歐元區PMI靚仔、ECB偏鷹 但EUR/USD照跌穿七月低位 原因係……

點解好嘅數據都撐唔住歐元？

ECB鷹派按兵不動——市場早就計咗呢條數。 ECB喺7月23日一如預期，將存款利率維持喺2.25%，主要再融資利率2.40%，邊際貸款利率2.65% 。行長拉加德雖然承認有部分委員要求加息，但市場覺得整體取態唔夠驚喜，無辦法推動歐元持續向上 。

歐元區PMI嘅衝擊只係曇花一現。 S&P Global嘅歐元區7月綜合PMI初值報51.9，遠高過市場預期嘅50.9，係四個月以嚟首次重返擴張區，亦係五個月高位 。數據公布後歐元一度升約0.12%至1.1386 ，但好快就打回原形。調查報告本身就提到「高通脹同中東衝突再度升溫，令前景蒙上陰影」，所以市場興奮一陣就冇咗 。

美元嘅避險需求完全蓋過一切。 去到上周五，EUR/USD已經跌穿1.1380——呢個水平正正係ING早幾日話嘅短線目標 ，收市報1.1377 。

邊三股力量將歐元壓死？

中東衝突升溫——資金湧入美元避險。 美國對伊朗同也門胡塞武裝發動新一輪空襲，胡塞武裝就攻擊紅海嘅油輪 。投資者為咗避險一窩蜂買美元，美元錄得一個月以嚟最好嘅單周表現 。分析師警告，喺呢個地緣政治背景下，「即使ECB鷹派按兵不動，都好難令歐元持續反彈」。

油價衝破100美元。 布蘭特期油升穿100美元，係五月以嚟首次，一度高見100.14美元 。高盛警告，若霍爾木茲海峽嘅干擾持續，第四季布蘭特期油有機會升穿120美元 。油價大升會令通脹憂慮升溫，推高美國國債孳息率，同時增加市場對聯儲局加息嘅預期——所有呢啲都係美元嘅利好因素 。

美國服務業PMI飆上53.6。 美國7月服務業PMI報53.6，處於明顯嘅擴張區，進一步拉闊美國同歐元區嘅增長差距 。雖然製造業PMI略為回落至53.8，但整體綜合一如預期咁強勢，令美元繼續有支持 。

ING嘅預測同技術分析

短線：ING目標1.1380——結果真係到咗。 7月20日，ING嘅Chris Turner指出，布蘭特期油處於90美元以上時，EUR/USD理論上應該低過1.14，但由於能源價格同歐元短息嘅相關性比平時緊密，提供咗一定支持。佢仍然睇淡，預期會重返1.14以下，目標1.1380 。結果呢個水平喺上周尾段失守，確認咗一個雙頂形態，頸線正正喺1.1380，技術上目標可以睇1.1210 。

年底：ING仍然睇1.17至1.18。 ING嘅外匯團隊由Francesco Pesole帶領，預期EUR/USD年底可望升至1.18左右，主要原因係預計聯儲局下半年會減息，美元會轉弱 。喺29間機構嘅調查中，年底中位數目標係1.17 。不過ING都承認，呢個睇法需要中東局勢降溫、油價回落同聯儲局轉鴿先可以實現——而呢三樣嘢都未有保證 。

聯儲局7月28至29日會議前瞻

EUR/USD嘅下一個大催化劑係聯儲局嘅議息會議。市場預期聯儲局會按兵不動，但焦點會落喺點陣圖同前瞻指引 。油價急升令市場擔心聯儲局會發出偏鷹嘅信號——即係保留進一步加息嘅可能性，咁樣會令美元進一步受惠 。

喺會議前嘅不確定性之下，EUR/USD維持區間上落。淡友目標睇1.1300，失守1.1400後下一個支持位係2026年低位1.1325 。上方阻力位喺1.1480；除非買家收復呢個水平，否則下行壓力仍然係主導 。

總結： EUR/USD正處於歐元利好數據同美元強大支持因素之間嘅拉鋸——中東衝突、油價破百、美國服務業強勁同聯儲局偏鷹預期，全部撐住美元。ING嘅短線回落預測已經兌現，但佢哋嘅中線睇好歐元嘅觀點（年底1.17至1.18），需要中東局勢降溫、油價回落同聯儲局下半年轉鴿先至有望實現。喺呢啲條件達成之前，EUR/USD仍然有機會進一步下跌。