超過四成Altcoin跌至歷史低位 分析師：比FTX崩盤更慘烈

Altcoin市場正面對有史以來最嚴峻嘅跌市。根據CryptoQuant分析師Darkfost嘅數據，超過40%嘅altcoin而家正處於或接近歷史低位——呢個比例仲高過2022年FTX爆煲之後嘅37.8%。但同以往嘅危機唔同，今次嘅熊市唔係由單一交易所詐騙引發，而係由結構性力量驅動，可能會永久改變altcoin嘅行為模式。

數字：超過40% Altcoin貼近歷史低位

Darkfost追蹤咗756個代幣嘅數據，發現處於或接近歷史低位嘅altcoin比例由2026年3月初嘅約38%，上升到3月底嘅超過40%。3月3日嘅38%讀數（部分媒體報38.8%）已經超越咗之前周期嘅高峰。到3月底，百分比進一步攀升，確認咗弱勢正在擴大而唔係緩和。

比FTX爆煲更差

作為對比，2022年11月FTX倒塌令37.8%嘅altcoin跌至歷史低位——係之前周期嘅最差紀錄。Darkfost嘅數據顯示，而家嘅數字已經超過咗呢個水平，令今次成為「本周期觀察到嘅最大altcoin回調」。多個來源形容今次嘅跌市喺結構上比後FTX時期更差。同2022年由單一災難事件觸發嘅危機唔同，今次嘅跌市係廣泛而持續嘅。

咩嘢驅動呢次跌市？

Darkfost指出幾項結構性阻力，唔單止係典型嘅宏觀經濟波動。

代幣供應大爆炸。 市面上而家超過4700萬個加密貨幣代幣——Solana約2200萬個、Base約1800萬個、BNB Smart Chain約400萬個。新供應嘅洪水遠遠超過活躍買家嘅增長，摧毀咗以往能夠推動廣泛altcoin反彈嘅條件。

流動性乾塘。 現貨市場已經連續15個月錄得altcoin（唔計Bitcoin同Ethereum）嘅淨賣出。累計買賣成交量差異跌到自該指標設立以嚟嘅最深負值。Darkfost形容呢個係「流動性問題同價格問題一樣嚴重」。

資金從幣市轉移。 風險胃納仍然疲弱，資金偏向流向股票同商品，而唔係加密貨幣。當投資者轉向防守性部署時，加密貨幣係率先承受沽壓嘅資產之一。流動性平台Axis嘅聯合創辦人Jimmy Xue表示，altcoin正經歷「流動性流失」。整體altcoin市值已經由高峰嘅1.9萬億美元縮減到大約6000至7000億美元。

結構性轉捩點。 Darkfost指出2025年10月10日至11日係結構性轉捩點，當時大約190億美元嘅槓桿持倉被強制平倉，Bitcoin未平倉合約減少約7萬個BTC，永久改變咗市場嘅風險胃納。

更廣泛嘅熊市背景

Bitcoin由2025年10月嘅高峰約126,000美元跌至67,000美元（跌幅約47%）。主要altcoin好似Ethereum、Solana同XRP嘅調整仲更深。Meme幣係受創最嚴重嘅類別之一，Shiba Inu同Dogecoin回調咗50%，新興項目如Official Trump更跌咗71%。

Darkfost嘅診斷係：呢個唔係典型嘅熊市週期，而係結構性嘅制度轉變——altcoin市場結構本身已經崩潰。

Darkfost對投資者嘅警告

Darkfost形容目前環境對風險資產「唔有利」。佢警告話：

• Altcoin跌市反映嘅係永久性結構轉變，而唔係只係一個姍姍來遲嘅altseason。
• 投資者唔好再預期以往廣泛嘅altcoin反彈會重演——代幣供應過剩同流動性碎片化令呢啲條件好難再出現。
• 市場處於「逐個幣分化」嘅狀態，意味揀啱個別代幣比賭大市上升更加重要。
• 數據顯示極度審慎——呢個係有史以來最差嘅altcoin週期，驅動因素（供應稀釋、持續淨賣出、資金轉移）唔係週期性，而係結構性嘅。

總結

Altcoin市場唔只係經歷差嘅一年。根據Darkfost嘅數據，呢個係結構性崩潰，令廣泛反彈喺可見將來好難發生。對投資者嚟講，重點好清楚：以往低買等altseason嘅策略已經唔再適用。市場已經變咗，而數據顯示短期內好大機會唔會變返轉頭。