行政總裁Shaikh Nawaf S. Al-Sabah喺2026年3月嘅CERAWeek（劍橋能源周）上公開確認嘅。

時間線：由CERAWeek到簽約

2026年3月，KPC行政總裁Shaikh Nawaf S. Al-Sabah首次喺美國侯斯頓嘅CERAWeek視像演講中公開確認Project Peregrine係重點策略項目。然後喺2026年7月25日，呢單deal正式簽約。合作期超過20年，有報道明確指出係20.5年。

地區背景：喺伊朗炮火下簽約

呢單deal簽署嘅時候，科威特正面對「伊朗嘅每日襲擊」。呢個安全背景係理解科威特點解要做呢單交易嘅關鍵。之前嘅伊朗衝突已經cut咗科威特經霍爾木茲海峽嘅出口路線，令石油產量大跌。科威特係OPEC第五大產油國，2026年3月嘅石油產量暴跌53%，跌至每日121萬桶。同沙特阿拉伯或者阿聯酋唔同，科威特冇替代管道可以繞過霍爾木茲呢個咽喉要道。

Project Peregrine係KPC兩個旗艦項目之一，另一個係Project Seif，即係開發科威特最近發現嘅離岸油田。兩個項目加埋，就係科威特嘅策略：將現有基建貨幣化，籌錢擴產，同時唔使賣斷所有權，仲可以分散出口路線，唔再依賴單一嘅霍爾木茲海峽。

市場信號：無懼風險，照簽可也

Blackstone、Brookfield同KKR呢三間頂級環球基建投資者一齊入局，顯示佢哋對科威特長期石油資產嘅穩定性有信心，即使短期內有安全風險都照樣出手。官員表示，呢單協議證明咗即使地區局勢緊張，全球投資者依然覺得科威特係一個強勁嘅市場。呢單deal亦幫科威特喺石油設施屢次受襲之後籌到新資金。