ASML股價直逼1800美元 拆股傳聞又再炒起

荷蘭半導體設備巨頭ASML Holding NV再次成為市場熱話，今次焦點係股票拆細（stock split）。佢嘅美國上市ADR（美國存託憑證）今年至今已升超過64%，近日股價徘徊喺1,800美元附近，呢個價位一向都係引發拆股討論嘅信號^IT。加上美國對手KLA Corp.喺2026年5月宣布進行10合1拆股，令市場更加關注ASML會唔會跟住做^A。不過要搞清楚：呢啲只係傳聞，管理層從來冇確認過任何具體嘅拆股比例或時間表。 ^M 下一期Q2業績報告（預計7月中出爐）或者會係管理層正面回應呢個問題嘅機會^FA。

股價點解咁高？

拆股嘅討論基本上係由股價直接帶動。ASML嘅ADR每股接近1,800美元，對散戶嚟講入場門檻真係好高。歷史數據顯示，股價超過1,000美元嘅股票好快就會成為拆股嘅候選^T。KLA Corp.喺5月宣布10合1拆股，更加令市場覺得半導體設備板塊可能出現拆股潮^A。

Q1業績硬淨 全年展望上調

ASML嘅基本因素其實幾強：

• Q1 2026淨銷售： 88億歐元，按年增長13% ^ITS
• 毛利率： 53.0% ^TS
• 淨利潤： 28億歐元 ^TS
• 每股盈利： €7.15 ^TS

管理層將全年2026年收入指引由原先嘅340-390億歐元上調至360-400億歐元^2T。不過有趣嘅係，Q1業績公布當日股價反而跌咗6%，原因係好消息已被市場消化，同時傳出中國出口限制嘅新消息^C。

EUV機壟斷：AI晶片嘅「賣鏟人」

ASML嘅核心競爭力在於佢幾乎壟斷咗極紫外光（EUV）光刻機市場。呢啲機器係生產先進AI晶片（例如Nvidia、AMD、TSMC、Intel所用嘅）嘅必需品。公司手上嘅未完成訂單（backlog）達到約450億美元，規模前所未有²。

Intel喺2026年6月宣布其18A-P製程進入風險試產，直接印證咗ASML EUV機嘅需求前景，刺激股價創出52周新高1,923美元^I。

分析師點睇？好壞參半

華爾街普遍睇好：

• 美銀喺6月重申「買入」評級，目標價上調至2,345美元^C
• 市場共識目標價大約1,644美元，有啲分析師睇到2,000美元以上^TW
• Morningstar就話ASML目前股價比其合理估值高19%，認為估值偏貴^G

估值係最大隱憂。 ASML目前嘅追蹤市盈率（trailing P/E）大約62倍，以歷史標準計已算偏高，意味住未來增長要非常理想先撐得起個價²。股價一年內已升120%，好多好消息可能已經反映晒喺價格上^G。

最大風險：中國出口限制

地緣政治風險係最大嘅下行因素。美國兩黨提出嘅MATCH法案，建議禁止ASML向中國出口較舊款嘅DUV光刻機——呢啲機器喺EUV被限制後，ASML一直仲可以賣俾中國^AT。法案原文更直接點名ASML^T。

中國喺2025年Q4佔ASML銷售嘅36%，公司本身已預期2026年會縮減到大約20%^F。如果MATCH法案通過，呢個比例可能會再跌。股價喺2026年4月同5月每當有新嘅中國出口限制消息傳出，都會出現急跌^CQ。

投資總結：回報與風險並存

利好因素：

• EUV機市場壟斷地位，450億美元訂單積壓^IT2
• 上調2026年收入指引，Q1業績勝預期^2T
• 多間大行（美銀、Bernstein）上調目標價^CT
• 如果真係拆股，可能會帶動散戶興趣同流通性

利淡因素：

• 市盈率62倍，增長預期已充分反映²
• 中國出口限制（MATCH法案）威脅高達20%收入^AFT
• 股價一年升120%，好消息已消化^G
• Q2收入指引（84-90億歐元）意味住可能較Q1嘅88億歐元回落^T
• 地緣政治消息引發週期性急跌^Q

總結： ASML拆股嘅討論係由實際股價水平、競爭對手動作（KLA）以及臨近嘅Q2業績催化劑帶動，但管理層從未確認任何10合1計劃。基本面前景因為AI需求同龐大訂單積壓而相當正面，但中國出口風險同偏高估值令短期風險回報變得相當微妙。