Nokia Q2 2026：電訊巨人點樣食正AI超級周期，盈利升18%仲要上調全年指引

最核心嘅AI信號：AI同雲端客戶嘅銷售額按年翻咗超過一倍，達到4.46億歐元。公司嘅數據中心網絡業務收到28億歐元新訂單，顯示呢個需求唔止係一季咁簡單。

上調全年利潤指引嘅三大引擎

Nokia因為呢個勢頭順勢上調全年展望，對下半年增長好有信心。主要推動力包括：

• AI/雲端收入爆發 — 比舊年同期翻咗一番，主要係超大型雲端業者（hyperscaler）大舉投資數據中心網絡設備。
• 毛利率擴張 — 可比經營利潤率由8.3%升到9.0%，因為產品組合轉向更高價值嘅AI網絡設備。
• 訂單積壓可視性 — 28億歐元嘅新AI/雲端訂單，令未來幾季嘅收入預測性好高。

Nokia嘅AI基建點樣同Alphabet、TSMC、ASML比較？

呢四間公司都食緊同一條AI基建浪潮，但各自處於供應鏈嘅唔同層面。

Alphabet代表超大型雲端需求方——即係嗰啲使幾百億美金起數據中心嚟行AI嘅終端客戶。Google Cloud收入勁升82%至248億美元，公司仲將全年資本開支指引上調到最多2,050億美元。

TSMC係晶圓代工瓶頸——唯一大量生產Nvidia AI加速器嘅晶片廠。Q2收入創紀錄嘅402億美元（升36%），純利大升77%至7,066億新台幣，仲承諾喺美國再投資1,000億美元。

ASML係供應商嘅供應商——佢嘅極紫外光（EUV）光刻機係製造最先進AI晶片嘅必備工具。ASML將2026年收入指引上調到430至450億歐元，仲計劃2027同2028年每年擴產30%。

Nokia就係網絡基建玩家——提供連接數據中心嘅光傳輸、IP路由同固定接入設備。佢由傳統電訊設備商轉型做AI數據中心網絡供應商，呢個轉型令AI/雲端銷售額翻倍，帶動咗業績同指引上調。

值得留意嘅分別

雖然Nokia嘅8.3%收入增長同TSMC嘅36%或者Alphabet嘅24%比起來算係溫和，但Nokia AI/雲端業務嘅增速（按年+100%）嘅變化幅度同其他公司一樣咁誇張。Nokia係由一個平坦甚至萎縮嘅傳統電訊市場，轉型進入一個超高速增長嘅數據中心垂直市場。TSMC同ASML已經係純粹嘅AI半導體需求概念股；Nokia就仲喺轉型嘅早期階段，所以今次盈利超預期同上調指引嘅訊號特別有分量。

值得一題嘅係，Alphabet雖然交出咗亮麗成績表，但股價盤後跌咗大約3%，因為1,950億至2,050億美元嘅資本開支指引令華爾街擔心AI投資會唔會帶嚟對應回報。呢種「證明俾我睇」嘅風險，對於Nokia、TSMC同ASML呢啲賣「鏟同鎬」嘅公司嚟講就冇咁大，因為無論hyperscaler嘅回報幾時兌現，佢哋都係穩定收錢嗰方。