派拉蒙千億收購華納兄弟探索 遭12州檢察長聯手凍結

凍結嘅主要財務風險

交易估值。 派拉蒙 Skydance 嘅全現金收購價大約係每股30美元，即係大約1110億美元（按債務假設不同，報告數字由810億到1110億不等）。

解約費。 如果交易因為派拉蒙退出或者監管條件唔符合而無法完成，派拉蒙同意向WBD支付 28億美元終止費。喺早前競購階段，派拉蒙亦曾經提出過50億美元嘅反向解約費，但官方文件中最常引用嘅係28億呢個數字。

「計時費」延誤補償。 派拉蒙向WBD股東提供咗 每季每股0.25美元嘅「計時費」，喺2026年12月31日（有啲報告話係9月30日）之後，每過一季交易仍未完成就要支付。因為法院凍結令令到交易肯定會過咗呢個日期先完成，呢筆費用會喺延誤期間開始累積。呢個係按季計算，唔係每日。多個新聞媒體估計，一旦開始計算，每日大約等於700萬美元。

12州檢察長聯盟

2026年7月13日，由12個州檢察長組成嘅聯盟——由 加州檢察長Rob Bonta 領導——向北加州聯邦法院提交咗反壟斷訴訟，要求永久阻止呢單合併。呢班州政府認為，合併派拉蒙同華納兄弟探索會「消滅電影電視行業嘅競爭」，損害消費者權益。

呢12個州包括：加州、康涅狄格州、特拉華州、伊利諾伊州、馬里蘭州、明尼蘇達州、新澤西州、紐約州、俄勒岡州、羅德島州、華盛頓州，以及哥倫比亞特區。俄勒岡州之前曾經尋求另外嘅60日暫停令同文件提交令，同派拉蒙游說聯邦監管機構有關。

聯邦與州政府嘅分歧

2026年6月12日，美國司法部反壟斷局正式結束咗為期八個月嘅調查，並 批准咗呢單交易，話根據證據「確定呢單交易唔可能對競爭或美國消費者造成損害」。司法部從多個層面審查咗呢單交易，包括串流影片市場、傳統電視同內容創作。

因此，州檢察長嘅訴訟代表咗聯邦同州政府之間嘅明顯分歧：司法部批准咗交易，但州政府認為交易違反咗同一條聯邦反壟斷法。州政府唔受司法部嘅結論約束，佢哋係喺聯邦法院自行提出執行訴訟。

關鍵死線同未來發展

• 2027年6月 —— 合併協議嘅最終死線。如果到時交易仲未完成，協議就會失效，任何一方都可以退出。
• 最終法院裁決後五日 —— 如果聯邦法院喺2027年6月之前解決咗州反壟斷案，交易可以喺判決後五日完成。
• 持續嘅程序步驟。7月20號批出嘅臨時限制令最初將交易凍結到8月3號；之後被7月24號較長嘅同意凍結令取代。下一個主要程序死線係法院排期進行初步禁令聆訊，但呢個日期仲未確定。

總括嚟講，呢單合併已經被一份具有法律約束力嘅法院批准協議凍結，直到州政府嘅訴訟得到解決（經審訊、和解或撤銷），或者交易本身嘅合約死線2027年6月屆滿為止——期間WBD股東會累積計時費，而28億美元嘅解約費就係主要嘅財務保障。