Nvidia 收入共享計劃曝光：唔使買斷 GPU，新商業模式速吸 350 億美元 AI 工廠訂單

簡單講，Nvidia 係由一次過嘅 GPU 銷售，轉向「GPU 即服務」或者共同投資嘅模式，回報直接同合作夥伴成功銷售嘅 AI 算力量掛鉤。

Sharon AI：48.8 億美元、72MW 澳洲 AI 容量

最詳細嘅公開例子係 Sharon AI（納斯達克代碼：SHAZ）。呢間公司喺 2026 年 6 月 12 日宣布同 Nvidia 展開為期六年嘅策略運算合作 。根據美國證交會 8-K 申報文件確定嘅主要條款包括：

• 合約價值：根據一份 2026 年 6 月 8 日簽訂嘅主雲端服務協議同訂單表格 1，合約價值最高可達 48.8 億美元 。
• 地點及規模：喺澳洲新增 72 兆瓦（MW） 嘅數據中心容量，令 Sharon AI 整體規劃嘅 AI 工廠容量增至 132 MW 。
• GPU 數量：最多 40,000 粒 Nvidia Grace Blackwell GB300 GPU 。
• 財務結構：採用收入共享同信貸支持模式。Sharon AI 並唔係直接買斷晶片，而係由 Nvidia 同銀行提供資金，以換取將來雲端收入嘅一部分 。
• 已簽約客戶：其中 102 MW 嘅容量已經有終端客戶鎖定 。

Sharon AI 負責銷售 Nvidia 驅動嘅雲端服務，而 Nvidia 就可以從呢啲支援容量中賺取標準產品收入同部分雲端收入 。申報文件同時提到，呢項合作存在重大執行風險，包括緊張嘅交付時間表同融資需求 。

Firmus Technologies：300 億美元、17 萬粒 GPU 嘅印尼 AI 工廠

兩星期後，即 2026 年 6 月 28 日，Firmus Technologies 宣布同 Nvidia 建立策略合作夥伴關係，有效期直至 2034 年 — 一個超過 8 年嘅長遠承諾 。數據非常驚人：

• 園區規模：喺印尼 Batam（巴淡島）興建一個專門嘅 360 MW Nvidia DSX AI 工廠園區，位置靠近新加坡 。
• GPU 數量：最多 170,000 粒 Nvidia GPU 。
• 預期收入：首六年預計可帶來高達 300 億美元 嘅已承諾採購協議收入 。
• 財務結構：Firmus 喺相同嘅收入共享同信貸支持 DSX 框架下採購 Nvidia 硬體，目標係為「全球 AI 原生」客戶提供具成本效益嘅高效能運算服務 。

Firmus 同總部位於新加坡嘅 DayOne 將共同開發呢個 Batam 園區。呢個項目係一個更大策略嘅一部分，目標係喺主流巨型雲端服務商以外提供算力 。

其他已知合作夥伴

Nvidia 亦已宣布同以下公司有類似安排：

• Naver（南韓）：以 DSX 為基礎建設吉瓦級 AI 基礎設施，初期 55 MW，預計 2028 年擴至 200 MW，長遠目標係 1 GW 。
• SK Telecom（南韓）：以 DSX 為基礎進軍 AI 雲端業務，由韓國擴展至全亞洲 。
• IREN：與 Nvidia 合作，以吉瓦級規模落實 DSX 架構，由 IREN 擁有實體、數據同 AI 層 。IREN 同 Nvidia 簽訂咗一份為期五年、價值 34 億美元嘅 AI 雲端合約，用於喺 60 MW 數據中心容量上部署 Blackwell GPU 。

呢啲合作反映 Nvidia 嘅策略有咩啟示？

呢啲夥伴關係揭示咗 Nvidia 喺 AI 基建市場上嘅策略性轉變。公司正由單純銷售晶片，轉向將自身硬體優勢喺多個層面上進行「金融化」：

• 由一次性銷售轉向經常性收入。 以前係賣一粒 GPU 就收一次錢；新模式下，Nvidia 可以喺未來 6 至 10 年內，從嗰粒 GPU 運算出嚟嘅每個 AI token 中收取一部分收入 。呢個做法可以平滑收入週期，將增長同實際嘅 AI 用量掛鉤，而唔係單靠數據中心嘅建設量。

• 由零件供應商轉向平台建築師。 Nvidia 提供完整嘅 DSX AI 工廠藍圖 — 包括液冷設計、網絡連接（NVLink/NvSwitch/InfiniBand）、CUDA 同 AI Enterprise 軟件，仲有參考架構 。合作夥伴實際上係營運緊 Nvidia 品牌嘅工廠，令 Nvidia 即使唔擁有幢建築物，都可以控制到參考架構。

• 多層次嘅財務風險承擔。 Nvidia 而家有以下幾種收入方式：

  1. 向呢啲工廠銷售 GPU 嘅前期產品收入。
  2. 多年期內根據用量而收取嘅經常性雲端收入分成。
  3. 信貸支持同融資風險 — 透過共同投資，Nvidia 要承擔合作夥伴成功與否嘅部分資產負債表風險 。
  4. 生態系統鎖定 — 更深嘅財務綑綁令到 AMD 或 Intel 等競爭對手更難打入呢啲數據中心。

• 超越巨型雲端服務商嘅市場。 透過為規模較細嘅 AI 雲端供應商提供融資，Nvidia 將可服務嘅市場從 AWS、Azure 同 GCP 擴展出去。呢啲合作夥伴瞄準嘅係可能無法使用巨型雲端 GPU 容量嘅 AI 初創同企業客戶 。

總括嚟講，Nvidia 正押注佢嘅資產負債表同產品優勢，可以喺 AI 運算堆疊嘅每一個層面都創造價值 — 唔單止喺晶片銷售嘅一刻，而係覆蓋多年嘅使用、雲端服務利潤同生態系統嘅普及。