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Google「燒錢」賭AI：Alphabet業績贏掌聲，但2050億美元資本開支嚇怕市場

Alphabet第二季營收1198億美元（按年增24%），Google Cloud收入248億美元飆82%，遠超市場預期的63 65%增長。全年資本開支指引第三次上調至1950 2050億美元，較2025年增逾一倍，自由現金流首次錄得負59億美元。

Alphabet（NASDAQ: GOOG, GOOGL）喺2026年第二季度交出一份靚麗嘅成績表，幾乎喺每個指標上都好過華爾街預期——但市場嘅反應卻好有啟示性。股價喺收市後時段下跌，因為投資者將焦點放喺兩個數字上：修訂後嘅資本開支預測突破2000億美元，同埋公司上市以嚟第一次錄得負自由現金流。

呢篇文章會詳細拆解Alphabet喺2026年7月22日公布嘅業績，以及對整個Big Tech AI基建競賽嘅啟示。

整體業績：營收同盈利都勝預期，但市場唔收貨

Alphabet截至2026年6月30日止季度嘅整體業績，以任何歷史標準嚟睇都係相當強勁。

營收： 1198億美元，按年增長24%（固定匯率計23%），係公司連續第12個季度錄得雙位數營收增長。呢個數字高過市場預期嘅約1165-1169億美元。
每股盈利（GAAP）： 9.11美元，按年幾乎翻四倍，遠超華爾街預期嘅約2.88-2.89美元。
經營溢利： 408億美元，經營利潤率34%。
純利： 627.4億美元。

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Alphabet第二季營收1198億美元（按年增24%），Google Cloud收入248億美元飆82%，遠超市場預期的63 65%增長。

連同Amazon、Microsoft、Meta，四大科企2026年資本開支合共約7250億美元，分析師形容為「AI軍備競賽」。