高盛力撐中國AI價值鏈 全球資金僅1.2%配置 vs 16%收入佔比 呢個差距有得搏

高盛認為，就算資金流向只係溫和恢復正常，都會帶動中國AI資產顯著跑贏。正如一位高盛策略師所講，呢個交易嘅核心唔係靠單一AI應用突破，而係「一個由低配倉位、政策投資同硬件需求帶動嘅重估機會」。

三大催化劑

高盛報告引用咗幾個具體發展嚟支持睇好觀點：

1. 晶片出口爆發式增長。 2026年1至2月，中國集成電路出口額達433億美元，按年急升72.6%。呢個升幅反映國內產能擴張同AI驅動嘅全球需求。早前數據顯示，2025年全年中國IC出口創紀錄達2019億美元，升26.8%。

2. 長江存儲收入爆升。 呢間中國NAND快閃記憶體製造商2026年第一季收入按年飆升約445%，全球NAND市場份額升至13%（並列第四位，一年前得8%）。AI熱潮、強勁嘅國內需求同供應短缺推動咗呢個增長。另外，DRAM製造商長鑫存儲2025年收入約80億美元，升130%。

3. 北京2萬億人幣數據中心計劃。 2026年6月，《彭博》報道中國正準備一個五年期、2萬億人幣（約2950億美元）嘅計劃，由國家發改委牽頭，建造一個全國性數據中心網絡，至少80%晶片要用國產貨。翌日，工信部發布《「AI + 信息通信」創新發展實施意見（2026–2028年）》，顯示正式政策支持。有分析師估計，計埋電網升級，總投資可能達到5萬億人幣（約7350億美元）。

華爾街大局

GSXACART推出嘅背景係一個更大嘅資金輪動故事。高盛之前持有韓國股票超過一年，但而家建議客戶將資金從韓國晶片股轉移至中國AI籃子。呢個係跟進高盛2026年6月底一份報告，提到AI價值鏈出現分歧：記憶體生產商（包括三星同SK海力士）正從面臨資本開支壓力嘅超大型數據中心度榨取價值。

另外，高盛中國股票策略師預測，受AI、海外擴張同反內捲政策帶動盈利增長，MSCI中國指數2026年有望升15%。高盛亦指出，美國嘅AI限制——「Anthropic命令」——已經加速投資者轉向中國科技股，因為呢啲股份相對美國同業有顯著折讓，提供差異化嘅投資選擇。

風險因素

高盛明確承認呢個論述有幾個風險：

• 美國AI主導地位同出口限制。 美國持續嘅技術領先優勢，以及進一步嘅晶片禁令或實體清單擴大，都可能限制中國AI發展。
• 貿易同政策不確定性。 中美貿易緊張局勢升級，同難以預測嘅關稅或技術管制措施，可能打亂供應鏈同盈利。
• 晶片出口增長可持續性。 中國IC出口同國內記憶體市場份額嘅增長，可能面對美國反制措施、產能過剩或半導體需求周期性放緩等逆風。

證據質量備註

核心數字——16%/1.2%配置差距、GSXACART組合推出、2萬億人幣計劃、長江存儲445%收入增長，同73% IC出口升幅——喺多個金融新聞同經紀平台（引用高盛報告同官方數據）嘅報道中都一致。至於「111% IC出口升幅」呢個數字，喺最高權威嘅來源中未有直接引用；SCMP同CNBC嘅來源顯示2026年初係73%升幅，111%呢個數字好可能係指更長時期或高盛某個特定計算。MSCI中國指數升15%嘅目標同韓國晶片輪動背景，係嚟自更早嘅高盛策略備忘，而唔係7月9日呢份主題報告本身。