倫敦數字資產管理公司 Abraxas Capital 再押注 1.11 億美元做淡 BTC 同 ETH，背後究竟係咩盤算？

呢間公司嘅運作模式係一個 多策略、多錢包 嘅機構，會同時喺唔同錢包進行相反方向嘅部署，暗示緊佢哋用嘅係 delta-neutral 或套戥策略，而唔係單純嘅方向性睇法 。錢包 0x5b5 做好 BTC，而錢包 0xb83 做淡 BTC，呢個模式顯示緊組合層面嘅對沖或市場中性結構 。

4,000 萬美元 BTC 轉 ETH 嘅部署

喺 2026 年 6 月初，鏈上數據顯示 Abraxas 將 618 BTC（約 4,000 萬美元）轉移到 Kraken（好可能係準備賣出），同時 從 Binance 同 Bybit 提取 8,153 ETH（約 1,530 萬美元）——呢個係一個明顯嘅資金輪動，由比特幣轉向以太幣 。分析認為呢個係準備調整資產配置嘅跡象，同公司之後建立嘅大型 ETH 短倉一致。

從交易所提取 45,996 ETH（8,439 萬美元）

喺 2026 年 7 月 17 日之前嘅一個星期，Lookonchain 同 Arkham 都報告 Abraxas Capital 累計從 Binance、Bybit 同 Bitfinex 提取咗 45,996 ETH（價值約 8,439 萬美元） 。單喺 7 月 17 日，佢哋喺 3 小時內就再提取咗 12,477 ETH（2,288 萬美元） 。呢個動作同喺 Hyperliquid 建立短倉係同步進行嘅，顯示公司可能 同時持有現貨 ETH 並做淡 ETH 永續合約，呢個係經典嘅現金攜帶交易或基差交易。

市場背景：ETF 資金流入回暖

美國現貨比特幣 ETF 喺 2025 年 7 月初結束咗一段創紀錄嘅 10 日、27 億美元淨流出，隨後 3 日內錄得約 5.1 億美元嘅淨流入（7 月 2 日至 4 日）。現貨以太幣 ETF 喺 2025 年 7 月 3 日亦吸納咗 2,910 萬美元。呢個機構資金流入嘅復甦顯示整體市場情緒好轉，令 Abraxas 嘅激進短倉累積變成一個 同主流 ETF 樂觀情緒對着幹嘅逆向操作。

可能嘅動機

公司冇公開解釋。鏈上分析師同觀察員推測咗以下幾個可能性：

1. 持續嘅方向性看跌論——公司自 2025 年中一直大手做淡，就算深度虧損都繼續加倉，顯示對加密貨幣宏觀下行有堅定信念。
2. 基差/資金費率套戥策略——從交易所提取 ETH 同時喺 Hyperliquid 做淡，係教科書式嘅現金攜帶交易：一邊賺取做淡嘅正資金費率，一邊持有現貨。
3. 對沖 ETH 現貨好倉——提取嘅 8,400 萬美元 ETH 可能係現貨累積，短倉係用嚟對沖。
4. 多錢包策略區分——喺一個錢做好 BTC 嘅同時喺另一個錢做淡 ETH，顯示呢啲係組合層面嘅對沖或市場中性結構，而唔係純粹嘅「看淡」操作 。
5. 同 ETF 資金流入逆向操作——7 月 19 日嘅短倉加碼剛好喺 ETF 資金流入回暖之後，Abraxas 願意同呢個趨勢對着幹。

結論：唔係一個簡單嘅看淡操作

重要提醒： 所有倉位都係來自 Lookonchain、Arkham、OnchainLens 同 HyperInsight 等平台嘅鏈上錢包標記。錢包標記未必百分百準確，而公司本身從唔公開評論其交易。呢度描述嘅策略係根據公開鏈上數據推測出嚟最合理嘅解釋，唔係公司嘅官方確認。可以肯定嘅係：Abraxas Capital 喺 7 月 19 日嘅 1.11 億美元短倉，唔係一個獨立賭注，而係一個價值過百億美元、跨資產、跨錢包嘅多策略部署嘅戰術性補充——呢個策略曾經錄得 2.44 億美元未實現虧損，亦試過有超過 5,000 萬美元利潤，仲由加密貨幣擴展到原油市場。