普京話經濟穩定？數字揭示俄羅斯正步入停滯衰退

結論：普京揀咗個細嘅正數嚟講，但整體趨勢係由2024年嘅4.1-4.9%增長急劇減速到2026年接近零增長。

財政赤字

根據財政部初步數據，2026年1至6月聯邦預算赤字達到5.73萬億盧布（相當於GDP嘅2.5%）。比起2025年同期嘅3.39萬億盧布多咗好多。

全年目標原本係GDP嘅1.6%。但係上半年嘅赤字已經超越咗全年目標。路透社7月16號報道，赤字可能比官方計劃多超過1萬億盧布（約128.5億美元）。俄羅斯自己嘅宏觀經濟分析及短期預測中心（CMAKP）預計，年底赤字可能達到7萬億盧布——幾乎係更新後計劃嘅1.5倍。

聯邦開支按年大升16.1%，但收入只增長5.8%。就算中東衝突推高油價，加上大幅加稅，戰爭開支仍然遠超收入。

結論：赤字遠遠超出目標，主要係因為戰爭開支急增。呢個係嚴重嘅財政壓力，唔係穩定嘅跡象。

燃油危機

烏克蘭加緊用無人機攻擊俄羅斯石油基建，造成前所未有嘅破壞。根據《金融時報》等報道，煉油產能被癱瘓嘅比例估計有20%至40%。煉油廠受襲令到煉油量跌到超過21年以嚟嘅最低水平。

• 《彭博》報道，超過三分之二嘅俄羅斯地區已經實施燃油配給或者出現供應中斷。
• 美國有線新聞網絡（CNN）分析發現，到7月初，幾乎所有83個地區都出現短缺。
• 普京自己喺6月28號都承認襲擊「製造咗問題」，俄羅斯正面對「某種短缺」，不過佢話情況「未到危急」。
• 汽油價格喺7月中一個禮拜內升咗2.3%。
• 俄羅斯已經禁止燃油出口，仲開始由白俄羅斯同印度入口汽油——對於一個主要產油國嚟講，呢個係前所未有嘅一步。
• 莫斯科同全國各地都出現油站排長龍，每車限買20至30公升。

結論：一場嚴重同廣泛嘅燃油危機正在發生。普京承認咗短缺，但公開淡化咗佢嘅嚴重性，同本地報道同地區官員描述嘅情況有好大出入。

工業生產

2026年頭五個月，工業生產只增長0.4%，相比之下2024年有成接近5%。戰爭帶動嘅工業繁榮正在急速消退。

如果唔計國防相關行業，民用工業喺2026年冬季幾個月下跌咗2%。呢個智庫形容，經濟放緩嘅核心係「同投資需求相關嘅行業」，指出企業正大幅削減資本開支。

結論：戰爭帶動嘅工業繁榮已經消失。除咗軍事生產之外，俄羅斯工業正在收縮。

CMAKP同衰退警告

宏觀經濟分析及短期預測中心（CMAKP）並唔係獨立監察機構——佢係喺俄羅斯政府圈子內運作嘅。但係佢嘅警告都非常嚴峻。

• 早在2025年底，CMAKP已經警告2026年有經濟停滯嘅風險。
• 2026年2月，佢話衰退喺2026年中「幾乎無可避免」。
• 到2026年3月，佢話綜合領先指標（CLI）顯示衰退風險仍然好高。
• 呢個智庫仲預計財政赤字可能達到7萬億盧布。

獨立觀察機構嘅講法更加直接。自由俄羅斯基金會嘅智庫形容經濟「處於衰退邊緣」。《經濟學人》指出俄羅斯嘅戰爭經濟「有問題，但唔會即刻崩潰」，承認壓力所在但冇預測即時崩潰。

結論：俄羅斯自己嘅親政府預測機構都已經發出信號，話經濟下滑即將來臨，直接同「穩定」嘅論調矛盾。

總結

結論：普京2026年7月嘅言論，選擇性引用最弱嘅正面數據點（五個月0.2% GDP增長），而完全無視第一季收縮、急劇膨脹嘅財政赤字、前所未見嘅燃油危機、工業動力崩潰，以及俄羅斯自己嘅政府附屬預測機構發出嘅明確衰退警告。經濟唔會即刻崩潰——正如《經濟學人》所講，佢「有問題，但唔會即刻崩潰」——但明顯處於嚴重停滯狀態，年底前好大機會陷入衰退。