阿布扎比主權財富基金 Mubadala Capital 歷史性之舉：37 億美元私募股權基金上鏈，Coinbase 首次將代幣納入資產負債表

以下係呢單交易嘅詳細拆解、點解咁重要，以及對整個現實世界資產（RWA）代幣化市場嘅啟示。

呢個基金點樣發行？

Mubadala Capital 將其 MC Alternative Solutions Fund（MCAS-TA） 代幣化，呢個係一個永續型私募股權策略，資產淨值約 37 億美元，投資組合涵蓋超過 650 間底層公司 。呢個基金以合規代幣形式發行，只對合資格投資者開放 。

代幣化嘅基建夥伴係 KAIO，一間總部喺阿聯酋嘅代幣化技術公司，負責鏈上發行同合規層 。Coinbase 嘅角色有兩個：一方面透過其 Base 區塊鏈做分銷渠道，另一方面自己真金白銀買入呢個代幣。

7,500 萬美元融資同 Coinbase 嘅資產負債表

呢個代幣化基金喺推出時吸引咗大約 7,500 萬美元嘅鏈上資金，投資者包括傳統機構投資者同加密貨幣原生配置者 。

成單交易最矚目嘅地方，係 Coinbase 決定 將呢個代幣買入並放入自己公司嘅資產負債表。呢個係第一次有美國上市公司用一個受規管嘅代幣化資產做鏈上庫房管理 。Coinbase 機構業務主管 Brett Tejpaul 形容呢個舉動反映「受規管嘅現實世界資產越嚟越成熟，同埋佢哋喺企業庫房管理上嘅潛在角色」。

KAIO 喺 ADGM 下嘅監管框架

KAIO 喺 阿布扎比國際金融中心（ADGM） 嘅監管生態系統內運作，由金融服務監管局（FSRA）負責監管 。ADGM 有一個多元化嘅數碼資產框架，涵蓋虛擬資產、法定貨幣掛鈎代幣、數碼證券 同衍生工具/基金。代幣化證券喺呢個框架下，適用同傳統證券一樣嘅規則，再加啲區塊鏈相關嘅額外要求 。2026 年 6 月，ADGM 更批准咗首批代幣化數碼證券納入其官方名單，證明 KAIO 所用嘅基建係喺成熟嘅證券法框架下運作 。

值得留意：根據現有搜尋結果，未能獨立核實 KAIO 之前為 BlackRock、Brevan Howard 同 Hamilton Lane 等機構代幣化約 1.5 億美元資產嘅具體細節，但 KAIO 一直活躍於機構級代幣化呢個大方向係同 Mubadala 嘅合作一致嘅。

更大嘅 RWA 代幣化市場

現實世界資產代幣化市場喺 2026 年初已突破 300 億美元（唔計穩定幣），到 2026 年 7 月大約達到 335 億美元，呢個數字來自業界標準追蹤器 RWA.xyz 。相比 2025 年初大約 60 億美元嘅規模，呢個係大約 4 倍增長 。增長動力主要來自代幣化美國國債、私人信貸、商品，而家仲加入咗私募股權 。

呢個里程碑有咩啟示？

• 首個主權財富基金將私募市場策略代幣化上鏈：Mubadala 管理約 4,300 億美元資產，將一個實時嘅私募股權基金放上公共區塊鏈，對於機構採用嚟講係一個分水嶺 。
• 美國上市公司用受規管代幣化資產做庫房管理：Coinbase 唔係淨係賣畀客，而係自己持有呢個代幣，呢個信號好強——代幣化 RWA 已經被視為合法嘅企業金融工具，而唔係投機產品 。
• 多鏈發行，唔局限於單一鏈：同時喺 Solana、Base 同 Sui 推出，顯示代幣化私募市場基金可以設計成區塊鏈無關嘅存取方式，唔使綁死喺一條鏈 。
• 阿布扎比嘅監管成熟度：呢單交易喺 ADGM 嘅 FSRA 框架下完成，證明一個清晰嘅數碼證券制度可以支持真銀實銀嘅機構級代幣化，而唔需要走監管捷徑 。

簡單講，呢單交易唔係一個普通嘅代幣化項目，而係一個信號：傳統金融世界最封閉、門檻最高嘅私募股權市場，正正被區塊鏈技術打開咗一條新路。