黑色星期五：晶片貴、OpenAI 延遲IPO、130億美元Bitcoin期權到期 齊齊引爆科技股同幣市大冧

2026年6月26日星期五，環球市場經歷咗一場罕見嘅同步暴跌，科技股同加密貨幣一齊仆直。呢場跌市唔係由單一因素造成，而係幾個獨立事件喺同一條時間線上互相疊加，形成連鎖反應。以下係逐個環節拆解。

觸發順序

1. 晶片成本飆升，Apple帶頭加價引爆第一波

AI熱潮令記憶晶片價格持續上漲，Apple喺6月25日宣布將MacBook、iPad、家居設備同Vision Pro全面加價，以抵銷「前所未見嘅記憶晶片同儲存短缺」。消息公布後，Apple股價急跌5%，市值單日蒸發約2750億美元。Bloomberg報道指出，Apple同Microsoft一齊加價，令市場擔心零部件成本上升會壓抑消費電子產品需求，最終拖慢過去支撐AI概念股嘅記憶晶片升浪。

2. AI概念股開始裂開——OpenAI延遲上市

6月25日，《紐約時報》引述三位知情人士報道，OpenAI正考慮將首次公開招股（IPO）推遲到明年。Bloomberg其後亦引述同一報道，指OpenAI傾向將上市推遲到2027年。OpenAI喺6月初已經向監管機構提交機密文件啟動IPO程序，但一直未公開確實時間表。延遲上市嘅消息，撞正晶片同設備股已經因為成本問題受壓，令市場對AI估值嘅信心進一步動搖。SoftBank股價一度急跌13%，市場擔心延遲上市會拖後佢哋呢個日本金主嘅回報。

3. 130億美元Bitcoin期權到期，機械性沽壓疊加

6月26日星期五，係一個大型Bitcoin期權結算日，大約130億美元嘅Bitcoin期權未平倉合約到期。MEXC分析指出，期權市場嘅結構對Bitcoin好友不利，認沽期權（睇跌）嘅部署比認購期權（睇好）更為有利。Cointribune亦形容6月26日係一個重大死線，接近130億美元嘅Bitcoin期權合約到期，大部分集中喺Deribit交易所。由於大部分看好嘅期權嘅行使價設定喺68,000美元或以上，而Bitcoin價格當時只係喺63,000美元附近，意味住大約80%嘅106億美元未平倉合約已經「價外」——即係大部分看好合約到期時會變廢紙。呢個時間點，幣市本身就要面對一個龐大嘅衍生工具事件，同時間環球市場嘅風險胃納正喺度縮細。

4. 科技股跌勢由股市蔓延至幣市

以納斯達克指數為主導、由晶片股帶動嘅跌市，透過股市同加密貨幣之間嘅風險相關性，蔓延到數碼資產市場。Bitcoin喺6月23日一度跌3.9%至61,877美元，係6月11日以嚟嘅低位，當時正正係科技股跌市打擊風險資產。當日有7.17億美元嘅加密貨幣倉位被強制平倉，將原本由股市帶動嘅跌勢，放大到好似係幣市自身嘅事件咁。正如有分析指出：「其實唔係咁樣。源頭喺市場以外——納斯達克晶片股下跌，啟動咗風險相關性通道」。

點樣連繫埋一齊

• 晶片成本上升 → Apple同Microsoft加價 → 市場擔心高價格會壓低消費電子產品需求 → 憂慮過去支撑AI概念股嘅記憶晶片升浪見頂
• 呢種憂慮撞正OpenAI延遲上市，削弱咗之前支撑市場情緒嘅AI估值故事
• 由此引發嘅科技股跌市透過跨資產風險規避相關性蔓延至幣市，再被同日嘅大型Bitcoin期權到期放大
• 成個系統本身已經好脆弱，因為科技股、AI概念股同加密貨幣本來就俾市場當作互相關聯嘅風險資產，而唔係獨立嘅市場

冇發生嘅事：資金由幣市輪動至科技股

成日有人問呢次跌市係咪因為「資金由加密貨幣輪動返去科技股」。根據現有資料，呢個講法唔成立。實際情況係兩邊一齊跌，屬於大規模避險行動嘅一部分，科技股跌勢透過股市相關性蔓延至數碼資產。加密貨幣唔係被沽售去買科技股，而係俾同一股退潮浪冚冚聲沖走。

宏觀背景

現有資料冇獨立指出聯儲局政策係呢次跌市嘅主要推動力。雖然6月初一份強勁嘅就業報告確實令減息預期降溫，引發過一次獨立跌市，但6月26日呢次跌市，資料更充分嘅解釋係：零部件成本壓力、AI估值憂慮、科技股跌市、幣股相關性，以及大型Bitcoin期權到期同時爆發。