全球航空需求5月急插2.2% 中東戰火加燃油衝擊 航空業盈利腰斬

其他地區嘅 traffic 喺5月仍然有增長，不過增長速度就放慢咗：

• 非洲 預計係2026年增長最強嘅地區，估計有 10.0% 嘅升幅，主要受惠於旅遊路線改變。
• 亞太區 航空公司全年需求增長 5.1%，但已經比之前雙位數字嘅增長率明顯回落。
• 拉丁美洲 繼續復甦，4月 carriers 有 5.0% 增長，呢個趨勢好大機會延續到5月。
• 歐洲 4月只係得 0.8% 嘅溫和增長。
• 北美 差唔多冇增長，4月需求仲要微跌 0.3%。

國內市場大插水：美國同中國帶頭跌

全球國內航空 travel 喺5月明確進入咗收縮。IATA 報告顯示，國內 RPK 按年下跌 3.1%，比起4月嘅 -0.04% 跌幅明顯惡化。

呢個跌勢集中喺全球兩個最大嘅國內航空市場：

• 美國國內 traffic 大幅下滑，對全球跌勢貢獻好大。
• 中國國內 traffic 同樣收縮。呢兩個市場加埋大約佔全球國內 RPK 嘅三分之二。

印度 就係一個例外。雖然4月國內 traffic 放緩咗（按年跌1.6%至1.408億人次），但 ICRA 報告顯示5月出現反彈，國內客運量按年增加 11.3%，達到約1.56億人次。不過要留意，呢個增長係受惠於基數效應，因為2025年5月受到 Pahalgam 恐怖襲擊影響，旅遊需求曾經低迷。

燃油衝擊令航空業盈利腰斬

重塑2026年航空業財務狀況嘅最大單一因素，係 Jet Fuel（航空燃油）嘅成本。中東衝突，包括霍爾木茲海峽嘅不確定性，令油價急升。

IATA 喺2026年6月嘅財務展望入面，假設全年 Jet Fuel 均價係 每桶152美元，比2025年大約每桶90美元嘅水平 升咗70%。呢個升幅令到行業嘅總燃油開支增加咗大約 1,000億美元。

航空公司嘅財政狀況自然受到重創。IATA 而家預測2026年全球行業 淨利潤係230億美元——大約等於2025年估計 450億美元 嘅一半，亦係2025年12月預測嘅410億美元嘅一半。

資料來源：IATA 2026年6月財務展望

利潤空間受壓 效率提升空間有限

雖然航空公司嘅收入仍然預計會喺2026年上升 9.4%（受惠於轉嫁畀乘客嘅較高票價），但成本嘅急劇上升遠遠抵消咗呢啲收益。IATA 指出，燃油成本衝擊令利潤率 severely 受壓，而且 進一步提升效率嘅空間有限。淨利潤率預計會收窄到 2.0%，係新冠疫情以嚟最差嘅成績。

IATA 理事長 Willie Walsh 將呢個逆轉歸咎於兩個主要因素：「Jet Fuel 價格嘅急劇上升」同「中東地區嘅混亂導致大量轉機 traffic 流失」。

歷史高位嘅載客率 但係有代價

雖然需求收縮，但部分地區嘅運力削減得更快。全球乘客載客率仍然處於歷史高位。IATA 預測2026年全年載客率係 83.8%，創下新紀錄，部分原因係需求帶動，同時亦因為飛機短缺限制咗運力增長。2026年5月，國內載客率達到 83%，運力下跌2.1%，而需求就跌3.1%。

咁高嘅載客率係一把雙刃劍：一方面反映運力管理有效率，但另一方面亦代表航空公司好難再透過停飛飛機嚟降低成本，結果就曝露咗喺燃油價格週期嘅風險之下。

總結

2026年5月將會被記住為疫後航空復甦明確停滯嘅一個月，而呢個停滯係由單一嘅地緣政治衝擊造成。中東衝突一方面摧毀咗一個關鍵嘅區域需求中心，另一方面製造咗一個全行業嘅成本危機，令盈利能力腰斬。雖然中東以外嘅市場仍然有溫和增長，但喺創紀錄嘅燃油成本、受限嘅運力同轉弱嘅全球經濟前景夾擊之下，航空公司喺今年餘下時間嘅壓力肯定會持續。