越南6月CPI跌0.39%：油價回落背後嘅隱憂，通脹仍然頑固

越南2026年6月嘅通脹數字相當矛盾：一個月嘅跌幅令人歡迎，主要因為油價降溫；但係年度通脹率仍然高過政府目標，好唔容易先跌返少少。呢個短暫嘅喘息機會幾乎完全取決於地緣政治，而食品、住屋同服務嘅核心通脹壓力依然頑固。以下係根據官方數據分析嘅關鍵指標同下半年展望。

整體數字

2026年6月CPI按月跌0.39%，主要因為國內油價跟住國際市場回落 。之前美國同伊朗局勢緊張，油價曾經大幅飆升——戰爭期間越南國內汽油價格升咗近50%，柴油更加升咗57% 。隨住美伊關係出現外交進展，全球油價先至回落。

6月年通脹率係4.69%，比5月嘅5.60%明顯回落，係2025年2月以嚟最低 。不過仍然高過政府全年4.5%嘅目標 。

2026年上半年平均CPI係4.38%，核心通脹（剔除食品、能源同政府定價項目）係4.12% 。呢個上半年平均數字遠高過年初嘅預測——當時估計平均CPI大概3.3%至3.5%，後嚟因為伊朗衝突引發嘅能源價格衝擊先至大幅推高 。

分類分析

類別	6月按年變幅	主要原因
交通	+5.29%（比5月嘅+12.48%同第一季嘅+12.85%大幅回落）	全球油價因美伊外交進展而回落；國內汽油價格按月跌10.05%，柴油跌10.63%
食品同餐飲服務	+4.89%（比5月嘅5.03%稍為回落）	供應面壓力持續，尤其係農曆新年期間豬肉價格飆升8.49%；出街食飯成本仍然好高，呢個細分類按年升咗8.39%
住屋同建築材料	+7.17%（比5月嘅8.19%回落）	水電費、租金同材料成本仍然高企，呢個類別對整體CPI貢獻最大
文化、娛樂同旅遊	+0.66%（估算）	暑假旅遊需求推高價格；首五個月旅遊服務收入按年升15.4%

備註：交通類別按月跌4.85%呢個數字來自越南統計局7月3日嘅越南文報告 。確認嘅交通按年通脹由第一季高峰12.85%大幅回落至6月嘅5.29% 。

食品價格：回咗少少但仍然高企

食品同餐飲服務6月按年升4.89%，比5月嘅5.03%稍為回落 。雖然比起2月高峰期5.28%係低咗 ，但係出街食飯同基本食品嘅價格仍然係推高CPI嘅主要因素。出街食飯細分類按年升咗8.39%，反映供應恢復有限，但消費需求持續強勁 。豬肉呢個政治敏感嘅食品喺農曆新年期間因為供應短缺而升咗8.49% 。

政策兩難：增長 vs 通脹

通脹持續超出早前預測。 2026年初經濟學家同統計局估計平均CPI大概3.3%至3.5%，但係伊朗戰爭引發嘅能源衝擊令上半年平均CPI推高到4.38% 。越南國家銀行將2026年通脹目標維持喺4.5%，但係第二季GDP增長加快到8.39%（上半年8.18%），政策壓力好大 。

更加令人頭痛嘅係，越南上半年錄得破紀錄嘅166.5億美元貿易逆差，相比之下去年同期係79.5億美元順差。原因係越南要俾貴好多嘅價錢進口燃料——原油進口量跌咗14.2%，但係金額升咗17.7%；精煉燃料進口量升9.6%，但係金額更加飆升73.5% 。

經濟增長強勁、貿易逆差急劇擴大、通脹持續高過目標，呢幾個因素令政策制定者冇乜空間放鬆貨幣政策。央行即使面對物價壓力，都仍然維持2026年通脹目標喺4.5% 。

總結： 6月CPI報告提供咗一個短暫但脆弱嘅喘息機會。呢個月嘅跌幅幾乎完全係油價帶動，同地緣政治掛鈎；食品、住屋同服務嘅核心通脹壓力仍然頑固。經濟增長強勁，通脹仍然高過目標，越南下半年要喺外交進展一旦逆轉或者能源價格再度飆升嘅情況下，維持呢個月嘅成果將會好困難。