AI 取代職位成信貸風險：惠譽、裁員數據與諾獎得主席勒預警

惠譽評級（Fitch Ratings）、持續加速嘅裁員數據（到 2026 年 5 月），以及諾貝爾經濟學獎得主 Robert Shiller 嘅「自我實現預言」警告，三者現時緊密相連。以下係經事實核查嘅詳細分析。

惠譽評級：AI 取代職位成為環球信貸風險

惠譽評級已明確將 AI 驅動嘅顛覆列為環球信貸展望中嘅關鍵結構性風險。佢哋 2026 年 6 月嘅《環球風險展望：2025 年第四季》報告，將「AI 發展帶來嘅技術革命」列為構成信貸風險環境嘅基本顛覆因素之一 。重點如下：

• TMT 行業風險偏高。 2026 年 3 月，惠譽警告 AI 相關嘅信貸風險集中喺科技、媒體同電訊（TMT）行業。軟件、媒體同服務業面臨嘅顛覆風險上升（因為 AI 自動化緊工作），而過度投資風險就集中喺超級雲端服務商同雲端供應商 。
• 私募信貸同軟件槓桿收購。 Fitch Solutions（BMI）喺 2026 年 5 月指出，AI 顛覆正在考驗私募信貸對槓桿軟件發行商嘅風險敞口，並提到唔透明嘅私募市場可能會掩蓋贏家同輸家 。
• 收入面風險未被模型捕捉。 呢個新風險同 2008 年金融危機唔同——佢源於資產負債表嘅 收入面。信貸評分好高嘅借款人可以突然因為自動化而收入中斷，呢種情景係現有信貸模型從未設計去捕捉嘅 。
• 環球信貸不確定性。 惠譽嘅 2025 年 12 月展望指出，雖然 AI 投資熱潮抵消咗部分負面增長力量，但 AI 顛覆帶嚟嘅「重大不確定性」令環球信貸風險持續高企 。

到 2026 年 5 月 AI 相關職位流失持續加速

證據顯示 AI 相關嘅裁員明顯加速，AI 已經成為公司裁員嘅首要理由。

• 2026 年 5 月：自 2020 年以來最高嘅 5 月裁員數字。 美國僱主喺 2026 年 5 月宣布裁員略多於 97,000 人——係自新冠疫情爆發以來最高嘅 5 月總數。AI 連續第三個月成為裁員嘅首要理由，佔所有裁員嘅大約 40% 。
• AI 係裁員嘅頭號原因。 2026 年 4 月，AI 佔 21,490 個裁員名額，即係 26%（總數 88,387 人），連續第二個月成為裁員嘅首要原因 。5 月 AI 繼續係主要因素 。
• 按年急升。 美國 AI 相關嘅裁員總數由 2024 年嘅 約 12,700 人，飆升至 2025 年嘅 約 54,800 人，2026 年初再錄得數千人 。
• CFO 預測。 2026 年 3 月一項涵蓋 750 名 CFO 嘅 Duke/NBER 調查預測，AI 驅動嘅人手削減將急劇加速——到 2027 年可能增加 9 倍 。

Robert Shiller 嘅警告：恐懼本身成為經濟觸發點

諾貝爾獎得主 Robert Shiller 喺 2026 年 6 月 22 日《紐約時報》發表咗一篇題為 「我哋要停止對 AI 過度恐慌」 嘅客座文章 。佢嘅論點：

• 危險源自敘事。 Shiller 認為最大嘅風險唔係 AI 技術本身，而係「佢所引發嘅恐懼嘅威力」。當廣泛嘅焦慮成為主導經濟敘事，可以改變真實行為——消費者縮減開支、企業凍結招聘——造成一個技術上冇必要嘅經濟衰退 。
• 「蕭條，以前稱為恐慌。」 Shiller 引用咗佢喺《敘事經濟學》嘅研究，指出歷史上嘅經濟蕭條通常係由恐慌同傳染性故事驅動。佢警告，目前呢個 AI 摧毀職位嘅敘事，正正就好似歷史上嗰啲恐慌故事一樣 。
• 70% 美國人預期 AI 會減少職位。 Shiller 引用 2026 年 3 月昆尼皮亞克大學嘅民調，顯示 70% 美國人認為 AI 會減少職位數量。2026 年 6 月皮尤研究中心嘅調查發現，只有 16% 嘅受訪者預期 AI 喺未來 20 年會對社會帶嚟正面影響 。
• 自我實現預言機制。 如果有足夠多人 相信 AI 會摧毀職位，佢哋就會削減開支同延遲大宗消費。企業預期需求下降同擔心自動化，就會放慢招聘或加速裁員——呢個行為反過來印證咗最初嘅恐懼 。Shiller 警告，呢種「末日焦慮」即使喺 AI 實際取代職位嘅效果好溫和嘅情況下，都可能引發經濟衰退 。

綜合分析：三層風險

層面	內容	證據
實際取代	AI 已經係美國裁員嘅首要原因——佔 2026 年 5 月 97,000 個裁員名額嘅 40%	Challenger, Gray & Christmas 數據；CFO 調查
信貸傳導	收入面中斷衝擊借款人，呢啲風險未被傳統信貸模型捕捉；惠譽特別點名軟件/媒體/服務業	惠譽評級、Fitch Solutions 報告
敘事反饋循環	廣泛恐懼（70% 美國人）可以壓抑需求同招聘，獨立於技術本身	Shiller 喺《紐約時報》；昆尼皮亞克/皮尤民調

總結： 惠譽已將 AI 驅動嘅職位取代定位為新興信貸風險，集中喺 TMT 同私募信貸領域，呢個判斷有硬數據支持——數據顯示到 2026 年 5 月，美國 AI 相關嘅裁員急劇上升。Shiller 嘅警告增加咗一個獨特嘅二階風險：現時主導嘅恐懼敘事本身，可能會壓抑整體需求，足以引發經濟衰退，而呢個結果同 AI 嘅實際技術能力無關。