Bitcoin熊市尾聲？5個鏈上訊號話你知

以下係五個正在匯聚嘅訊號、相關嘅注意事項，同埋每個交易員都睇實嘅關鍵水平。

1. 罕見嘅STH/LTH成本基礎交叉（CryptoQuant）

CryptoQuant分析師Darkfost發現Bitcoin嘅短期持有者（STH）成本基礎跌穿咗長期持有者（LTH）成本基礎。Darkfost話，呢個訊號歷史上出現過喺Bitcoin熊市最後階段，然後就會趨勢反轉，而三日確認窗口已經完成。

Bitcoin已經連續超過九個月低過STH成本基礎，呢個水平目前大約喺70,700美元，一直係上方阻力。2026年5月，BTC曾經升到約82,000美元測試呢個區域，但好快就回落。好多人都認為，要確認持續復甦之前，一定要先 convincingly 收復呢個水平。

即係點解？ 短期持有者（定義為持幣少於155日嘅人）平均嚟講係蝕緊錢。要呢個交叉有預測作用，就需要反轉──即係STH成本基礎要升返上LTH成本基礎之上，歷史上呢個係新需求入市嘅訊號。

2. 2024-2025年買家嘅實現虧損冷卻（Glassnode）

Glassnode分析師cryptovizart報告話，2024-2025年買入嘅持有人（即係所謂「週期頂峰買家」）嘅實現虧損已經開始向下。2026年7月初，30天實現虧損總和超過7,500萬美元，然後開始減少。

喺過去嘅週期中，呢個模式成日出現喺升勢開始之前。Glassnode話：「當呢個指標冷卻落嚟，好多時都係賣壓完結嘅最早訊號之一」。即係話，喺2025年接近107,000美元高位累積嘅人，最沉重嘅賣壓可能就快用完。

即係點解？ 喺高位買貨嘅賣家終於就快沽清。佢哋嘅投降係見底嘅必要條件，但唔係充分條件──仲要有新需求入市先得。

3. 超過50%嘅Bitcoin流通供應處於虧損（K33 Research）

K33 Research指出超過50%嘅Bitcoin流通供應處於未實現虧損。呢個門檻喺2026年6月5日被觸發，係自2022年底以來第一次超過一半嘅幣係蝕緊錢。

K33嘅歷史數據顯示，喺之前嘅週期中，熊市底部喺呢個50%門檻被觸發後13至101日內形成。截至2026年7月中，已經過咗42日，即係今次熊市已經落入典型嘅週期底部時間窗口。K33指出，呢個50%門檻出現過喺每一次Bitcoin主要熊市底部附近──包括2011年、2018年同2022年。佢哋嘅H1 2026總結報告話：「我哋認為最差嘅跌幅好大機會已經過咗」。

注意事項： CryptoQuant嘅數據顯示，截至7月17日，處於虧損嘅供應比例係46%，略低過50%門檻，即係可能喺最近反彈中，有啲幣已經返咗去有利潤嘅狀態。唔同數據供應商之間嘅差異值得留意。

4. Strategy歷來最大嘅賣盤被市場吸收而無穿底

Strategy（前MicroStrategy）喺2026年6月29日至7月5日期間賣出3,588 BTC，價值大約2.16億美元──係佢哋公司歷來最大嘅單次Bitcoin清算。呢次賣盤分兩批進行，平均價格分別係59,256美元同60,773美元，用嚟支持佢哋Digital Credit證券嘅股息支付。

雖然係喺熊市中蝕住賣（Strategy嘅平均成本約為75,476美元），但Bitcoin一直守住60,000美元以上，市場順利吸收咗呢批供應而無穿底。Fortune報道，Bitcoin喺消息公佈後第一個鐘跌咗差唔多1%，然後就回升到62,000美元以上。

呢種韌力──最大嘅企業Bitcoin持有者賣出紀錄性嘅數量而無觸發恐慌──係市場結構改善同買盤支持嘅跡象。

即係點解？ 市場顯示有能力吸收大型、知名嘅賣盤而唔會出現恐慌。呢個係熊市後期成日見到嘅特徵，因為弱手已經被沖走咗。

5. 喺ETF資金流入重啟之際測試65,000美元阻力

多個分析師指出，Bitcoin喺ETF資金流入顯示重啟跡象嘅同時，測試咗65,000美元阻力位。Gate blog嘅分析特別將ETF資金流入復甦同更廣泛嘅「最後階段」牛市論述連繫起嚟，認為機構需求可能正在回歸。

不過，Glassnode警告話呢次反彈係由「薄弱流動性推動，而唔係強勁買入信念」。Spent Output Profit Ratio（SOPR）仍然低過1.0，表示大部分賣家交易時仍然係蝕緊錢。由5月至7月，SOPR喺61日中有37日低過1.0，反映持續嘅賣壓。

即係點解？ ETF資金流入係正面嘅需求訊號，但需要持續，同時要有更高信念嘅買入嚟確認結構性復甦。

關鍵水平：69,000至70,700美元

STH成本基礎目前視乎數據來源，介乎69,000至70,700美元之間，係Bitcoin最重要嘅阻力位。如果每週收市價升穿呢個水平──尤其係如果伴隨STH/LTH成本基礎交叉反轉──就會係強烈嘅技術確認，話俾我哋知熊市就快完結。

在此之前，Glassnode形容呢次反彈為「薄冰上行走」，呢個講法值得留意。呢啲訊號嘅匯聚係有希望嘅，但仲未係確定嘅全面好轉訊號。

訊號匯聚總表

呢啲訊號加埋一齊，顯示Bitcoin九個月嘅熊市可能就快完結。注意事項：需要 convincingly 收復69,000至70,700美元嘅STH成本基礎、持續嘅ETF資金流入、同埋SOPR返到1.0以上先算係確認。在此之前，個模式係有希望但未經確認。