Cardano 慘被 Open USD 冷落？背後治理問題浮面，DeFi 前路茫茫

2026年6月30號，Open USD（OUSD）嘅誕生，堪稱係年度最具影響力嘅穩定幣事件——但 Cardano 竟然冇份坐上談判桌。Cardano 基金而家正在死爭緊一個更深層次嘅角色，但佢哋被踢出局，揭示咗一個更深嘅問題：內部治理嘅僵局，可能令到呢個區塊鏈網絡錯失咗參與史上最重要穩定幣聯盟嘅機會。

發生咩事：Open USD 登場，Cardano 缺席

2026年6月30號，Open Standard 正式公布 Open USD，一個由超過140間公司組成聯盟支持嘅穩定幣，參與者包括 Visa、Mastercard、BlackRock、Stripe、Coinbase、American Express 同 Google 。呢個幣預計會喺2026年稍後時間率先喺 Solana 區塊鏈上發行 。

Cardano 赫然從合作夥伴名單中消失，雖然佢係主要嘅 Layer-1 區塊鏈 。Cardano 基金本身唔係直接合作夥伴，但佢現有嘅合作夥伴 Brale——一間合規嘅穩定幣發行平台，基金喺2025年11月同佢哋達成合作——就榜上有名，係創始合作夥伴之一 。咁樣算係畀咗基金一個間接嘅落腳點，但就完全冇治理權或者分紅權。

點解 Cardano 會被排除：治理因素係關鍵

Cardano 基金之所以咁積極爭取更深層次嘅整合，係因為社群喺 Cardano 被排除嘅消息傳開之後，爆發咗激烈嘅批評 。2026年7月3號，基金發表聲明，話佢哋正「探索其他整合選項」，唔止 Brale 最初嘅角色，仲表明想得到「更深層次」嘅參與 。

Cardano 缺席嘅更深層次原因，要追溯到內部治理嘅失誤。創辦人 Charles Hoskinson 直接將被排除嘅責任，歸咎於 DRep（Delegated Representative，委任代表）治理投票 否決咗商業化嘅提案——包括用嚟資助穩定幣基礎設施嘅關鍵整合預算（CCI）。Hoskinson 狠批，治理參與者唔可以一邊投票反對旨在創造商業機會嘅提案，然後又抱怨自己被 Open USD 呢類聯盟冷落 。

其中一個具體嘅治理行動，就係要求提取 2300 萬 ADA（按0.25美元計，約575萬美元）嘅「關鍵整合 V2」預算。呢個提案喺2026年6月提交，正正係為咗資助符合聯盟成員資格所需要嘅基礎設施，包括原生穩定幣支援、託管同預言機整合等 。第一個關鍵整合預算（CCI V1）已經成功將 Circle 嘅 USDCx、LayerZero、Pyth Network 同 Dune Analytics 帶到 Cardano 上 ，但 V2 延續計劃嘅命運，就因為 DRep 投票過程而變得不明朗。

Open USD 嘅儲備共享模式係點運作？

OUSD 同 USDC 或者 USDT 嘅結構截然不同。佢嘅三個核心機制係 ：

• 零費用鑄造同贖回，適用於獲批嘅商業機構，而且冇交易量上限。
• 儲備收益分配俾合作夥伴——穩定幣儲備產生嘅所有利息收益，扣除 Open Standard 嘅管理費之後，全部歸合作夥伴所有，唔再係由單一發行商獨佔。
• 聯盟治理——由合作夥伴代表組成嘅委員會嚟管理協議，唔係一間公司話事。

呢個做法將經濟模式從「單一發行商食晒所有浮動利息」轉變為「將浮動利息分散到整個分銷鏈」——包括錢包、交易所、支付處理商同金融科技公司 。

對 Cardano DeFi 嘅影響

1. 競爭劣勢：冇直接嘅 OUSD 整合，Cardano 嘅 DeFi 協議就冇咗最有流通性嘅聯盟穩定幣，呢個幣好可能會成為支付同結算嘅默認美元代幣。Cardano 本身已經有 USDCx（Circle 嘅合規穩定幣，到2026年第一季已佔 Cardano 穩定幣交易量約36%），但 OUSD 嘅儲備共享模式對大型分銷合作夥伴嚟講，吸引力更大。

2. Brale 只係一條窄橋：基金透過 Brale 參與，係有啲聯繫，但 Brale 只係創始合作夥伴，唔係聯盟級別嘅成員。基金之所以想搵「更深層次」嘅整合，正正係因為 Brale 嘅角色唔包括儲備共享或者治理權 。

3. 治理嘅反噬：DRep 投票否決商業化撥款，可能令 Cardano 喪失咗申請成為聯盟成員嘅資格。如果基金最終都拎唔到一個直接席位，Cardano 嘅 DeFi 生態就可能要依賴二級橋接，而唔係成為 OUSD 流動性網絡嘅一員。

4. LayerZero 互操作性係一個補救方案：基金喺2026年6月嘅更新入面提到，計劃整合 LayerZero，呢個方案可以將 Cardano 連接到位於唔同區塊鏈、總值超過750億美元、超過800個代幣嘅生態系統 。呢個技術或者可以將 OUSD 帶到 Cardano，即使冇直接嘅聯盟成員身份都得——但咁樣就唔會為 Cardano 本土嘅合作夥伴帶嚟儲備共享嘅經濟效益。

穩定幣市場嘅更深層影響

• OUSD 威脅單一發行商模式：透過將儲備收益分俾合作夥伴，OUSD 削弱咗 Circle（USDC）同 Tether（USDT）嘅經濟護城河，因為呢啲發行商一向將所有利息收入袋袋平安 。消息公布後，Circle 嘅股價據報下跌咗17% 。
• 聯盟成為新嘅競爭軸心：穩定幣嘅競爭，正從「邊個代幣嘅掛鉤機制最穩定」轉變為「邊個聯盟嘅分銷網絡最強」。OUSD 嘅140幾個合作夥伴橫跨支付、銀行、科技同加密貨幣領域，令到冇聯盟支援嘅單一區塊鏈更難保持競爭力 。
• 被排除會形成兩級生態：有直接 OUSD 成員身份嘅區塊鏈（例如首發鏈 Solana ），將享有原生、零費用嘅使用權同治理權。冇嘅鏈（好似 Cardano），就要依賴中間合作夥伴或者橋接，承受額外嘅摩擦，仲錯失咗儲備收益。

總結：Cardano 基金而家要死爭住深化同 OUSD 嘅關係，係因為內部治理嘅僵局令佢冇辦法拎到直接嘅聯盟成員身份。而 OUSD 嘅儲備共享模式，勢必會喺穩定幣世界入面創造一個新嘅競爭階級：冇席位嘅區塊鏈，將失去接觸最高效率美元代幣嘅機會。Brale 嘅關係係一條救命繩，但基金公開話「探索其他整合選項」，已經表明佢哋知道目前嘅安排根本唔足以支持 Cardano 嘅 DeFi 野心。