Tradable將10億美元私貸資產 由ZKsync搬到Stellar 背後有咩玄機？

2026年7月15日，由ParaFi Capital支持嘅代幣化平台 Tradable 宣布，計劃將高達10億美元嘅代幣化私人信貸資產，由以太坊Layer-2網絡 ZKsync 搬去 Stellar 區塊鏈 。Tradable喺2024年成立，之前已經喺ZKsync上代幣化咗大約17億美元、近30筆機構級私人信貸資產 。呢次搬遷唔係要離開ZKsync——Tradable話會繼續維持多鏈運作——但呢個行動係一個重大策略擴張，目的係要打入Stellar快速增長嘅機構生態系統 。

點解Stellar勝出？

三個因素解釋咗Tradable點解會由領先嘅以太坊L2搬到第一代公開區塊鏈：

1. Stellar嘅機構級基礎設施。 Stellar嘅設計——可編程合規、內置結算、低成本最終確認——令佢成為受規管金融機構嘅首選網絡。Tradable嘅CEO Alexander Cordover之前形容ZKsync係「傳統金融機構採用區塊鏈技術嘅基本門檻」，而搬去Stellar係跟住同一套邏輯：去機構資金流向嗰度 。

2. Stellar嘅RWA爆發式增長。 Stellar鏈上嘅RWA喺2026年Q1之後突破20億美元，比起2025年底嘅7.85億美元——大約一個季度就升咗2.5倍 。截至2026年6月，網絡嘅RWA轉賬量喺單一個月內爆升317% 。Stellar嘅Q1 2026報告顯示支付量達到55億美元，創歷史新高，同比增長72% 。開發者參與人數同比增長86%，超過4,400人，令Stellar成為主要區塊鏈網絡當中增長最快嘅生態系統 。

3. DTCC呢個「錨」。 2026年5月，美國存管信託與結算公司（DTCC）——美國市場結算嘅骨幹，託管住大約114萬億美元資產——宣布會將佢嘅代幣化服務連接到 Stellar網絡，預計DTC託管嘅資產（包括羅素1000指數股票、ETF、美國國債）會喺2027年上半年上線 。DTCC選擇Stellar做呢個服務嘅首條公開區塊鏈，同獲許可嘅Canton Network並行 。呢個決定等於俾咗Stellar一個監管認可，其他公開鏈都未試過——令Stellar成為合規機構嘅首選鏈 。有限度嘅生產測試定於2026年7月，更廣泛嘅服務推出喺2026年10月，而Stellar連接就要等到2027年上半年 。

代幣化私貸市場嘅更大趨勢

Tradable-Stellar呢單交易，反映緊數碼資產市場一個更大嘅結構性轉變：

代幣化私人信貸已經成為最大嘅RWA類別。 截至2026年Q1，私貸佔鏈上RWA價值大約54%，而國債就大約佔24% 。單係代幣化私貸嘅活躍賬面就已經超過189億美元，累計發行量達到336億美元，橫跨Apollo嘅ACRED、Centrifuge、Maple同Goldfinch等協議 。Bernstein Research報告顯示，2026年5月底代幣化RWA市場達到510億美元，私貸佔總價值嘅44% 。

截至2026年中，全球代幣化RWA市場規模約達650億美元，比年初嘅450億美元增長44% 。權威追蹤器rwa.xyz顯示，截至2026年7月，排除穩定幣後嘅鏈上RWA價值大約335億美元——大約係2025年初嘅4倍 。代幣化國債仍然係最大嘅單一類別，大約100億美元，私貸就跟住，大約80億美元 。

前景仍然樂觀。 雖然Citi預測2030年達到1,000億美元嘅具體數字冇直接喺已提供嘅資料中出現，但多間大行嘅預測都指向快速增長。The Block報道，單係2026年頭五個月，代幣化已經爆升44% ，而鏈上私貸借貸量由2025年Q1到2026年Q1更狂升477.5% 。Boston Consulting Group同Ripple預測，市場到2033年會擴大到18.9萬億美元 。

需要注意嘅幾點

雖然搬遷已經確認，市場趨勢亦好清楚，但有幾點要留意：

• DTCC-Stellar整合仲未係即時結算——呢個係一個計劃中嘅連接，得到SEC喺2025年12月發出嘅三年試點「不採取行動函」支持，Stellar連接預計喺2027年上半年先實現 。服務推出時間表包括2026年7月嘅有限度生產測試、2026年10月嘅更廣泛服務推出，最後先係Stellar整合 。

• 私貸喺鏈上RWM價值嘅佔比，會因應追蹤器嘅計算方法而有差異。BlockEden話Q1 2026大約係54% ；Bernstein Research就話大約44% ；差異主要取決於分母有冇包含穩定幣、國債或者註冊基金產品。

• Tradable嘅搬遷係一個多鏈擴張，唔係離開單一條鏈。呢個平台本身已經喺ZKsync上運作，會繼續維持嗰邊嘅業務，同時擴大Stellar嘅規模 。

總結： Tradable搬去Stellar，背後係一個清晰嘅機構飛輪效應——Stellar嘅RWA生態快速擴張（一個季度內翻倍到20億美元以上），而DTCC喺2027年嘅代幣化連接，為受規管嘅私貸業務帶嚟咗獨一無二嘅信譽，其他公開區塊鏈暫時做唔到。代幣化私貸已經成為最大嘅鏈上RWA類別，而整個市場正處於一個主要銀行預測2030年會超過1,000億美元嘅軌道上。