SK海力士創紀錄265億美元納斯達克上市 超越阿里巴巴成史上最大外國公司IPO

美國存託憑證（ADR），每份代表十分之一股普通股，定價每股149美元，喺納斯達克以代號SKHY（初時用SKHYV）開始交易。公司市值喺第一個交易日一度超過2200億美元。

呢次上市唔單止規模驚人，仲揭示咗幾個重要市場動態：全球記憶體晶片短缺，CEO自己預測可能持續到2030年以後；IPO資金用嚟大規模擴產；上市後股價波動，首爾上市股票錄得近20年來最大單日跌幅。

創紀錄納斯達克首秀同首週飆升

SK海力士發行1.779億份美國存託股份（ADS），每股149美元，集資約265億美元。ADR首日開盤報170美元，比發行價高出大約13-14%。到咗下星期二，股價升到193.92美元，比發行價高出大約30%，即係首週累升約27%。

呢次發行據報獲機構投資者超額認購7倍。承銷商包括美銀證券、花旗集團、高盛同摩根大通。

CEO嘅嚴峻警告：記憶體晶片短缺可能持續到2030年以後

喺納斯達克上市當日，CEO Kwak Noh-jung發表咗佢第一次英文訪問，做出一個驚人預測：全球記憶體晶片短缺「可能會持續到2030年以後」。佢特別預測2027年會係「業界史上供應最差嘅一年」。

「客戶需求不斷上升，而我哋嘅產能……追唔上，」Kwak 7月10日接受路透社訪問時話。客戶已經開始簽長期供貨合約，因為「佢哋相信短缺情況會持續更耐」。

呢個警告呼應咗SK集團會長Chey Tae-won之前嘅講法，佢喺2026年3月同6月都話，記憶體晶片短缺——由AI需求帶動——可能會持續到2030年，業界晶圓供應落後需求超過20%。

資金用途：晶圓產能翻倍同80億美元ASML訂單

SK海力士計劃用納斯達克上市所得資金，進行大規模晶圓廠擴張。公司目標係喺未來五年將總晶圓產能翻倍，以緩解記憶體晶片短缺。

為咗顯示佢哋嘅野心有幾大，SK海力士向ASML落咗大約80億美元訂單，買極紫外光（EUV）光刻機——係記憶體晶片史上最大單一設備訂單之一。呢單交易包括至少20部EUV掃描器，預計喺2027年12月前交付，會部署喺清州M15X廠房同龍仁半導體集群。

HBM市場主導地位同Nvidia Vera Rubin平台

推動SK海力士急速崛起嘅引擎，係佢喺高頻寬記憶體（HBM）嘅主導地位。呢款特殊DRAM係Nvidia人工智能加速器嘅關鍵零件。根據Counterpoint Research等分析，SK海力士喺2026年第一季佔全球HBM市場約57-58%，三星同美光各佔約21%。

公司喺下一代技術嘅領先優勢更加明顯。SK海力士攞到Nvidia超過70%嘅HBM4初始訂單，用喺即將推出嘅「Vera Rubin」AI平台，鞏固咗佢作為Nvidia主要HBM供應商嘅地位。SK海力士喺2026年2月已經開始量產HBM4。

財務業績反映咗呢個策略優勢：SK海力士2026年第一季營業利潤達37.61萬億韓圜（250億美元），按年飆升405%，營業利潤率高達72%。

上市後波動：一個清醒嘅回調

納斯達克上市嘅興奮情緒被首爾上市股票嘅急劇回調沖淡咗。7月13日星期一，SK海力士喺韓國交易所嘅股價暴跌超過15%——係近20年來最大單日跌幅——韓國投資者獲利回吐，呢隻股票2026年已經升咗超過三倍。美國上市ADR喺同一日嘅盤前交易亦跌8.3%，報154.10美元。

之前7月12日已經有過一次下跌，首爾股票跌最多4.4%，ADR開市跌2.2%報164.40美元。到7月中，SK海力士ADR比首爾上市股票溢價超過50%，由美國強勁嘅機構需求同結構性轉換限制帶動。

未經證實嘅市場傳聞

原本查詢入面提及嘅幾個市場傳聞，喺資料入面搵唔到證據支持，包括巴克萊分析師對SK海力士ADR嘅認可、IBM關於AI支出轉變嘅警告、CXMT嘅IPO、Roundhill Memory ETF嘅推出，同埋瑞銀嘅ADR推薦。呢啲講法未能從已獲取嘅資料中得到證實。

重點總結

• 歷史規模：SK海力士265億美元納斯達克上市係美國史上最大外國公司IPO，超越阿里巴巴2014年250億美元紀錄
• AI帶動記憶體超級週期：CEO Kwak Noh-jung預測記憶體晶片短缺會持續到2030年以後，2027年會係供應最差嘅一年
• HBM主導地位：SK海力士喺高頻寬記憶體市場佔約57-58%份額，攞到Nvidia超過70%嘅HBM4訂單畀Vera Rubin AI平台
• 產能擴張：公司計劃五年內將晶圓產能翻倍，已經落咗約80億美元訂單買ASML極紫外光刻機
• 上市後波動：納斯達克強勁首秀之後，首爾上市股票錄得超過15%嘅單日跌幅，投資者獲利回吐