製造瓶頸：PCB中板（Orthogonal Backplane）

SemiAnalysis指出，延期嘅主要問題係塊PCB中板（即係「正交背板」），呢塊係一塊好複雜嘅多層印刷電路板，喺機架系統中心負責連接各個模組。Semianalysis嘅原文係咁講：「Kyber NVL144機架架構延期到2028年，因為PCB中板喺製造可行性方面仍然好有挑戰。」 CNBC都有報導，確認呢個係樽頸所在。

早喺6月22號，Jefferies已經出過研究報告，維持Nvidia嘅「買入」評級（目標價$300），但都承認由5月供應鏈嘅信號睇，Kyber延期甚至取消嘅可能性都幾高。

Nvidia官方回應：冇否認，亦冇確認

截至最新報導，Nvidia冇正式否認或者確認呢個消息。CNBC同其他媒體都講明，Nvidia未有官方確認延期，亦都冇回應查詢。現有資料入面，搵唔到Nvidia否認SemiAnalysis報告嘅公開聲明。

仲有咩產品路線圖改動？

除咗Kyber延期，SemiAnalysis仲爆咗其他路線圖嘅改動：

NVL72x2背靠背架構取消。 SemiAnalysis話，Nvidia原本諗住用一個替代方案，即係將兩個Oberon機架背靠背連接，但呢個設計最終都要取消。原因係雲端服務供應商同超大型數據中心營運商「強烈反對」，因為設計古怪同營運負擔太重。

四晶片Rubin Ultra GPU停產。 6月29至30號，SemiAnalysis話原本計劃用4粒運算晶粒加16個HBM4E記憶體模組嘅四晶片Rubin Ultra GPU，因為製造執行問題而要取消。新嘅設計會改用雙晶片，體積同效能都大約得返原本嘅一半。據報根源係台積電嘅CoWoS-L封裝技術喺四晶片規模遇到物理極限，而新一代CoPoS封裝要等到2028年底先有望量產。

NVL576可能延期或限制出貨。 更大規模嘅NVL576系統，要用共封裝光學（CPO）連接8個Oberon機架，SemiAnalysis都話好大機會延期，或者只可以小批量出貨。

800VDC電源架構延期。 早喺6月頭，SemiAnalysis已經話800VDC電源架構嘅出貨時間會比預期遲。

對亞洲供應鏈股市嘅影響

7月6日，SemiAnalysis報告出街之後，亞洲PCB供應鏈股票全面下跌。台灣《經濟日報》報道，亞洲PCB供應鏈股價受壓，南韓NH Investment & Securities嘅股票主管Shawn Oh話：「今日區域科技股走弱，明顯係受SemiAnalysis報告影響。」 報告指出，Kyber延期、NVL72x2取消同Rubin Ultra縮水「增加咗Nvidia下一代擴展路線圖嘅不確定性」。

早喺6月23號，PCB製造商已經反駁過Nvidia要求減價10%嘅傳聞，話消息「誇大同被誤解」。

現有Vera Rubin平台：如期出貨，仲要提早

Nvidia嘅Vera Rubin NVL144平台（即係現有Rubin系統，用標準Rubin GPU，唔係Rubin Ultra）就冇受影響，仲要提早：

• Vera Rubin NVL144預計喺2026年下半年量產出貨，每個機架可以提供8 exaflops嘅AI算力同100 TB嘅快速記憶體。
• Nvidia據報將Vera Rubin計劃提前咗大約六個月，由原本2027年嘅目標提前到今年。Foxconn已經完成工程驗證。
• Nvidia喺2026年3月嘅開發者網誌已經確認咗Vera Rubin POD架構，有七款晶片同五個機架級系統。

簡單講： 現有嘅Vera Rubin NVL144今年照常出貨，冇事。延期同取消嘅集中喺下一代：Kyber機架、Rubin Ultra GPU晶片設計，同埋NVL72x2/NVL576擴展方案。

總結

今次SemiAnalysis嘅爆料，對Nvidia嘅下一代AI產品路線圖造成重大打擊。PCB中板製造困難導致Kyber機架延期；四晶片Rubin Ultra因為封裝技術樽頸要取消；加上NVL72x2同NVL576等擴展方案都受阻，令市場對Nvidia嘅執行能力產生疑慮。不過，現有Vera Rubin平台如期出貨，為Nvidia喺2026年下半年提供咗一個穩定嘅產品基礎。

亞洲PCB供應鏈股價嘅波動，反映出市場對Nvidia未來產品路線圖嘅不確定性。SemiAnalysis嘅報告，亦為AMD同Google等競爭對手提供咗機會，佢哋嘅自研AI晶片可能會喺高端市場搶佔更多份額。

製造瓶頸：PCB中板（Orthogonal Backplane）

SemiAnalysis指出，延期嘅主要問題係塊PCB中板（即係「正交背板」），呢塊係一塊好複雜嘅多層印刷電路板，喺機架系統中心負責連接各個模組。Semianalysis嘅原文係咁講：「Kyber NVL144機架架構延期到2028年，因為PCB中板喺製造可行性方面仍然好有挑戰。」 CNBC都有報導，確認呢個係樽頸所在。

早喺6月22號，Jefferies已經出過研究報告，維持Nvidia嘅「買入」評級（目標價$300），但都承認由5月供應鏈嘅信號睇，Kyber延期甚至取消嘅可能性都幾高。

Nvidia官方回應：冇否認，亦冇確認

截至最新報導，Nvidia冇正式否認或者確認呢個消息。CNBC同其他媒體都講明，Nvidia未有官方確認延期，亦都冇回應查詢。現有資料入面，搵唔到Nvidia否認SemiAnalysis報告嘅公開聲明。

仲有咩產品路線圖改動？

除咗Kyber延期，SemiAnalysis仲爆咗其他路線圖嘅改動：

NVL72x2背靠背架構取消。 SemiAnalysis話，Nvidia原本諗住用一個替代方案，即係將兩個Oberon機架背靠背連接，但呢個設計最終都要取消。原因係雲端服務供應商同超大型數據中心營運商「強烈反對」，因為設計古怪同營運負擔太重。

四晶片Rubin Ultra GPU停產。 6月29至30號，SemiAnalysis話原本計劃用4粒運算晶粒加16個HBM4E記憶體模組嘅四晶片Rubin Ultra GPU，因為製造執行問題而要取消。新嘅設計會改用雙晶片，體積同效能都大約得返原本嘅一半。據報根源係台積電嘅CoWoS-L封裝技術喺四晶片規模遇到物理極限，而新一代CoPoS封裝要等到2028年底先有望量產。

NVL576可能延期或限制出貨。 更大規模嘅NVL576系統，要用共封裝光學（CPO）連接8個Oberon機架，SemiAnalysis都話好大機會延期，或者只可以小批量出貨。

800VDC電源架構延期。 早喺6月頭，SemiAnalysis已經話800VDC電源架構嘅出貨時間會比預期遲。

對亞洲供應鏈股市嘅影響

7月6日，SemiAnalysis報告出街之後，亞洲PCB供應鏈股票全面下跌。台灣《經濟日報》報道，亞洲PCB供應鏈股價受壓，南韓NH Investment & Securities嘅股票主管Shawn Oh話：「今日區域科技股走弱，明顯係受SemiAnalysis報告影響。」 報告指出，Kyber延期、NVL72x2取消同Rubin Ultra縮水「增加咗Nvidia下一代擴展路線圖嘅不確定性」。

早喺6月23號，PCB製造商已經反駁過Nvidia要求減價10%嘅傳聞，話消息「誇大同被誤解」。

現有Vera Rubin平台：如期出貨，仲要提早

Nvidia嘅Vera Rubin NVL144平台（即係現有Rubin系統，用標準Rubin GPU，唔係Rubin Ultra）就冇受影響，仲要提早：

• Vera Rubin NVL144預計喺2026年下半年量產出貨，每個機架可以提供8 exaflops嘅AI算力同100 TB嘅快速記憶體。
• Nvidia據報將Vera Rubin計劃提前咗大約六個月，由原本2027年嘅目標提前到今年。Foxconn已經完成工程驗證。
• Nvidia喺2026年3月嘅開發者網誌已經確認咗Vera Rubin POD架構，有七款晶片同五個機架級系統。

簡單講： 現有嘅Vera Rubin NVL144今年照常出貨，冇事。延期同取消嘅集中喺下一代：Kyber機架、Rubin Ultra GPU晶片設計，同埋NVL72x2/NVL576擴展方案。

總結

今次SemiAnalysis嘅爆料，對Nvidia嘅下一代AI產品路線圖造成重大打擊。PCB中板製造困難導致Kyber機架延期；四晶片Rubin Ultra因為封裝技術樽頸要取消；加上NVL72x2同NVL576等擴展方案都受阻，令市場對Nvidia嘅執行能力產生疑慮。不過，現有Vera Rubin平台如期出貨，為Nvidia喺2026年下半年提供咗一個穩定嘅產品基礎。

亞洲PCB供應鏈股價嘅波動，反映出市場對Nvidia未來產品路線圖嘅不確定性。SemiAnalysis嘅報告，亦為AMD同Google等競爭對手提供咗機會，佢哋嘅自研AI晶片可能會喺高端市場搶佔更多份額。